גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

בנק הפועלים: טבע צפויה להציג צמיחה מתונה בפעילות הגנריקה

ירון פרידמן, מנהל דסק המניות ביחידת המחקר של בנק הפועלים: ההנהלה עושה עבודה יפה בטיפול בחוב ● מצפה למידע נוסף על התקדמות הפשרה בתביעות האופיואידים

קאר שולץ / צילום: כדיה לוי
קאר שולץ / צילום: כדיה לוי

חברת התרופות טבע תפרסם מחר (ד') את דוחות הרבעון השני, ולקראת הדוחות אומר היום ירון פרידמן, מנהל דסק המניות ביחידת המחקר של בנק הפועלים, כי "בניגוד למרבית המגזרים, אשר סבלו מאוד מהמגפה, חברות הפארמה יחסית נהנות מהמשבר, שכן לצד גידול בביקושים לתרופות, המשבר מפחית מהלחץ הציבורי השלילי על חברות אלו בארה"ב".

לדבריו, "טבע עצמה צפויה, לפי ההערכות שלנו, להציג תוצאות טובות יחסית בהשוואה לרבעון המקביל. ההכנסות צפויות להציג יציבות עד צמיחה מינורית של כאחוז, בעוד שברווח הנקי המתואם צפויה שחיקה קלה של עד כ-3%".

נזכיר, שברבעון הראשון תוצאות טבע  היו חזקות על רקע השפעות מגפת הקורונה, והחברה העריכה שהרבעון השני יהיה מתון בהרבה.

פרידמן מציין כי עיקר הפעילות של טבע הינה בשוק הגנרי, שסבל בשנים האחרונות משחיקת מחירים חריפה על רקע תחרות עזה, התאגדות של הקניינים בארה"ב וסביבה רגולטורית לא אוהדת. "כאן דווקא ניתן להבחין בסימנים מעודדים מבחינת טבע ברבעונים האחרונים", הוא אומר. "טבע אומנם לא מפרסמת את קצב שחיקת מחירי הגנריקה מאז כניסתו של שולץ לתפקיד, אולם לפי ההערכות בשוק ולפי הדוחות של נוברטיס קצב שחיקת המחירים התמתן. ברבעון השני סנדוז (החברה הבת דרכה פועלת נוברטיס בשוק הגנרי) הציגה שחיקה של 2% בלבד. מדובר בקצב המתון ביותר שזכור לנו זה שנים, אולם להערכתנו הוא לא מייצג. על כל פנים, גם בהתחשב בכך שמדובר בנתון חריג כלפי מטה, נראה כי השחיקה החריפה שאפיינה את התעשייה הגנרית בשנים האחרונות התמתנה משמעותית ברבעונים האחרונים. אנו מעריכים כי טבע הצליחה להשיג צמיחה מתונה של 2%-3% במכירות הגנריקה ברבעון, וזה בעיקר בזכות מוצרי הביוסימילר שהשיקה (גרסאות להרצפטין ולריטוקסן) ועוד מספר מוצרים נוספים".

מי שעוד תמשוך את תשומת הלב, לדבריו, היא Ajovy, התרופה למניעת מיגרנה, שטבע השיקה לפני כשנה וחצי, ובינתיים מציגה תוצאות מאכזבות למדי. ברבעון השני טבע השיקה את המזרק האוטומטי, שמבטל את החסרון המשמעותי של המוצר למול המתחרים, אולם מאחר והפער למול המתחרים גדול. "אנו מעריכים כי סגירת הפער מול המתחרים תארך מספר רבעונים, ואג'ובי תסתפק במכירות של כ-30-35 מיליון דולר ברבעון השני, לעומת 98 מיליון דולר ל-Aimovig של אמג'ן ו-87 מיליון דולר ל-Emgality של אליי לילי. אנחנו מעריכים שאג'ובי תציג צמיחה משמעותית יותר ברבעונים הבאים, אולם סגירת הפער מול המתחרות תארך זמן, משום שמטופל שכבר החל עם מוצר מסוים בדרך כלל לא עובר למתחרה בהעדר סיבה מספיק משמעותית", מציין פרידמן.

בשאר התיק האינובטיבי של טבע צופים בבנק הפועלים המשך שחיקה טבעית, עם צפי לירידה של 16% בקופקסון, שמציג לדברי פרידמן איתנות יחסית לתחרות, ושחיקה חדה של 15%-20% ב-ProAir, שפריגו השיקה לה מוצר מתחרה בחודשים האחרונים. מנגד אוסטדו תמשיך לצמוח להערכתו למכירות של 135 מיליון דולר.

החוב וההליכים המשפטיים

מה לגבי סוגיית החוב של טבע, שתפסה את עיקר תשומת הלב בשנים האחרונות?

"עם כל הכבוד למכירות לפי הסגמנטים השונים, אותנו המשקיעים יעניין גם ברבעון הזה, כמו בשנים האחרונות, בעיקר נתון אחד - תזרים המזומנים של החברה", אומר פרידמן. "טבע עשתה עבודה יפה מאוד בצמצום ההוצאות, והתוצאה ניכרת בתזרים. אנחנו מצפים לתזרים חופשי של כחצי מיליארד דולר ברבעון השני, ול-2 מיליארד דולר בשנה כולה. אם טבע אכן תעמוד בצפיות אלו, הדבר יוריד את לחץ המשקיעים, שמוטרדים בשנים האחרונות בעיקר מדבר אחד - חוב עצום של 26 מיליארד דולר (24.3 מיליארד דולר נטו) נכון לסוף הרבעון הקודם, שרובץ כאבן ריחיים על החברה. לא מעט מתשומת הלב של הנהלת החברה מופנה לנקודה זו, וחייבים להודות שבסך הכל נעשית פה עבודה יפה: פירעון של 2.1 מיליארד דולר שאמור היה להתבצע השנה כבר מוחזר בשנה שעברה לאמצע העשור, והמשוכה הבאה, פירעון של 4.3 מיליארד דולר ב-2023, תטופל להערכתנו גם היא בהקדם ולא בדקה ה-90".

הנקודה האחרונה שבבנק הפועלים שמים עליה דגש החזית המשפטית של טבע. באוקטובר אשתקד טבע השיגה הישג חשוב, בהגיעה להסדר בתביעת האופיואידים עם מספר תובעים, כך שהרוב המכריע של הפיצוי יינתן בתרופות בשווי כולל של 23 מיליארד דולר (מחיר מחירון), ורכיב המזומן יעמוד על 250 מיליון דולר. עם זאת, פרידמן מזכיר שהכדור עדיין נמצא במגרש של כ-2,500 התובעים השנים, שצריכים להחליט מי מצטרף לפשרה ומי לא. במקור, הצפי לסיום הפרשה היה ברבעון הראשון של השנה, אולם משבר הקורונה מעכב את התהליכים. "קשה כרגע להעריך לאן הולכים הדברים, ואנו מקווים שהנהלת טבע תוכל לשפוך מעט אור על הנושא בשיחת הועידה שתקיים", הוא אומר.

כל זאת, כשברקע איום משפטי נוסף - תביעה בגין תאום מחירי הגנריקה. חברת התרופות תרו, שגם היא נמצאה תחת חקירה דומה, התפשרה לאחרונה עם משרד המשפטים האמריקאי ותשלם קנס של 206 מיליון דולר ופיצויים אזרחיים של 213 מיליון דולר נוספים ליישוב הפרשה. "כרגע קשה לדעת היכן הדברים עומדים מבחינת טבע, אולם סביר להניח שהפיצויים שהיא תאלץ לשלם יהיו גבוהים משמעותית. בשוק מעריכים סדר גודל של מיליארד דולר, אולם בשלב זה קשה לדעת כיצד ובעיקר מתי תבוא פרשה זו אל קיצה", אומר פרידמן.

לסיכום מציין פרידמן, כי מניית טבע הכפילה את שוויה מאז אוגוסט אשתקד; מה יקרה בהמשך? "משבר הקורונה עשה טוב למניית טבע, אבל צריך לזכור שעדיין מדובר בחברה עם אתגרים לא פשוטים שילוו אותה בשנים הקרובות", הוא אומר. "אנחנו העלינו לפני מספר חודשים את המלצתנו למנייה ל'תשואת יתר', אבל בדגש שמדובר בהשקעה ברמת סיכון גבוהה מאוד, שמתאימה רק למשקיעים שיכולים לעמוד בתנודתיות ובחוסר הודאות הגבוהים יחסית המאפיינים את החברה ואת מנייתה".

עוד כתבות

משרדי לייבפרסון / צילום: תמר מצפי

לייבפרסון תובעת את מגדל רוגובין תדהר על חילוט ערבויות לא כחוק

חברת ההייטק לייבפרסון הגישה תביעה בסך כ-4.6 מיליון שקל נגד בעלות הנכס אותו שכרה לייבפרסון במשך כעשור באיזור התעשייה ברעננה

משאית של קבוצת אורון אחזקות  / צילום: קבוצת אורון אחזקות והשקעות

נתיבי ישראל ישלמו לאורון אחזקות 133 מ' שקל לתחזוקת כבישים

חברת בת של קבוצת אורון אחזקות והשקעות זכתה במכרז של החברה הממשלתית לתחזוק כבישי הדרום ● מדובר באחד משני מכרזים ביצוע באזור זה

אריה דרעי ובנימין נתניהו / צילום: אמיל סלמן-הארץ

החלטות הממשלה משקפות את הוויכוח הפוליטי יותר משהן נוגעות לקורונה

ההתחלה דווקא נראתה טוב - דיונים ענייניים, אבל עם הזמן הכול התיישר, כרגיל, לפי הקווים הפוליטיים ● המשוואה של הפגנות - תפילות השתלטה על השיח ופרופ' גמזו כמעט שלא נשמע ● בינתיים זה עושה טוב לפוליטיקאים שמתנגדים להחלטות הממשלה

מיכאל (מימין) ודניאל זלקינד, בעלי חברת אלקו  / צילום: ישראל הדרי

לאחר הדיבידנד: אלקו מכרה מניות אלקטרה צריכה בכ-57 מיליון שקל

מניית אלקטרה צריכה קפצה ב-118% מהשפל אליו הגיעה באמצע חודש מרץ השנה ● בשבוע הבא תחלק אלקטרה צריכה דיבידנד בגובה של כ-300 מיליון שקל

מאבטח בסניף בנק לאומי. בבנקים מסבירים כי הם ממשיכים לעבוד ויש להם הוצאות / צילום: שלומי יוסף, גלובס

בנק לאומי חשף חשבון סודי של לקוח בפני גרושתו - וחויב בפיצוי

ביהמ"ש המחוזי בתל אביב קבע כי הבנק פעל בניגוד לחוק והפר סודיות בנקאית ● זאת, כאשר במסגרת סכסוך גירושין של לקוח שלו, העביר לגרושתו פרטי בנק סודיים, אף שלא נדרש לעשות זאת

אינסטגרם / צילום: שאטרסטוק, א.ס.א.פ קריאייטיב

צ'קפוינט: נסגרה חולשת אבטחה חמורה שהתגלתה באינסטגרם

חברת אבטחת הסייבר הישראלית הודיעה כי חולשת אבטחה חמורה שהיתה עלולה לאפשר השתלטות על מכשיר הסמארטפון ● פייסבוק: "הדו"ח של צ'קפוינט מפריז בתיאור התקלה שתוארה בפנינו. הבעיה נפתרה"

קבוצות רכישה /איור: יזהר כהן

כשמדברים על פרשת פרי צריך לזכור שהממונה על חוק המכר אינו חוקר והחוק אינו בייביסיטר של רוכשי דירות

הקריסה של קבוצת אלדד פרי אינה קשורה לפורמט קבוצות הרכישה אלא להלוואות העתק שנטל ● מאנשים שמשקיעים מאות אלפי שקלים נדרשות פעולות בדיקה מינימליות למידת הסיכון של השקעתם ונקיטת אמצעי זהירות שאינם בשמיים

"פרי פלייס" ברחובות,היום. אחד מהפרויקטים להם הלוותה אקספו מיליוני שקלים / צילום: בר אל, גלובס

הולכים ומסתבכים: החשיפה של קרן אקספו לקבוצת פרי - כ-200 מיליון שקל

מהמסמכים שהגישה לבימ"ש קרן האשראי בניהולם של אנשי שוק ההון אבי דויטש ושמעון הייבלום עולה כי החשיפה שלהם לקריסה של פרי נדל"ן גבוהה בעשרות מיליוני שקלים מהמספרים שהוצגו עד כה • ברקע עולות טענות הדדיות בין אנשי הקרן לנאמני החברה

התקפות סייבר. לא צריך להיות מומחה כדי לגנוב מידע/צילום: Shutterstock / א.ס.א.פ קרייטיב

מערך הסייבר הזהיר מפרצת אבטחה ב-VPN, הארגונים התעלמו, ועשרות נפרצו

מערך הסייבר הלאומי מתריע כי ארגונים רבים בישראל נמנעים עדיין מלטפל בפירצת אבטחה חמורה שהתגלתה כבר לפני שנה בטכנולוגיה המשמשת בין היתר לצורך עבודה מהבית ● עשרות ארגונים ספגו בשל כך מתקפות כופרה ו"גניבת נרחבות" ● דבר קיומה של הפירצה פורסם ע"י המערך וע"י הסוכנות לביטחון לאומי של ארה"ב

הבר "ביר גארדן" בתל אביב סגור ונעול. סגר סבב ב' / צילום: כדיה לוי, גלובס

יוגבלו הפגנות ותפילות, תותר טבילה במקווה: כל מה שמותר ואסור במסגרת המגבלות החדשות

בין ההנחיות: תותר העבודה במקומות עבודה חיוניים בלבד, יציאה מהבית עד למרחק של קילומטר ותחבורה ציבורית תפעל במתכונת מזערית ● יותרו העברה של קטין בין הוריו החיים בנפרד ונסיעה לטיפול חיוני לווטרינר ● ועדת חוק חוקה ומשפט תחליט האם לאשר את התקנות בהמשך היום

מטוס של אל על / צילום: יח"צ

הקטטה שאינה נגמרת: כנפי נשרים של אלי רוזנברג בהאשמות לדירקטוריון אל על

אחרי שבאל על טענו כי אלי רוזנברג הוא בסך הכל איש קש של אביו, קני רוזנברג שהוא עצמו תושב חוץ, היום מגיעה התשובה של כנפי נשרים, החברה של אלי רוזנברג: "נראה כי קבוצת בורוביץ' עושה שימוש שלא כדין בשמה של אל על למטרותיה שלה שאינן עולות בקנה אחד עם מטרות אל על"

פרופ’ יורם לס / צילום: איל יצהר, גלובס

השפעת עדיין מחכה: פרופ' לס מודה ששגה ומתנצל בפני אלן דרשוביץ

הפרופ' הפרובוקטיבי יורם לס חזר בו מטענותיו החמורות נגד פרופ' אלן דרשוביץ' ● "הדברים התבססו על טעות שלי, צר לי מאוד אם נגרמה לו עוגמת נפש"

 

 

נתב"ג, הבוקר. אלפי ישראלים לא מחכים והם ממהרים לצאת מהארץ / צילום: רש"ת, יח"צ

בדרך לסגר: ענף התעופה מחכה להחלטה על הפעילות בנתב"ג

פחות מ-24 שעות לכניסתה של ישראל לסגר מלא ועדיין לא ברור אם נתב"ג יפעל במשך הסגר, ואם כן באיזו צורה ● האם חוסר ההחלטיות של מקבלי ההחלטות בישראל יבריח חברות זרות מפעילות בישראל?

גל גדות בפרסומת של הוט / צילום: יח"צ

הנה בא עוד גל גדות: הפרסומת של HOT - הזכורה ביותר

גיאוקרטוגרפיה: הפרסומת לבזק אינטרנט היא האהובה ביותר השבוע ● הקמפיין של משרד הבריאות הוא המושקע ביותר מבחינה תקציבית

שלט שמזכיר לשמור על ריחוק חברתי בגלל הקורונה בעיר מאלמו בשבדיה, יולי. גל החום בקיץ הביא להתגודדות בחופים ובאתרי הנופש / צילום: רויטרס

האשמים החדשים באחריות לאלפי קורבנות הקורונה בשבדיה: גלי שפעת מתונים מהעבר

דבריו של האפידמיולוג הראשי במדינה, אנדרס טגנל, גררו סערה וביקורות מצד מקביליו במדינות הסקנדינביות ואפילו מצד עיתון שבדי מקומי, שאמר כי "הם נשמעים יותר כמו פיקציה" מאשר מציאות

מל״ט של חברת בלובירד ( BlueBird Aero Systems)  / צילום: תעשיה אוירית

התעשייה האווירית רכשה 50% מחברת מל"טים קטנים ששווייה מוערך ב-100 מיליון שקל

בלובירד מפתחת ומוכרת את המל"טים לשירותי הביטחון הישראלים ולמדינות זרות ● פי הודעת החברה, התעשייה האווירית זיהתה פוטנציאל בשוק המל"טים הקטנים, בעולם הצבאי והאזרחי, ורוצה להגדיל משמעותית את פעילותה בתחום

תא"ל יורם לרדו / צילום: דובר צה"ל

תא"ל יורם לרדו יעמוד בראש רשות החירום הלאומית

תא"ל לרדו זכה במכרז לאחר שלפני כשנה פרש תא"ל זאב צוק רם מהתפקיד, על רקע חילוקי דעות בנוגע לפיזור סמכויות הרשות ● הרשות הייתה אמורה להיות הגוף שמתמודד עם משבר הקורונה, אך בשנים האחרונות תקציבה קוצץ בצורה משמעותית וכך גם כוח האדם שלה

אבי פרידמן / צילום: יח"צ

מנכ"ל יונייטד בישראל אבי פרידמן פורש אחרי 21 שנה

ב-1 באוקטובר יועברו מושכות ניהול השלוחה הישראלית של החברה ליעל ברזילי, מנהלת המכירות האיזורית ● פרידמן יוסיף לשמש כיועץ לחברה

זירת המסחר בוול סטריט / צילום: Lucas Jackson , רויטרס

מגמה חיובית בוול סטריט בהובלת טסלה, אפל, מיקרוסופט ואמזון

בורסות אירופה ננעלו בירידות ● הזהב עבר לעלייה קלה ● מכירות של בתים חדשים בארה"ב גדלו ב-4.8% באוגוסט לקצב שנתי של כ-1.01 מיליון בתים

מדד דופק התעסוקה של "גלובס"

מאז ראש השנה: מעל ל-110 אלף איש יצאו לחל"ת

המספרים של שוק התעסוקה בישראל מבלבלים, שלושה גופים רשמיים מפרסמים נתונים שונים, הפערים גדולים ובלתי מוסברים • "גלובס" מנסה לפזר את הערפל באמצעות מדד יומי חדש לבחינת "הדופק של שוק התעסוקה