גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

השורטיסט שוב מפיל מניה ישראלית: קורנית דיגיטל צנחה יותר מ-9% ביום שבן אקסלר המליץ למכור אותה

על רקע המלצת Spruce, נמחקו משוויה של קורנית ביום שישי כ-80 מיליון דולר ● "הביצועים האחרונים של החברה אינם בני קיימא ומונעים על ידי עסקת אמזון, שהיא הייפ", כתבה חברת ההשקעות האקטיביסטית של אקסלר, שם סבורים כי ייתכן דאונסייד של 75%-85% במניית קורנית ● מנכ"ל קורנית: "מבחינתנו מדובר בבליל של שטויות"

רונן סמואל / צילום: יחצ
רונן סמואל / צילום: יחצ

שבוע לאחר שמניית קורנית דיגיטל הגיעה לשיא של כל הזמנים, ביום שלישי שעבר נפלה המניה ב-9.3% ביום מסחר אחד. הרקע היה המלצת "מכירה חזקה" מצד Spruce Point Capital - גוף שמתמחה בתחום של מכירות בחסר (שורט). רק לפני מספר חודשים, אותו גוף - המגדיר עצמו כחברת השקעות אקטיביסטית, בניהולו של בנקאי ההשקעות לשעבר בן אקסלר - הפיל את מניית אמדוקס במהלך דומה, ובעבר פרסם המלצות שליליות גם על חברות ישראליות אחרות, בהן אבן קיסר, אי.די.בי ו-Wix.

קורנית דיגיטל, יצרנית מערכות דפוס דיגיטליות להדפסה על טקסטיל, נסחרת כעת בנאסד"ק בשווי 910 מיליון דולר, לאחר שבשבוע שעבר, על רקע המלצת Spruce, נמחקו משווי החברה כ-80 מיליון דולר. ב-Spruce מאמינים שישנו סיכון דאונסייד של 75%-85% למחיר מניית קורנית , והם נוק בים במחיר של 4.5-9.3 דולר למניה בלבד, לעומת המחיר הנוכחי לאחר הירידה שהוא כ-25.9 דולר, ומחיר השיא אליו הגיעה לאחרונה - 29.4 דולר. מחיר היעד של Spruce אף נמוך ממחיר ההנפקה הראשונית של קורנית בנאסד"ק בשנת 2015, שהיה 10 דולר.

לטענת אנשי Spruce, הביצועים האחרונים של החברה אינם בני קיימא והם מונעים על-ידי עסקת אמזון, שהיא לדבריהם "הייפ". אמזון היא הלקוחה הגדולה של קורנית עם 17% מהמכירות ב-2018, לאחר עיכובים שנרשמ ו ב-2017, אך להערכת אנשי Spruce קורנית מעניקה לאמזון הנחות של עד 50%. בנוסף הם מעלים חששות בנוגע ל"סוגיות פוטנציאליות של הכרה בהכנסות" בדוחות קורנית. ב-Spruce גם מעריכים שאמזון מתרחבת ביפן, מדינה שבה להערכתם קורנית אינה ממוצבת היטב.

עסקת קורנית-אמזון שנחתמה ב-2017 כוללת גם כתבי אופציה שניתנו לאמזון לרכוש עד 8% ממניות קורנית, לתקופה של 5 שנים, כאשר קצב המימוש תלוי בקצב רכישת המוצרים מקורנית. על כך כותבים ב-Spruce, כי קורנית משתמשת בשיטה לא סטנדרטית לחישוב שווי כתבי האופציות, ולא מחשיבה אותם במספר המניות שלה בדילול מלא.

סוגיות אחרות שמטרידות את Spruce בחברה כוללות את עזיבתו "הפתאומית" כהגדרתם של המנכ"ל הקודם (גבי זליגסון) ב-2018, "לפני התאוששות מופלאה בביצועים הפיננסיים ובמחיר המניה", כניסוחם. "המנכ"ל החדש (רונן סמואל, ש'ח'ו') הציג תחזית אופטימית לטווח הארוך, להכנסות שנתיות של 500 מיליון דולר. לאחר מכן, בעלת המניות הוותיקה והגדולה ביותר בקורנית (קרן פורטיסימו) מכרה את מניותיה בדצמבר 2018. נראה שזוהי הבעת אי אמון בתוכנית הצמיחה של ההנהלה", הם מו סיפים. עוד לדבריהם, החברה שמה דגש על הכנסות במקום על תזרים מזומנים, ורק שיעור קטן מהכנסותיה מתורגם לתזרים.

"הביזנס עם הלקוחות האסטרטגיים - הכי טוב שהיה"

מנכ"ל קורנית סמואל התייחס היום להמלצה השלילית של Spruce, במהלך מצגת למשקיעים שערך בכנס אופנהיימר בתל אביב, ובעקבות שאלה שנשאל. לדברי סמואל, "אנחנו לוקחים כל המלצה על קורנית בצורה מאוד רצינית. בדרך כלל ההמלצות מאוד חיוביות, הפעם ההמלצה שלילית, משורטיסט". הוא ציין כי בימים האחרונים הסבירו בחברה למשקיעים ולאנליסטים את הצד של קורנית, והחברה לא תתייחס לנושא באופן ספציפי. עם זאת לדבריו, "מבחינתנו מדובר בבליל של שטויות, בעיקר הטיעונים על אמזון, שמטעמי סודיות לא נוכל להתייחס אליהם.

"הביזנס עם הלקוחות האסטרטגיים, ובהם אמזון, הוא היום במצב הטוב ביותר שהיה אי פעם. אנחנו לא יכולים להיכנס למספרים", הוסיף סמואל, שהעריך גם כי תגובת המניה יצרה הזדמנות קנייה ומשקיעים חדשים נכנסו. מחר תפרסם החברה את דוחות הרבעון הראשון, וסמואל מדגיש היום כי קורנית מאמינה בדרך שלה וביעד ארוך הטווח שהציבה - קצב הכנסות של חצי מיליארד דולר בשנת 2023. 

עוד כתבות

האי היווני סימי / צילום: שאטרסטוק

בשנה הבאה נביט אל הגלים: האיים היוונים שהכי כדאי לבקר בהם

בין אם תחליטו לצאת לחופשה בזמן הסגר או שדווקא תשמרו את הנופש לימים רגועים יותר, הנה כל מה שאתם צריכים לדעת על האיים הכי שווים ביוון ● חלק שני

בדיקה לגילוי הדבקה בנגיף הקורונה בארה"ב / צילום: Ted S. Warren, AP

ה-CDC הופך את ההנחיות: אנשים ללא סימפטומים ייאלצו להיבדק

לפי ההנחיה החדשה, גם אנשים שאין להם כלל תסמינים, אולם היו בקשר הדוק עם חולה קורונה - יזדקקו לבדיקה ● מומחים הדגישו בעבר שוב ושוב את חשיבותה של הבדיקה, גם לאנשים שלא מדווחים על סימפטומים

בניין הבורסה לניירות ערך בתל אביב / צילום: Baz Ratner , רויטרס

הירידות בבורסה התמתנו בסיום; פוקס קפצה בעוד 6.6%

המדדים המובילים ננעלו בירידות של 0.4%-0.6% בסיום ● מחזור המסחר הסתכם בכ-2.1 מיליארד שקל ● אל על צנחה בכ-9% בהמשך לגיוס אמש של 505 מיליון דולר ● עליות חדות נרשמו במניות בזק, סלקום ומיטרוניקס

דירה ברחוב ציפורי, בין שכונות שערי חסד ונחלאות / צילום: אנגלו סכסון ירושלים

הקונה מניו יורק, הסיור הווירטואלי והמחיר שקפץ ב-20% בחמש שנים

דופלקס בן 5.5 חדרים בירושלים נמכר ב-6 מיליון שקל בתוך כשלושה שבועות

ענת פנטי / צילום: איל יצהר

הכירו את האישה שרוצה להיות שרת האושר הראשונה של ישראל

זה אולי נשמע כמו עוד ג'וב מומצא בממשלה מנופחת, אבל ענת פנטי משוכנעת שזה בדיוק התפקיד שחסר לנו כדי שמשהו ישתנה כאן ● וחוץ מזה, אפילו אצל ידידינו החדשים מהאמירויות כבר יש משרד שעוסק בכך ● בואו נדבר על אושר, פרויקט מיוחד 

האסטרונאוט האמריקאי סקוט קלי במתיחה של סודהסטרים לכבוד ה-1 באפריל / צילום: יח"צ

זיו מאירי ממקאן ת"א מונה למנהל התקשורת המותגית בסודהסטרים

עינת בן חורין, ששימשה כממנהלת אסטרטגיה במקאן, תנהל את מחלקת "Consumer insights" בסודהסטרים

פרופ’ ענבל גושן / צילום: נתי שוחט, פלאש 90

תאי המוח שמחליטים מה נזכור גם בעוד שנים

לאורך שנים חוקרי זיכרון ביטלו את תפקידם של תאים מסוימים במוח בתיוק זיכרונות • פרופ' ענבל גושן מגלה אותם מחדש

הבוזגלוס בקמפיין החדש של בזק / צילום: יח"צ

עניין של תקשורת: זוכרים את גל גדות ואוהבים את הבוזגלוס

הפרסומת של הוט בכיכובה של גל גדות מזנקת לראש טבלת הפרסומות הזכורות כבר בשבוע הראשון לכניסתה למדד ● בראש טבלת הפרסומות האהובות, מדורגת השבוע הפרסומת של בזק אינטרנט

הנקראות של תש״פ - המשרוקית / צילום: אפרת לוי, גלובס

מהשכר של נתניהו ועד תמלוגי הגז: בדיקות המשרוקית הכי נצפות השנה

כמה מובטלים באמת יש בישראל ולמי כדאי להאמין? ● השכר הפנטסטי של נתניהו, או: איך יוצרים אחיזת עיניים ● כמה מכספי הגז באמת הגיעו עד היום לציבור ● האם מתנהלת נגד גנץ חקירה על קבלת 50 מיליון שקל בלי מכרז? ● ועוד שש כתבות שהכי אהבתם השנה

סניף דיסקונט מרכנתיל / צילום: שלומי יוסף, גלובס

הקשר האוסטרלי: פרשת העלמות מס חדשה קמה לתחייה ומגיעה עד לפתחו של בנק דיסקונט

העסקים של משפחת בינטר מסידני קרסו והובילו לפרשה שצריכה להטריד גם את בנק דיסקונט • "גלובס" בעקבות החקירות, ההלשנות, המסמכים, השמות הבדויים, והשאלה: איך מערכת הבנקאות הישראלית מסתבכת שוב בפרשות חובקות עולם של העלמות מסים ● תחקיר גלובס

צילום: יונתן בלום

כל מי שעיניו בראשו רואה לאן אנחנו הולכים: מדינת פל-קל בחוסר תפקוד

הזקנים חשים נבגדים, הצעירים חשים שקופים, החרדים חשים מותקפים, הערבים חשים מודרים, הילדים לא לומדים, משלמי המסים חשים מרומים, וכולם צודקים ● אף אחד לא יודע מה יהיה, אבל כולנו יודעים שזה לא הולך להיות טוב ● דרור פויר בטור לא אופטימי לשנה החדשה (אבל בסופו יש נחמה) ● בואו נדבר על אושר, פרויקט מיוחד 

יורם דבש,  נשיא בורסת היהלומים הישראלית, ואחמד בן סולייאם, יו"ר בורסת היהלומים בדובאי, חותמים על הסכם שיתוף הפעולה / צילום: אור שמואלי

בורסת היהלומים הישראלית תיפתח נציגות בדובאי

זאת בעקבות חתימה על הסכם לשיתוף פעולה עם DMCC, חברת האם של בורסת היהלומים בדובאי ● DMCC צפויים לפתוח משרדים בבורסה ברמת גן

אדוארדו אלשטיין   / צילום: כפיר זיו

עוד מכה לאלשטיין: גם מחזיקי אג"ח יד' של אידיבי דורשים פירעון מיידי

לטובת מחזיקי סדרה י"ד משועבדות 70% ממניות דסק"ש ● החלטה זו מצטרפת להחלטה על העמדה לפירעון מיידי שקיבלו בתחילת השבוע מחזיקי אגרות החוב של אי.די.בי מסדרה ט'

שירבו זכויותינו כרימון. כמה יהודים באמת יש בעולם / עיצוב: טלי בוגדנובסקי , גלובס

ערב ראש השנה: כמה יהודים באמת יש בעולם?

אלוהים הבטיח שעם ישראל "לא ייספר מרוב", אבל הססטיסטיקאים מתעקשים לנסות • כמו כל שאלה סטטיסטית, התשובה תלויה בהגדרה • קראנו את האומדנים העדכניים בעין ביקורתית והשתדלנו להיזהר ממסקנות כוזבות

פרויקט האושר / צילום: גלובס

סוד האושר: איך אפשר להפוך מדינה למאושרת?

לרגע אחד קטן וחגיגי החלטנו לעצור ● להפסיק לדבר על הסגר ועל נתוני התחלואה, על מדינות אדומות וכתומות, ולחזור לדבר על רווחה, על אושר ועל מדינות כחולות ● בואו נדבר על אושר, פרויקט מיוחד

עמית בן דב / צילום: איל יצהר, גלובס

הסיפור שהתחיל בשרטוט על מפית בבית קפה ונגמר (בינתיים) בגיוס לפי שווי של 2 מיליארד דולר

עמית בן דב חלם להיות ג'ימי הנדריקס הבא, וגם לתפקיד הראשון בהייטק התגלגל בעקבות החלום להשתלב בעסקי הבידור ● בגיל 50 הוא החליט להקים סטארט-אפ ראשון, שמנתח שיחות של אנשי מכירות ומספק להם המלצות ● היעד: להיות ה"טסלה של עולם המכירות"

מייסדי Next Insurance אלון חורי, גיא גולדשטיין ונסים טפירו/ צילום:יחצ

בלומברג: נקסט אינשורנס במגעים לגייס הון לפי שווי של 2.25 מיליארד ד'

חברת האינשורטק הישראלית גייסה לפני כשנה השווח הנמוך בכמחצית ● מי שמנהלת מגעים להוביל את סבב הגיוס היא קרן ההשקעות של חברת גוגל ● בנקסט אינשורנס ובגוגל סירבו להגיב

פרופ’ אריקה ג’יימס, דיקנית בית הספר וורטון למנהל עסקים באונברסיטת פנסילבניה  / צילום:  LARA WILLIAMSON  University of Pennsylvania

האישה הראשונה של לימודי מנהל העסקים חושפת את סודות הניהול

פרופ' אריקה ג'יימס, האישה והשחורה הראשונה שעומדת בראש בית הספר למינהל עסקים וורטון, מהמובילים בעולם, נכנסה לתפקיד בעיצומו של משבר הקורונה ובמהלך דיון ציבורי על הפליה על רקע גזעי ● כחוקרת מנהיגות בזמן משבר וגיוון תעסוקתי, תחום המחקר שלה הפך לרלוונטי מאי פעם ● המוסד היוקרתי יקבל לשורותיו 60 סטודנטים ישראלים בעשור הקרוב במימון תרומה של המיליארדר יורי מילנר

אבי ניסנקורן / צילום: יוסי זמיר

"שוקל פרקליט מדינה מחוץ למערכת, אנחנו לא עלה נידף": אבי ניסנקורן בראיון

הוא מסתייג מההרכב של הוועדה לבחירת שופטים ומתעקש שהוא המגן של מערכת המשפט ושל התקשורת ● שר המשפטים ואחד האנשים הדומיננטיים של כחול לבן מודה שהממשלה לא זיהתה את התגברות המגפה בזמן ובטוח שגם למפלגה שלו מגיע קרדיט על הסכמי השלום

ד"ר ברק עקביוב  / צילום: איל יצהר, גלובס

חזית חדשה במלחמה בחיידקים עמידים לאנטיביוטיקה

בקשה למענק מחקר שחזרה עם הערה "זה לא יעבוד לעולם" הובילה את ד"ר ברק עקביוב לפתח שיטה חדשנית לתכנון תרופות אנטיביוטיות ● התקווה היא שהיא תיתן מענה למחסור בתרופות יעילות חדשות