גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

פרשנות: הקיצון האגרסיבי והמסוכן של שוק קרנות הנאמנות

קרנות נאמנות מקטגוריית ממונפות ואסטרטגיות מהוות שבריר אחוז משוק הקרנות מנוהלות ● בסוף מרץ 2020 היו 14 קרנות ממונפות ואסטרטגיות מנוהלות בשווי כולל של 456 מיליון שקל ● מדובר בקרנות בסיכון גבוה שלא מתאימות למשקיע הממוצע ואינן מומלצות למי שאינו מבין את הסיכון בהן

האומנם שנה מוצלחת לקרנות הנאמנות?  / הדמיה: shutterstock, שאטרסטוק
האומנם שנה מוצלחת לקרנות הנאמנות? / הדמיה: shutterstock, שאטרסטוק

קרנות נאמנות מקטגוריית ממונפות ואסטרטגיות הן הקיצון של שוק קרנות הנאמנות, המהוות שבריר אחוז משוק הקרנות מנוהלות. מדובר בקרנות שמחזיקות בחשיפה גבוהה במיוחד לנכסי הבסיס, ברמה של עד ואף יותר מ-200% מנכסי הקרן במניות או במט"ח. הקרנות האלה משקיעות באמצעות מינוף ושימוש בנגזרים, והן מציגות תנודתיות גבוהה בהרבה מהתנודתיות שמייצגת את הקרנות שמחזיקות במדיניות השקעה שגרתית וברורה יותר.

מדובר בקרנות בסיכון גבוה, שממש אינן מתאימות למשקיע הממוצע, ואינן מומלצות למי שאינו מבין את הסיכון הכרוך בכך. בשל כך, הן לא נמכרות על ידי מערך ההפצה הכמעט-בלעדי בשוק הקרנות - יועצי ההשקעות בבנקים - אלא אם הלקוח הוא שרוצה בהן. למעשה, מדובר בקרנות שלא קיימות במודלים של הייעוץ בבנקים, והכסף שמגיע אליהן הוא של משקיעים מנוסים, שאמורים להבין את האפשרות שלצד רווח גבוה ומהיר ניתן גם למחוק את רוב הקרן בזמן קצר לא פחות - כפי שעולה מהשוואת התשואות מתחילת השנה של הקרנות האלה.

מה עשו קרנות נאמנות ממונפות ואסטרטגיות בולטות מתחילת 2020

מבחינת הפעילים בשוק הקרנות, יש 14 קרנות ממונפות ואסטרטגיות מנוהלות, שבסוף מרץ 2020 היו בשווי כולל של 456 מיליון שקל בלבד (באתר רשות ניירות ערך מספר הקרנות והיקף הנכסים גבוהים יותר). 

הקרנות האלה נחלקות בתורן לשני סוגים: הסוג האחד הוא קרנות ממונפות ואסטרטגיות, שבמהותן הן קרנות טכניות שעוקבות אחר נכס בסיס תוך הבטחה לעשות במכפלות את מה שעשה, ושנתפסות כמתאימות למי שרוצה לעשות סיבוב קצר בשוק, אבל לא להשקעה ארוכה, וזאת בשל עלות הנגזרים בתיק.

הסוג השני של הקרנות מהקטגוריה הזו הוא קרנות ממונפות ואסטרטגיות מנוהלות, שהן מעין קרנות גידור שמנסות לנצל באגרסיביות מצבי שוק, בדגש על טווחי זמן קצרים. לסוג זה משתייכת הקרן המצטיינת בקטגוריה - ברק אסטרטגיות של שי ברק - שמציגה תשואות יוצאות דופן, גבוהות בהרבה מעל אלה של המתחרים - 65% מתחילת 2020 וכמעט 300% בשלוש השנים האחרונות. למעשה, הודות לרווחי ההשקעות שנבעו מהתשואות החזקות שלה לפני ובמהלך משבר הקורונה, קרן ברק אסטרטגיות היא הגדולה ביותר מקרב הקרנות בקטגוריה הקטנה הזו.

אחריה ניצבת הקרן אי.בי.אי אסטרטגיות ממונפת, של בית ההשקעות אי.בי.אי ושבניהולו של יעקב וינשטיין, שבעבר היה מנהל ההשקעות הראשי במגדל שוקי הון. הקרן שבניהולו של וינשטיין, שהוקמה בשלהי 2019, מציגה מתחילת השנה תשואה חיובית של כמעט 8%.

לצד שתי הקרנות האלה יש עוד שתיים, טכניות במהותן, שעוקבות אחר הדולר האמריקאי (פי 3) - של מודלים ושל איילון קרנות נאמנות - שמציגות תשואה חיובית מתחילת 2020. בשתי הקרנות מדובר בתשואה של יותר מ-7.3%.

שאר הקרנות מהקטגוריה מציגות מתחילת השנה תשואה שלילית, כשחלקן, בדגש על הקרנות הטכניות שעוקבות אחר המדדים המרכזיים בתל אביב ואחרי ה-S&P 500 והנאסד"ק 100, מציגות תשואה שלילית משמעותית, שנעה בטווח של מינוס 24% ועד מינוס 53%. בתווך ישנה אלטשולר שחם קרן ממונפת, שאינה עוקבת אחר מדד מסוים ושרשמה מתחילת השנה הנוכחית תשואה שלילית של 28.5%. 

עוד כתבות

רחוב יגאל אלון בתל אביב. הכביש ריק בצל הגבלות הממשלה בצל הקורונה / צילום: איל יצהר, גלובס

הכלכלנית הראשית באוצר: עלות הסגר נאמדת בכ-11-12 מיליארד שקל

מלבד העלויות הכלכליות שלאט לאט מתחילות להתבהר, לאור חוסר היכולת של הממשלה לעדכן את חוק הקורונה, גם בשבת הקרובה בלפור תתמלא במפגינים ● "גלובס" עם כל מה שידוע עד עכשיו 

מנדלבליט מודיע על הגשת כתב אישום נגד נתניהו/ צילום: רפי קוץ

מלחמת מנדלבליט בשמיעת עמדה מתחרה

בין כפל תפקידיו של אביחי מנדלבליט, כיועץ משפטי וכפרקליט מדינה, להתנגדותו להשמעת עמדה משפטית אלטרנטיבית בקבינט הקורונה עובר קו ישר אחד: צמצום טווח העמדות המשפטיות בקרב הממשלה • זו כבר לא בעיה של ניגוד עניינים מובנה, זו דוגמטיות משפטית

ZOOM. קשה למצוא ארגון או מוסד לימודים שפסח על השימוש במערכת  / צילום: shutterstock, שאטרסטוק

אקדמיה אנלוגית בעידן דיגיטלי: מערכת ההשכלה הגבוהה חייבת להשתנות

כדי להתאים את עצמה לשוק העבודה המשתנה, האקדמיה צריכה לעבור למודל פתוח וגמיש, ולהפסיק להגן על מערכת התארים המסורתית

בנימין נתניהו / צילום: Matt Rourke, Associated Press

נתניהו מטיל את האחריות לגל השני על פתיחת מערכת החינוך

בסרטון שפרסם הערב, מציין ראש הממשלה כי פתיחת אולמות האירועים ומערכת החינוך היו טעות ● נתניהו האשים גם את "ההחלטות הפופוליסטיות בכנסת"

בתוך הדיימונד פרינסס / צילום: רויטרס - Kim Kyung Hoon

שיט בלהות: כך נראו שבועיים גורליים בין מסדרונות הדיימונד פרינסס

בפברואר השנה גילמה אוניית תענוגות אחת את הכוכבת הראשית במה שיהפוך למופע האימים של הנגיף בעולם כולו: שאננות, בידוד, פחד, תקווה ומוות ● לפנינו תיאור של השבועיים הגורליים שבהם שטה האונייה כפצצת זמן מתקתקת ● "גלובס" מגיש: הכתבות הטובות של השנה ממיטב עיתוני העולם

מחסום משטרתי בתל אביב. המשטרה פרסה מחסומים ברחבי הכבישים בערים כדי לפקח על הגבלות התנועה של הממשלה בצל הקורונה / צילום: כדיה לוי, גלובס

ההייטק, התעשיות הביטחוניות וחלק מהפיננסים יוחרגו מהסגר. אלו עוד הקלות ניתנו ברגע האחרון?

ההקלות סוכמו לאחר שבישיבת הממשלה אושר מתווה מחמיר לסגר שאינו מאפשר לעסקים שאינם מוגדרים חיוניים לפעול בתכונת מצומצמת ● כ"ץ: "אני גאה בכך שאחרי מאבק קשה הצלחתי היום לשנות את מתווה סגירת המגזר הפרטי ובניגוד לכוונה שהסתמנה אתמול"

ג'ף בזוס / צילום: AP - Reed Saxon

בתוך הראש של האיש העשיר בעולם: תוכנית העל של ג'ף בזוס

בזוס לא מרבה להביע עמדות או לשתף בתוכניות ארוכות הטווח שלו ● כדי להבין אותו, כתב האטלנטיק הקדיש 5 חודשים לשיחות עם עובדים ומנהלים באמזון, עם עובדים בחברות מתחרות וגם עם חוקרי אקדמיה - וחזר עם מסמך מרתק ● "גלובס" מגיש: הכתבות הטובות של השנה ממיטב עיתוני העולם

קלמן ליבסקינד / צילום: יונתן בלום, גלובס

המקרה של ליבסקינד וסגל: תמרור אזהרה לתקשורת הימנית

השבוע הפך קלמן ליבסקינד, שתחקיריו על מערכת אכיפת החוק נישאו על גלי האהדה של הליכוד, ל"שופרו" של מנדלבליט, והוא לא היחיד ● אנשי תקשורת בעלי דעות ימניות נמצאים בין הפטיש לסדן: משמאל, תוקפים ומשמיצים אותם ובימין דורשים מהם הזדהות מוחלטת עם דף המסרים של נתניהו

ניר קלקשטיין / איור: גיל ג'יבלי, גלובס

מיליארדר האלגו-טריידינג ומלחמתו בקורונה: מייסד פיינל מציג - טוויסט בעלילה

אחרי שהפך את חברת האלגו-טריידינג פיינל לאחת המצליחות בעולם, הקים
ניר קלקשטיין כמה חברות ביג דאטה בתחום הבריאות ● עכשיו הוא מתמקד במיפוי תסמיני הקורונה דרך מכון מחקר שייסד ● כך עבר היזם המסתורי ממסחר בשוק ההון לניבוי תחלואה

ב.מ.וו פלאג-אין X1 / צילום: יח"צ

כוח ירוק: ב.מ.וו פלאג-אין החדשה מרגיעה את המצפון ומשמחת את הלב

גרסת הפלאג-אין החדשה של ה-X1 יכולה להרגיע את המצפון הסביבתי של מחבקי העצים, אך גם לספק הרבה הנעה והנאה למי ששילם כדי לקבל ב.מ.וו אמיתית

שר האוצר, ישראל כ"ץ / צילום: אוהד צויגנברג-ידיעות אחרונות

השר כ"ץ משנה את הכללים לפקידי האוצר, וקורא לזה "מסורת"

שר האוצר טען שהפגישות של ראש אגף התקציבים עם יו"ר האופוזיציה היו הדלפות בלתי מקובלות • לפיד גרס שתדרוכים של בכירי אוצר לח"כים הם פרקטיקה דמוקרטית שגרתית • האם השר הטרי ממציא כללי משחק חדשים?

קידוח נפט במדינת דקוטה הצפונית. למרות קריאות השבר בנושא האקלים, תעשיית הנפט והגז בארה"ב רק הולכת וגדלה / צילום: AP - Eric Gay

הסוד של אמריקה: למה איש לא מטפל בפסולת הרדיואקטיבית של תעשיית הנפט והגז

מאות ראיונות עם מדענים, רגולטורים ועובדים הולידו תחקיר מטלטל שחשף כי בארות הנפט והגז בארה"ב מייצרות כ־3.5 טריליון ליטר של פסולת רעילה בשנה ● תביעות הפיצויים עשויות לשמוט את הבסיס הכלכלי של התעשייה הזו ● "גלובס" מגיש: הכתבות הטובות של השנה ממיטב עיתוני העולם

תיירות בים המלח / צילום: Shutterstock

"ככל שישראל תהיה מדינה פתוחה וירוקה נצליח להחזיר את מספרי התיירים"

אביטל קוצר-אדרי ונירה פישר ייצגו עד לאחרונה את ישראל כמנהלות לשכות התיירות באיטליה ובשבדיה בהתאמה ● כעת, לאחר שגויסו למטה השיווק במשרד התיירות, השתיים מתמודדות עם אחד האתגרים המורכבים בקריירה המקצועית שלהן: החזרת האירופאים ארצה, ועדיף בכמויות שלפני המשבר

נוריאל רוביני/ / צילום: רויטרס Lucy Nicholson

נביא הזעם של 2008 בטוח: "הולך להיות כמו המשבר הקודם, רק יותר גרוע"

הוא חזה את המשבר ב-2008 והפך לאחד מהכלכלנים הנודעים בעולם; כעת חוזר פרופ' נוריאל רוביני ומזהיר בריאיון בלעדי ל"גלובס" כי הדרך להתאוששות מהקורונה תהיה ארוכה וכואבת • ויש לו גם אמירה מפתיעה לקראת הבחירות בארה"ב: "טראמפ רק מעמיד פנים שהוא פופוליסט" ● האזינו

חיילים צרפתים חוזרים ממשימה באפריקה / צילום: Fred Marie, רויטרס

תוכניות של הצבא האירופי נתקלות במציאות מלחמתית באפריקה

הדחיפה של נשיא צרפת להמעיט בהישענות של הצבא על ארה"ב, שזוכה לזלזול מהנשיא טראמפ, מתמודדת עתה עם מאבקים בסאהל

אדם עם מסכה עובר ליד בניין בורסת ניו יורק / צילום: Mark Lennihan, AP

וול סטריט ננעלה בעליות: מדד נאסד"ק טיפס 2.25% ומחק את הירידה השבועית

אירופה ננעלה במגמה מעורבת כאשר לונדון עלתה 0.35% ופרנקפורט ופריז איבדו עד 1.1% ● השווקים האסייתים ננעלו במגמה מעורבת כאשר הונג קונג איבדה 0.3% ואילו טוקיו עלתה ב-0.55% ● מניין הקורבנות ממגפת הקורונה נושק למיליון

צילום מתוך הסרט ‘מסכי עשן: המלכודת הדיגיטלית’. מתעלם במופגן ממנהלי החברות הגדולות  / צילום: נטפליקס

מה נטפליקס שכחה לספר לנו בסרט החדש והמדובר על הרשתות החברתיות

הסרט "The Social Dilemma" דן בבעיות אמיתיות שיצרו פייסבוק, טוויטר ודומותיהן, אך הוא מציג תמונה חד צדדית ומתעלם מאסטרטגיות ושיטות פעולה דומות שבהן נוקטת נטפליקס עצמה ● זהירות, ספוילרים

זאב אבלס / צילום: איל יצהר

היו"ר הוותיק יוחלף: מה צפוי בבנק אגוד לאחר השלמת המיזוג עם מזרחי טפחות

לאחר שבעלי המניות באגוד נענו להצעת הרכש, צפוי שינוי בזהות חברי הדירקטוריון באגוד, בהם גם היו"ר זאב אבלס ● אחרי שיושגו הבנות על מספר עובדי אגוד שיפרשו, והלקוחות ייקלטו במזרחי טפחות, יחל השלב שיבסס את הבנק הממוזג כשלישי בגודלו בענף

Wedding Part in Plotnitsa, 1931 ed   / צילום: תמונה פרטית

הימים הנוראים של פלוטניצה: השואה שלפני השואה

השבוע לפני מאה שנה שלח גנרל רוסי-פולני מסר חד משמעי ליהודי מזרח אירופה: כאן אין לכם עתיד ● מלחמת השמד נגד היהודים התחוללה בכל מערב רוסיה המתמוטטת ● היא כמעט נשכחה מן הזיכרון, אבל שיטותיה, האידיאולוגיה שלה ומספר קורבנותיה הקדימו את השואה ב-20 שנה ורמזו על הבאות

השופטת האמריקאית איימי קוני בארט / צילום: Matt Cashore/Notre Dame University, רויטרס

טראמפ צפוי לבחור בשופטת השמרנית איימי קוני בארט לעליון

ב"רויטרס" ציינו כי טראמפ יודיע היום על מועמדותה של השופטת, שמכהנת בבית המשפט הפדרלי לערעורים ● אם הסנאט האמריקאי יאשר את המינוי, לשופטים השמרנים יהיה רוב של שישה לעומת שלושה בעליון