גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

איך נקבע שער הדולר וכיצד מתנהל המסחר בו לאורך היום?

שוק המט"ח נע בעצבנות בשנה וחצי האחרונות על רקע המלחמה והטלטלות הפוליטיות שפוקדות את ישראל ● איך מתנהל המסחר באחד האינדקטורים החשובים במשק, ומי השחקנים החזקים בו? ● שאלת השבוע, מדור חדש 

איור: גיל ג'יבלי
איור: גיל ג'יבלי

קובי לוי, ראש דסק אסטרטגיות שווקים בבנק לאומי, עונה על שאלת השבוע 

הטלטלות החברתיות הפוליטית והביטחוניות שפוקדות את ישראל בשנה וחצי האחרונות גררו תנודות חדות בשער הדולר־שקל. עם פרוץ המלחמה, שער הדולר הגיע לשיא של יותר מעשור עם מחיר של 4.08 שקלים לדולר. השקל התחזק משמעותית מאז, אך שוק המט"ח עדיין נסחר בעצבנות ויש לכך השלכות מרחיקות לכת על המשק. נזכיר כי שער הדולר־שקל הוא אחד הגורמים בעלי ההשפעה הגדולה ביותר על הכלכלה הישראלית, עם נגיעה כמעט בכל תחום במשק, החל ממדיניות הריבית של בנק ישראל, דרך השקעות בשוק ההון ועד למחירי המזון בסופר. אבל איך בכלל מתנהל המסחר באחד האינדקטורים החשובים בכלכלה הישראלית? וכיצד נקבע שער הדולר שקל?

מהבינלאומי לבעלי השליטה בבנק: התפקיד החדש של ברבר-צדיק
מוורן באפט ועד ביל אקמן: השינויים בתיקי ההשקעה של השחקנים הגדולים בוול סטריט  

איך נקבע שער הדולר?

קובי לוי ראש דסק אסטרטגיות שווקים בבנק לאומי אומר לגלובס כי יש לקחת צעד אחד אחורה כאשר מנסים להבין את שערי החליפין בשוק המטבעות. "לאורך זמן השחקנים העיקריים בשוק המט"ח הן חברות בינלאומיות, אשר קונות במטבע אחד ומוכרות את התוצר שלהן במטבע אחר". לוי משתמש בדוגמה: חברה ישראלית שעיקר פעילותה הוא ייצוא שירותים או מוצרים לחו"ל. החברה הזו מייצרת בארץ, כלומר משלמת לעובדים בשקלים, מסים בשקלים והוצאות נוספות, אבל את התוצרת היא מוכרת לעולם והתקבולים שלה הם במט"ח, לכן, היא נדרשת להמיר את הכסף שהיא מקבלת לשקלים - כלומר, לקנות שקלים.

את הליך ההמרה עצמו היא מבצעת מול הבנק, שמוכר לה שקלים בעבור המטבע הזר שברשותה. כך, למעשה החברה מגדילה את הביקוש לשקל ותומכת בהתחזקות שלו. לוי מסביר כי זה הבסיס של שוק המט"ח. "ככל שיש יותר חברות שמוכרות מטבע חוץ, ופחות קונות מטבע חוץ, אז יש לחצים לתיסוף של המטבע המקומי". שער החליפין היציג, אותו מפרסם בנק ישראל בימים שני־שישי, הוא למעשה שיקוף של מחירי המטבעות בבנקים. הוא נקבע באמצעות דגימה אקראית של שערי החליפין במערכת הבנקאית בשעות הצהריים ומחושב על בסיס שער האמצע של הבנקים שנדגמו.

נציין כי המסחר במט"ח מתבצע דרך מסחר בדולר. המרה לכל מטבע אחר, כמו האירו או היין, נעשית באמצעות המרה לדולרים, ולאחר מכן למטבע המבוקש.

מהמוסדיים ועד הספקולנטים: מה מניע את השוק?

נוסף לשחקני הכלכלה הריאלית, לוי מציין גם פעילויות נוספות שמשפיעות על שער המטבע, "סוג אחד של השקעה הוא השקעה ישירה של חברות בינלאומיות, שרוכשות חברות בישראל, כמו למשל מכירת מלאנוקס לאנבידיה בזמנו, או השקעה של קרנות הון סיכון גלובליות בסטארט־אפים מקומיים. פעולות אלה מכניסות כסף לישראל, שחלקו או כולו מומר לשקלים, ומחזקות את השקל".

בנוסף, גם הגופים המוסדיים, אלה שמנהלים את כספי הציבור כמו חברות הפנסיה, משפיעים על שער המטבע. אלו, נדרשים להגביל את החשיפה שלהם לשוק המקומי והעולמי, ולכן באופן תדיר רוכשים ומוכרים נכסים בארץ ובעולם. עיקר הפעילות זו אינה ספקולטיבית, אלא נובעת מצורך בהתאמה בין מטבע הנכסים למטבע ההתחייבויות ומשפיעה על שוק המט"ח.

אבל יש גם סוג אחר של סוחרים שלוחצים על שערי המטבע - הספקולנטים. "מדובר בשחקנים הפועלים בשוק על מנת לייצר רווח בפרקי זמן קצרים תוך ניצול עיוותים שונים בשוק, שנובעים למשל מפערים זמניים בין היצע וביקוש".

השחקן החזק: בנק ישראל

אך השחקן החזק ביותר בשוק המט"ח הוא כנראה בנק ישראל. לוי מזכיר אמירה המיוחסת לנגיד בנק ישראל בעבר, סטנלי פישר: "'אין מדינה עם כלכלה פורחת ומטבע חלש'. כלכלת ישראל חזקה, ולכן בשנים האחרונות השקל התחזק. לאורך השנים 2007־2023 בנק ישראל רכש מט"ח, במטרה להאט את קצב התיסוף של השקל". כיום, הבנק המרכזי פועל בכיוון ההפוך, ועם פרוץ המלחמה החל למכור דולרים במטרה לחזק את המטבע המקומי. "השילוב בין יתרות המט"ח הגבוהות, להכרזה מהירה ונחושה של בנק ישראל להקצאת חלק מהן לטובת ייצוב שער החליפין, השיגו את המטרה של ייצוב השווקים הפיננסים בכלל ושוק המט"ח בפרט, תוך שימוש מינימלי בכלי היתרות".

***גילוי מלא: שאלת השבוע הוא פרויקט מערכתי הנעשה בשיתוף מומחי בנק לאומי. אין לראות באמור המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הזמנה לבצע רכישה או השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. הוא אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי המתחשב בצרכיו ונתוניו של כל אדם

עוד כתבות

בניין חברת טבע / צילום: Shutterstock, Cineberg

הסדר עם רשות המסים: טבע תשלם מס של 750 מיליון דולר

טבע הגיעה להסכם מול רשות המסים, לפיו תשלם את שומות המס על השנים 2020-2008 ● עיקר המחלוקת היה רווחים שהחברה התייחסה אליהם כפטורים ממס לפי חוק עידוד השקעות הון, אך שלגישת רשות המסים חל עליהם מס

משה גפני, יהדות התורה / צילום: איל יצהר

משה גפני טען שבג"ץ מעולם לא פסק לטובת החרדים. האם זה נכון?

בג"ץ קבע היום כי המדינה חייבת לגייס בני ישיבות לצה"ל ● עוד לפני פרסום הפסיקה, יו"ר דגל התורה טען כי "מעולם לא היה פסק דין של בית המשפט העליון לטובת בני הישיבות ולטובת הציבור החרדי" ● האם זה נכון? הסתכלנו בפסיקות ● המשרוקית של גלובס

חייל אוקראיני מכין רחפן להמראה / צילום: ap, Andriy Andriyenko

במערב עוקבים מקרוב: כך הרחפנים של אוקראינה חומקים מהשיבושים הרוסיים

הלוחמה האלקטרונית מתפתחת במהירות, ודוחפת את יצרני הרחפנים באוקראינה לעדכן בהתמדה את הרכיבים ולהפוך את כלי הטיס לאוטונומיים יותר ● חברות מערביות עוקבות מקרוב אחר ההתפתחויות

מפעל לייצור סוללות לית'יום לכלי רכב חשמליים / צילום: Shutterstock

במדינה אירופית קטנה: הפרויקט שיעזור למערב להשתחרר מסין

מיזם כריית הליתיום בעמק ג'אדאר בסרביה קיבל אור ירוק - על אף החששות הסביבתיים ומאבק התושבים המקומיים ● המכרה צפוי לספק 17% מהליתיום הנדרש לכלי רכב חשמליים באירופה

פעילות כוחות צה''ל ברצועת עזה / צילום: דובר צה''ל

צה"ל: החטוף רס"ם מחמד אלאטרש נרצח ב-7 באוקטובר

התיעוד הקשה ממתקפת 7 באוקטובר פורסם לבקשת המשפחות. בסרטון נראים כהן, לוי וגולדברג-פולין מובלים פצועים לקול צהלות מחבלי חמאס בטנדר בדרכם לשבי בעזה • צה"ל: החטוף רס"ם מחמד אלאטרש נרצח ב-7 באוקטובר וגופתו מוחזקת בעזה • הרמטכ"ל הרצי הלוי: "קרובים להכרעה ברפיח" • גלנט לשליח המיוחד של ביידן למזה"ת: "מעבר לשלב ג' בעזה ישפיע על כל הגזרות" • נ"ט נורה למרגליות והתפוצץ בשטח פתוח, שריפה פרצה במקום • עדכונים שוטפים

בית המשפט העליון / צילום: Shutterstock, Seth Aronstam

היועצת מאותתת: פסק הדין משליך על אפיקי מימון נוספים לתמיכות

לאחר פסיקת בג"ץ, שקבע כי על המדינה לפעול לגיוס בני הישיבות, בהרב-מיארה הנחתה להימנע מכל פעולה להעברת כספים שיש בה משום תמיכה בפעילותם של אלה שנמנעים מגיוס, או שיש בה משום עקיפה של פסק הדין ● גנץ: "הגיע הזמן למתווה שירות בהסכמה רחבה" ● השר פרוש מסר כי "פסיקת בג"ץ מובילה לשתי מדינות" ● הליכוד: "הפתרון האמיתי הוא השלמת חוק הגיוס ההיסטורי שנמצא כעת בהכנה לקריאה שנייה ושלישית"

עובד באתר בנייה / צילום: Shutterstock

עובדי בניין מחו"ל החלו להגיע - והבלאגן חוגג: "עובדים שאין להם קשר לאירוע; הפסדים שלא נגמרים"

בדיון בוועדה המיוחדת לעובדים זרים בכנסת נטען כי רבים מהעובדים שהגיעו לארץ אינם כשירים לעבודה בבניין • תאגידי כוח אדם להבאת העובדים טוענים כי הם מפסידים עשרות אלפי שקלים ביום

דיון בבג''ץ על חוק הגיוס / צילום: עמית שאבי - ידיעות אחרונות

החלטה היסטורית, אבל תיאורטית: החורים בפס"ד יאפשרו לממשלה לא לפעול

בצד ההחלטה הדרמטית והערכית של בג"ץ, יש חולשה שצפויה להשפיע על השאלה הכי חשובה - כיצד תיושם ההחלטה ● פסק הדין נעדר הנחיות אופרטיביות, ובהינתן מרחב התמרון שנוצר, הממשלה צפויה למצוא דרכים שלא לנקוט בפעולות מיידיות, בדיוק כפי שעשתה עד היום

בנימין נתניהו / צילום: אלכס קולומויסקי-ידיעות אחרונות

האם הממשלה העבירה החלטה להקצות 3.5 מיליארד שקל לצפון

רה"מ התגאה בהחלטת ממשלה שמקצה סכום עתק לצפון. אבל היא קצת מנופחת ● המשרוקית של גלובס

מסאיושי סאן, מנכ''ל סופטבנק / צילום: ap, Eugene Hoshiko

סופטבנק פספסה את הזינוק של אנבידיה, אבל יש חברה שהיא מאמינה בה אפילו יותר

באסיפת בעלי המניות השנתית של קבוצת סופטבנק בטוקיו, נזכר המנכ"ל מסאיושי סאן באחת הטעויות הגדולות של החברה: מכירת מניות אנבידיה ● אבל מניית שבבים אחרת בה משקיעה סופטבנק מניבה לה תשואה יפה, וסאן אף אמר: "הייתי בוחר בה מול אנבידיה ללא היסוס"

יהודה דואה, ראש המועצה האזורית קצרין, עם בר לביא, ראש מערכת החדשות של גלובס / צילום: גיא צרחי

"המדינה צריכה לחזק את תושבי הצפון ולומר 'אנחנו שמחים שבחרתם לא לעזוב'"

יהודה דואה, ראש המועצה המקומית קצרין, השתתף בכנס "מדברים צפון" של גלובס ובנק לאומי, מקצרין ברמת הגולן • "אנחנו מצפים לפיצויים בצורה רחבה שלא גורמת לאף משק בית לעשות חשבון מה קונים הביתה" • מחר: הכנס מגיע לעכו

שפי מור, יערה זיו גביש ובסאם אבו עואד, בשיחה עם ניצן שפיר, גלובס / צילום: גיא צרחי

"רק שלא יבקשו מאיתנו את המענקים בחזרה. אין לנו מאיפה להחזיר"

במסגרת כנס "מדברים צפון" של גלובס ובנק לאומי, שהתקיים בקצרין, התארחו בעלי עסקים מרמת הגולן, שסיפרו על המציאות הבלתי־אפשרית עמה הם מתמודדים מאז פרוץ המלחמה ● שפי מור, מנכ"ל תיירות מרום גולן: "צריך להבין - אנחנו מנותקים מהחיים. אין לנו קופות חולים ואין שירותים. האווירה קשה מאוד" ● מחר: הכנס מגיע לעכו

שאול גולדשטיין / צילום: ענבל מרמרי

ההדחה קרובה? מחר: הדיון המכריע על עתיד שאול גולדשטיין בנגה

לאחר שמנכ"ל החברה הזהיר בשבוע שעבר כי משק החשמל בישראל לא ערוך למלחמה כוללת עם לבנון - קידם יו"ר החברה מהלך להדחתו ● לגלובס נודע כי הדיון על ההדחה ימשך מחר

וול סטריט / צילום: Shutterstock

נעילה מעורבת בוול סטריט; מניית סולאראדג' נפלה ב-20%, אנבידיה זינקה ב-6%

נאסד"ק עלה ב-1.2% ● סולאראדג' נפלה לאחר שהודיעה על מכירת אג"ח להמרה ● אנבידיה התאוששה לאחר שצללה אמש ב-6.6% וגררה את נאסד"ק ואת מניות השבבים מטה ● במיטב מעריכים כי קיים סיכון בהשקעה בשוק המניות היפני ● ביוליוס בר חיוביים לגבי אגרות החוב הממשלתיות בהודו

וול סטריט / צילום: Unsplash, Chenyu Guan

אנבידיה צנחה בכ-7% וגררה את נאסד"ק ומניות השבבים לירידות

הנאסד"ק ירד בכ-1.1%, הדאו ג'ונס עלה ב-0.7% ● נעילה חיובית באירופה ● אפל מסתבכת עם הרגולציה באיחוד האירופי ● הין היפני שנחלש מול הדולר הגיע כמעט ל-160 ין לדולר, הרמה הגבוהה שלו מאז 1990 ● מיטב: גבר הסיכון לתיקון רציני בשוק המניות בארה"ב ● בשישי יתפרסם בארה"ב מדד ה-PCE ויהדהד אל פתיחת הרבעון השלישי

דורי נאוי ושחר אושרי, חברת האחים נאוי / צילום: איל יצהר

מהלך חריג בשוק ההון: בנק ישראל פנה ורשות ני"ע הובילה לביטול גיוס חוב של אחים נאוי

חברת האשראי החוץ בנקאי השלימה ביום שני גיוס ניירות ערך מסחריים שתמורתו הסתכמה ב-101 מיליון שקל ● אבל החברה מבטלת את הגיוס ותחזיר את הכסף לנושים, זאת על רקע מחלוקת משפטית שהתגלעה בנוגע לסוגיית חוק הבנקאות ● בנק ישראל: "החברה אינה מפוקחת לעניין הלימות הון ונזילות, היא איננה רשאית להנפיק ניירות ערך מסחריים סחירים ללא רישיון של תאגיד בנקאי

שר הביטחון יואב גלנט / צילום: שחר יורמן, דוברות משרד הבטחון

גלנט לאוסטין: התחייבתם למנוע גרעין מאיראן - הזמן אוזל

שר הביטחון, יואב גלנט, בפגישה בפנטגון: מתקרבים לצומת קבלת החלטות שישפיע על המזרח התיכון כולו ● בוושינגטון סבורים שישראל תבצע מהלך גדול בתוך לבנון בשבועות הקרובים ● בעזה מדווחים: אחותו של הנייה נהרגה בתקיפות צה"ל ברצועה ● חיל האוויר תקף הלילה בצפון הרצועה מחבלים שהשתתפו בטבח 7 באוקטובר ● עדכונים בולטים 

מלמטה בכיוון השעון:  מסכים של שיאומי, סוני ו־LG / צילום: יח''צ

עד 7,000 שקל: מסכי הטלוויזיה החדשים בשוק

לקראת השלבים המתקדמים במשחקי היורו, ולקראת האולימפיאדה, בדקנו מהם מסכי הטלוויזיה שהחברות השונות בשוק מציעות ● רובן מתהדרות ביכולות בינה מלאכותית לצד פיצ'רים ייחודיים

אייל בן-חיים, ראש החטיבה הבנקאית, בנק לאומי, עם בר לביא, ראש מערכת החדשות של גלובס / צילום: גיא צרחי

אייל בן-חיים, ראש החטיבה הבנקאית בלאומי: "הכלכלה בדרום התחילה לחזור לעצמה אבל בצפון יש בעיה אמיתית"

אייל בן-חיים, ראש החטיבה הבנקאית בבנק לאומי, השתתף בכנס "מדברים צפון" של גלובס ובנק לאומי, מקצרין שבקו האש • "יש הבדל גדול בין הכלכלה במדינה שחוזרת למה שהיתה ערב השביעי באוקטובר לעומת הצפון והדרום. הדרום התחיל לחזור, אבל בצפון יש בעיה שנמשכת לאורך זמן. יש אתגרים גדולים" • מחר: הכנס מגיע לעכו

תרגיל של צבא גרמניה עם צבא ליטא חודש שעבר / צילום: ap, Mindaugas Kulbis

תקציבי הביטחון של החברות בברית נאט"ו זינקו מסיבה עיקרית אחת

המנהיגים האירופיים בכוננות: 20 מדינות מהאיחוד עמדו ביעד תקציבי הביטחון של נאט"ו - לעומת שש בלבד לפני מלחמת רוסיה-אוקראינה ● מדובר בשיעורים זניחים ביחס לתקציבי העתק של פוטין