גלובס - עיתון העסקים של ישראלאתר נגיש

הפאזל השבור של תקציב 2025: בין הצעות פיקטיביות לקיצוצים לא מוגדרים

הצעת התקציב ל-2025 שתעלה הלילה לאישור, כוללת מסגרות ברורות: מגבלת הוצאה ממשלתית של 605 מיליארד שקל, גירעון של 4% תוצר ויעד התכנסות של כ-40 מיליארד שקל בקיצוצים וגזירות ● אולם בתוך המסגרת, תמונת התקציב מעורפלת בהרבה

שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: דני שם-טוב-דוברות הכנסת, עיבוד: טלי בוגדנובסקי
שר האוצר בצלאל סמוטריץ' / צילום: דני שם-טוב-דוברות הכנסת, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

בניית תקציב המדינה במשרד האוצר דומה להרכבת פאזל. קל יותר להתחיל מהמסגרת. הצעת התקציב ל-2025, שתעלה הלילה (ה') לאישור, כוללת מסגרות ברורות: מגבלת הוצאה ממשלתית של 605 מיליארד שקל, גירעון של 4% תוצר ויעד התכנסות של כ-40 מיליארד שקל בקיצוצים וגזירות. השמירה על קווים מנחים אלה תעמוד בראש סדר העדיפויות של האוצר בליל דיוני הממשלה המסורתי.

לילה גורלי לתקציב בממשלה: הכרעה על קיצוצי ענק של 40 מיליארד שקל 
בלעדי | באוצר מחזירים לתקציב את התייקרות הארנונה, אחרי שכבר נגנזה
הגזרה על קרנות ההשתלמות עדיין בפנים, שינוי הארנונה בחוץ: האוצר פרסם את התקציב

בתוך המסגרת, תמונת התקציב מעורפלת בהרבה. הרכב התקציב טנטטיבי בלבד, כאשר חלקים שונים בפאזל עדיין לא מחוברים אחד לשני. בניסיון לצקת תוכן בתוך המסגרת ולהתכנס לתוכה לקראת אישור הממשלה בלוח זמנים מזורז, באוצר השאירו בהצעת התקציב צעדים שהם בעצמם מעריכים שלא יאושרו לבסוף. למשל, צמצום הטבות המס על קרנות ההשתלמות, שעומד במוקד משא ומתן מתקדם עם ההסתדרות.

בפגישת האחרונה בין שר האוצר בצלאל סמוטריץ' ליו"ר ארגון העובדים ארנון בר-דוד, שהתקיימה שלשום, סוכם שלא להטמיע את ההבנות הנרקמות בין הצדדים בהצעת התקציב. הוחלט שגזירות האוצר על ציבור העובדים להן מתנגדת ההסתדרות, כמו גם הקפאת העלאת שכר המינימום, יישארו לעת עתה בהצעת התקציב לממשלה. זאת, מכיוון שבר-דוד ביקש לראות שהתקציב אכן עובר כמתוכנן לפני שהוא חותם על ויתורים כמו הקפאת השכר במגזר הציבורי.

גובה תקציב הביטחון הוא עדיין נעלם

זוהי רק ההתחלה. המספרים המופיעים בטבלאות המפלחות את התקציב למשרדים השונים נראים כמו הערכה זמנית שתעבור שינויים משמעותיים. דוגמה בולטת לכך היא תקציב הביטחון, שעומד על 102 מיליארד שקל - מספר שגם באוצר מבינים שהוא נקודת פתיחה לכל היותר. בהיעדר מסקנות סופיות של ועדת נגל לבחינת תקציב הביטחון, המספר הזה משמש בעיקר כשומר מקום. כך קרה שבתקציב שעומד כולו בסימן קיצוצים בתקציבים אזרחיים למימון הוצאות המלחמה - גובה תקציב הביטחון שישפיע על הקיצוצים בכל יתר המשרדים הוא עדיין נעלם.

זה לא אומר שלאוצר באמת אין מושג כמה כסף יצטרכו לספק לצה"ל בשנה הבאה. הפערים במשא ומתן בין מול מערכת הביטחון הצטמצמו מאוד והצדדים קרובים להסכמות. הן פשוט לא מקבלות ביטוי של ממש במסמכי התקציב שעליהם יצביעו השרים בלילה (או מחר, אם יירשמו עיכובים).

לראייה, באירוע שקיים השבוע שר האוצר בצלאל סמוטריץ' מול התקשורת הכלכלית, נשאל הממונה על התקציבים יוגב גרדוס כיצד הוא יכול להחליט בסיטואציה הנוכחית כמה כסף לכתוב בהצעת תקציב הביטחון. סמוטריץ', שישב לידו, סימן לגרדוס לא לחשוף את התוכניות האמיתיות של האוצר. השר אמר לו: "אתה יכול לומר את המספר שאתה מתכוון לשים בתקציב". או במילים אחרות, חשוף רק את המספר הפיקטיבי שעוד ברור לכולם שישתנה.

קושי לאמוד את שווי הצעד להטלת מס רווחים כלואים בחברות

גרדוס העיד במהלך השיחה כי אחת הנקודות שמטרידות אותו לגבי התקציב הקרוב היא הקושי לאמוד את שווי צעד ההתכנסות הגדול ביותר בתוכנית הכלכלית: הטלת מס חדש על רווחים כלואים בחברות. רבע מחבילת ההתאמות של האוצר מבוססת על הגזירה הזו למגזר העסקי, שצפויה לפי מסמכי התקציב להזרים לקופת המדינה סכום של 10 מיליארד שקל ב-2025. מדובר במספר עגול ולא לחלוטין מבוסס.

הממונה על התקציבים עצמו אמר שאינו יודע אם זהו הסכום שבאמת יזרום בסופו של דבר לקופת המדינה כתוצאה מהטלת המס על הדיבידנדים שלא חולקו. סמוטריץ' השיב לו: "המינימום שיכול להיכנס הוא 5 מיליארד שקל" - כגובה האומדן הראשוני של האוצר לגרסה קודמת של התוכנית.

בכירים במגזר העסקי, שמתנגדים להטלת המס, אומרים שבאוצר לא יראו אפילו 2 מיליארד שקל - כי עסקים יחמקו מרוע הגזירה דרך הקמת חברות בנות ותכנוני מס חדשים. הפערים בין המספרים השונים משאירים פתח לחוסר ודאות וחשש באוצר. וזה עוד לפני שארגוני העסקים ינסו להפיל את הסעיף בכנסת, או לפחות לרכך אותו.

המספרים הבסיסיים ביותר לא סגורים

מעבר לכך, הצעת התקציב כוללת סעיף מעורפל של קיצוץ רוחבי בתקציבי המשרדים, כשגודל ההפחתה עדיין לא נקבע. בפרק "תעדוף הוצאות משרדי הממשלה", מופיע סימון X אחוז כשיעור הקיצוץ הרוחבי ("פלאט") שיחול על התקציב כבר מהרגע הראשון - עדות נוספת לכך שגם המספרים הבסיסיים ביותר עדיין לא סגורים.

נדמה שהאוצר מנסה לשמור על גמישות מקסימלית בתוך המסגרת התקציבית. הסיבה המרכזית לכך היא אי-הוודאות לגבי תקציב הביטחון. כל שקל שיתווסף לתקציב הביטחון יצטרך לבוא על חשבון קיצוץ עמוק יותר במשרדים האחרים.

המסמך מציג תקציבים כוללים למשרדים השונים, אך ללא פירוט משמעותי של סעיפי ההוצאה. לדוגמה, בתקציב משרד הבריאות מוצעת הפחתה של 275 מיליון שקל, אך ההסבר לקיצוץ מתמצה במספר שורות כלליות על צמצום תקציבי הכשרה והתייעלות מטה. עם משרדים אחרים, למשל המשרד לביטחון לאומי בראשות השר איתמר בן-גביר, אין לאוצר כל הסכמות וצפוי עוד מאבק ביממה הקרובה.

סמוטריץ' מפעיל לחץ על השרים באמצעות מנגנון חריג שהוכנס להצעת התקציב: אם הצעדים הפיסקליים לא יאושרו, יופעל מנגנון אוטומטי להעלאת מס הבריאות. במילים אחרות, שר שיתנגד לקיצוצים יצטרך להסביר לציבור מדוע בגללו עלו המיסים. זהו איתות ברור מהאוצר - או שתקבלו את התוכנית הכלכלית כמות שהיא, או שהציבור ישלם את המחיר.

במצב שכזה, קשה לראות בהצעת התקציב הנוכחית יותר מאשר טיוטה ראשונית. המספרים האמיתיים יתבהרו רק לאחר שיוכרעו שלושה משתנים מרכזיים: גודלו הסופי של תקציב הביטחון, שיעור הקיצוץ הרוחבי שיוטל על המשרדים, והיקף הצעדים הפיסקליים שיצליחו לעבור את אישור הממשלה והכנסת.

עוד כתבות

מגדלי נאמן תל אביב / צילום: איל יצהר

היורשים שמיהרו למכור והשיפוץ הנדרש הביאו דירה במגדל יוקרתי למחיר "מציאה"

הכתבה הזו הייתה הנצפית ביותר השבוע בגלובס ועל כן אנחנו מפרסמים אותה מחדש כשירות לקוראינו ● במתחם המגורים מגדלי נאמן שבצפון תל אביב ובקרבה לים, נמכרה דירת 5 חדרים בשטח 138 מ"ר, בסכום של 5.45 מיליון שקל ● הדירה זקוקה לשיפוץ, אך גם לתוכנית הפיתוח של העיר הייתה ככל הנראה השפעה על המחיר

דיני ירושה / צילום: Shutterstock, Maxx-Studio

מה אומר הסדר "יורש אחר יורש", ואיך זה עובד בפועל?

חוק הירושה מאפשר למוריש לקבוע מה יקרה עם רכושו גם לאחר מותו של היורש הראשון ● אלא שהמציאות מציבה בפני ההסדר אתגרים ● מה קבע העליון, וכיצד זה עובד בשטח?

האם מספר התלמידים בחינוך הממלכתי-חרדי עלה ב-50%?

כמה תלמידים הצטרפו לחינוך הממלכתי־חרדי? בדקנו מחדש את הנתונים ● המשרוקית של גלובס

מומחי מודיעין מנסים להבין איך ישראל תקפה באיראן

גלובס מגיש מדי יום סקירה קצרה של ידיעות מעניינות מהתקשורת העולמית על ישראל במלחמה • והפעם: צילומי לוויין חושפים את הרס הבתים בדרום לבנון, האיראנים מכפילים את תקציב הביטחון השנתי, ובשבדיה שוקלים לדרוש הכרה בישראל כחלק מהדרישות לקבלת אזרחות • כותרות העיתונים בעולם

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי

הצעת תקציב המדינה לשנת 2025 היא בקושי טיוטה

איך נוכל לחסוך כסף על טסטים לרכב ● בנושא גיוס חרדים, נמשיך לחוג במעגלים ● והתקציב שיובא לאישור הלילה ממש לא אפוי ● זרקור על כמה עניינים שעל הפרק

התרופה Enhertu מקטגוריית ה־ADC לטיפול בסרטן שד / צילום: ap, Business Wire

הטכנולוגיות שמשנות את עולם הרפואה וצפויות לגלגל מיליארדים

דוח חדש של חברת הייעוץ BCG ממפה את הפעילות בקטגוריות התרופות החדשות, ומנסה לחזות לאילו מהן יש את הפוטנציאל הכלכלי הגדול ביותר ומי מהן יהיו מבטיחות במיוחד עבור החולים ● וגם: התחומים ששווה לשים עליהם עין למרות שאינם צפויים לרשום הכנסות בקרוב

משרדי אמזון / צילום: Shutterstock

אמזון מראה יציבות: ממשיכה במגמת צמיחה רבעון חמישי ברציפות

הרווח ברבעון השלישי עמד על 159 מיליארד דולר לעומת 148 מיליארד ברבעון הקודם ● הרווח למניה על 1.43 דולר למניה, ב-30% מעל הצפי וב-13% יותר מהרבעון השני ● הכנסות הענן צמחו ב-19% לעומת הרבעון המקביל אשתקד ● המניה מזנקת ב-4.5% במסחר המאוחר

אלעד רז / צילום: Allblocks

הישראלי שמשיק שבב חדש ומכריז: "הוא עדיף על זה של אנבידיה"

שבע שנים אחרי שאלעד רז הקים את נקסט סיליקון, הוא משיק שבב שינסה להתחרות במעבד החדש של אנבידיה ● אך הדרך עד שחברות הענק יעזבו את מלכת השוק לטובת סטארט־אפ מגבעתיים ארוכה: "אין לנו את הכוח שלה, אנחנו עדיין לא מסוגלים להשקיע מיליארדים בפיתוח" ● מה מיוחד בשבב שכבר משך את ממשלת ארה"ב?

ישיבת הממשלה / צילום: מעיין טואף, לע״מ

הדיונים על תקציב הממשלה: אלה הגזירות שעל הפרק

הממשלה מתכנסת כעת לישיבה מיוחדת במטרה להביא לאישור התקציב לשנת 2025 ● ראש הממשלה, בנימין נתניהו, התייחס בישיבת הממשלה לראשונה באופן פומבי לקיצוצים הכואבים הצפויים בתקציב ● שר האוצר, בצלאל סמוטריץ', הוסיף בפתח הישיבה: "התקציב שאנחנו מביאים עכשיו הוא תקציב מורכב מאוד ● הצעת התקציב מתאפיינת בהקפאות שונות בהן: מדרגות מס הכנסה, נקודות  זיכוי מס, שכר מינימום, קצבאות הביטוח הלאומי והשכר במגזר הציבורי ● עדכונים שוטפים

מנכ''ל אפל, טים קוק / צילום: ap, Jeff Chiu

רבעון סוער לאפל: מכירות האייפונים זינקו, מס עתק פגע ברווח הנקי

אפל דיווחה על הכנסות של 94.9 מיליארד דולר ורווח למניה של 1.64 דולר, מעט מעל הצפי ● עם זאת, הרווח הנקי ירד בשל העובדה שהייתה צריכה לשלם את מס האיחוד האירופי ● שולי הרווח הגולמי היו 46.2%, מעל התחזיות של 46.0% ● יורדת ב-2% במסחר המאוחר

היכונו לגזירות בענף הרכב / צילום: יוסי כהן (עיבוד: טלי בוגדנובסקי)

הנהגים ישלמו למדינה עוד כ-5.5 מיליארד שקל בשנתיים הקרובות. הנה הגזירות

מתחזית הכנסות המדינה בתקציב החדש שפורסם עולה כי הטבות המס לרכבים חשמליים יבוטלו בהדרגה, ומס גודש יוחל על כלי רכב שנכנסים לערים הגדולות בשעות העומס ● המשמעות של המהלכים הצפויים עשויה להיות עלייה של עד כ-10% במס הקנייה האפקטיבי הממוצע על כלי רכב חדשים ● השבוע בענף הרכב

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי; חומרים: shutterstock

סכומים בהיקף של מעל 500 מיליון דולר: סבבי הגיוס של חברות ההייטק הישראליות

בשבוע האחרון הכריזו שמונה חברות הייטק ישראליות על סבבי גיוסים, כאשר סך כל הגיוסים הגיע לסכום של 566 מיליון דולר ● את גל הגיוסים הובילה חברת הסייבר ארמיס עם גיוס בגובה של 200 מיליון דולר, לפי שווי של 4.3 מיליארד דולר

צילומים: שלומי יוסף, איל יצהר, עיבוד: טלי בוגדנובסקי

מדוע זינקו מניות הבנקים אתמול והגיעו לשיאים חדשים?

מדד ת"א בנקים 5 ננעל אמש בשיא כל הזמנים, על רמה של 4,510 נקודות ● על רקע הזינוק במדד, התפוגג החשש כי ההפרשה הרוחבית שהמפקח על הבנקים עתיד לדרוש תשפיע על דוחות הרבעון השלישי

שרון קדמי / צילום: תמונה פרטית

אחרי למעלה משנה ללא מנכ"ל מכהן: הממשלה אישרה את שרון קדמי, לתפקיד מנכ"ל רשות שדות התעופה

תוך כדי משבר תעופה חריג, רשות שדות התעופה פעלה כשנה וחצי ללא מנכ"ל ● היום אושר בממשלה כי שרון קדמי יכהן בתפקיד ● קדמי יחליף את אמנון כהן, ששימש כממלא מקום מנכ"ל רשות שדות התעופה בשנה וחצי האחרונות

איור: גיל ג'יבלי

החלטתם להשקיע ב־S&P 500, האם אתם מוכנים גם להשקיע בדולר?

לשער הדולר שקל יכולה להיות השפעה דרמטית על התשואה שתקבלו בהשקעות מעבר לים - לטוב ולרע ● אבל האם המשמעות היא שעדיף לישראלים לגדר את ההשקעות ב־S&P 500 או בנאסד"ק? לא בהכרח ● קובי לוי מבנק לאומי מסביר: כך תדעו האם כדאי לכם להתמגן משינויי מט"ח ● שאלת השבוע 

פט גלסינגר, מנכ''ל אינטל / צילום: ap, Markus Schreiber

בזכות התחזיות להמשך: למרות דוחות חלשים אינטל מזנקת מעל 14% במסחר המאוחר

הכנסות אינטל הסתכמו ב-13.28 מיליארד דולר, גבוה ביחס לציפיות האנליסטים, אך עדיין משקפות ירידה ביחס לרבעון המקביל אשתקד ● לפי החברה, ברבעון הבא היא מצפה להכנסות בין 13.3 ל-14.3 מיליארד דולר - ● מניית החברה קופצת מעל 14% במסחר המאוחר

אילוסטרציה: טלי בוגדנובסקי, צילומים: דני שדה, Shutterstock

בצל הביטולים בחברות הזרות, שחקן מפתיע מנסה להיכנס לענף התעופה בישראל

בחברות התעופה הזרות ביטולי הטיסות נמשכים, בחברות הישראליות מגבירים פעילות בשלל יעדים כדי לתת מענה ● ישראייר עוזרת להגביר את התחרות בקו לונדון ולמרות זאת אין בשורה לגבי המחירים, ארקיע טוענת שהכרטיסים שלה לווינה ולרומא יעזרו לישראלים להגיע ליבשת אמריקה בקלות ובזול ● וגם: במטה ההייטק מנסים לייצר אלטרנטיבה למחירים הגבוהים של אל על לארה"ב

דונאלד טראמפ והנסיך הסעודי מוחמד בן סלמאן / צילום: ap, Evan Vucci

מבחינת טורקיה לא ממש משנה מי יזכה בבחירות בארה״ב. זו הסיבה

באיראן חוששים מפגיעה בכלכלה ומגורל תוכנית הגרעין, את ערב הסעודית ואיחוד האמירויות מעניינת בעיקר שמירת היציבות ולטורקיה אין הרבה ציפיות ● המזרח התיכון מחכה לבחירות

''''ריביות מדוכאות ומדיניות מוניטרית קלה הן נחלת העבר'' / צילום: Shutterstock, Pixels Hunter

בכירי וול סטריט בטוחים: כולם מפספסים את מה שעומד לקרות

מנהלי הכספים הכי גדולים בארה"ב חוששים מ'האינפלציה המוטמעת' במדינה ● מנכ"ל בלאקרוק: "יש לנו מדיניות ממשלתית שמגבירה אינפלציה ואיש לא שואל 'באיזה מחיר?'" ● מנכ"ל מורגן סטנלי: "נגמרו הזמנים של כסף זול וריביות אפסיות" ● מנכ"ל ג'יי.פי.מורגן: "האינפלציה עשויה להתחדש כפי שקרה בשנות ה-70"

פרופ' אמנון שעשוע / צילום: יונתן הפנר

מובילאיי מוחקת 2.7 מיליארד דולר בדוחות. אז למה המניה מזנקת במסחר המוקדם?

מובילאיי רשמה הכנסות של 486 מיליון דולר ברבעון ורווח של 10 סנט למניה - גבוה מהתחזיות בשוק ● עם זאת החברה הכירה בירידת ערך מוניטין בסך 2.7 מיליארד דולר