בורסת תל אביב / צילום: שלומי יוסף
סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
17:30
יום המסחר בתל אביב ננעל במגמה מעורבת. מדד ת"א 35 ירד ב-0.1%, ות"א 90 הוסיף לערכו 0.8%. בלט לחיוב מדד ת"א רשתות שיווק שעלה בכ-2% ות"א מניב חו"ל שעלה בכ-1.5%. מנגד, מדד ת"א בנקים 5 ירד ב-0.8%.
מחזור המסחר היה ער במיוחד והסתכם ב-3.9 מיליארד שקל.
בלטו לחיוב מניות אלקטרה צריכה , מספנות ישראל , סאמיט , וואן טכנולוגיות ושטראוס .
בשוק החוב המקומי, תשואות האג"ח הממשלתיות צללו. התשואה ל-10 שנים ירדה ב-10 נקודות בסיס ונסחרה סביב 4.47%. התשואה לשנתיים ירדה ב-8 נקודות בסיס ועמדה על 4.28%.
16:12
מניית אלארום נסחרת בירידות לאחר שהחברה, המספקת פתרונות גישה לאינטרנט ואיסוף נתונים אוטומטי, פרסמה דוחות כספיים ותשקיף מדף. אלארום דיווחה על הכנסות ברף העליון של התחזית, 7.2 מיליון דולר, צמיחה של 7.5% לעומת הרבעון המקביל. שיעור הצמיחה היה גבוה יותר ברבעונים קודמים ומתחילת השנה ההכנסות צמחו ב-26.3% ל-24.5 מיליון דולר.
הרווח הנקי מפעילות נמשכת הסתכם ב-4.2 מיליון דולר ברבעון ו-5.3 מיליון דולר בינואר-ספטמבר, וה-EBITDA המתואם מפעילות נמשכת היה 1.4 מיליון דולר ברבעון ו-7.9 מיליון דולר מתחילת השנה. אלארום הגישה במקביל תשקיף מדף שיאפשר לה לגייס בנאסד"ק עד 100 מיליון דולר
16:05
בהתאם לתחזיות, בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי על רמה של 4.5%. זאת הפעם השביעית השנה שהבנק המרכזי מודיע על אי-שינוי ברמת הריבית של המשק. גם הכלכלנים הבכירים ציפו כי לא יהיה שינוי בגובה הריבית, וזאת לאור הלחצים האינפלציוניים שנראו בחודשים האחרונים, לצד המציאות הגאו-פוליטית המורכבת.
בתוך כך, השקל מתחזק בשעה זו בחדות מול הדולר, ושערו עומד על כ-3.65 שקלים לדולר אחד, שפל של שלושה חודשים. במהלך נובמבר, שהופך לאחד החודשים הטובים השנה בעבור המטבע הישראלי, השקל התחזק ביותר מ-1.5%. עם זאת, מול האירו השקל נותר יציב, והאירו עומד על 3.83 שקלים. מה קורה בשוק המט"ח ומה זה מעיד על השקל.
14:30
עליות קלות בבורסה בתל אביב: מדד ת"א 35 מתקדם בכ-0.3%, מדד ת"א 90 מתקדם בכ-0.4%. בולטים לחיוב מדד רשתות השיווק ומדד ת"א נפט וגז, אשר עולים בכ-1.7% ובכ-1.3%, בהתאמה.
בשוק המט"ח המקומי, השקל ממשיך להתחזק מול הדולר, בשיעור של 1.5%, ושערו עומד על 3.67 שקלים. השקל מתחזק קלות מול האירו, בשיעור של 0.3%, ושערו עומד כעת על 3.84 שקלים.
מניית מספנות ישראל מזנקת בכ-10.7%, לאחר שהחברה דיווחה כי התקבל אישור מטעם ועדת השרים להצטיידות ביטחונית, הכוללת התקשרות עם החברה לרכישת חמש ספינות במסגרת פרויקט "רשף" - ספינת הסער הבאה של זרוע הים בצה"ל.
13:30
עליות קלות בבורסה בתל אביב: מדדי ת"א 35 ות"א 90 מתקדמים שניהם בכ-0.3%.
על רקע ההסדר המתגבש בצפון, בולטת לשלילה מניית אל על , שיורדת בכ-3%.
בשוק החוב המקומי, האג"ח הממשלתיות רושמות ירידות שערים: האג"ח לעשר שנים יורדות בכ-9 נקודות בסיס, עם תשואה העומדת על כ-4.48%; האג"ח לשנתיים יורדות גם בכ-12 נקודות בסיס, עם תשואה העומדת על 4.25%.
12:10
עליות בבורסה בתל אביב: מדד ת"א 35 מתקדם בכ-0.5%, מדד ת"א 90 עולה בשיעור דומה. בולט לחיוב מדד ת"א רשתות שיווק, שעולה בכ-1.8%.
בשוק המט"ח המקומי, הדולר נחלש מול השקל בכ-1.3%, ושערו עומד כעת על 3.68 שקלים.
אור פוריה, יו"ר פוריה פיננסים, בסקירת מט"ח: "שוק המט"ח מתנהל בצל הציפיות להמשך ההתקדמות לקראת הפסקת אש בגזרה הצפונית, לצד המתנה להחלטת הריבית הצפויה של בנק ישראל. שער הדולר נסחר בטווח הביניים של הרצועה "המוכרת" המאפיינת את השנה האחרונה, בין 3.55 ל-3.85 שקלים. זאת, בעיקר על רקע התחזקות משמעותית של הדולר מול המטבעות המובילים בעולם, שהתעצמה בעקבות בחירתו של דונלד טראמפ. שערי היורו והדולר נמצאים כעת ברמות שפל שנתיות. בטווח הבינוני והארוך, ההערכה נותרת בעינה: המטבעות המובילים צפויים להיחלש באופן משמעותי".
חברת אלקטרה צריכה , בהנהלת צביקה שווימר ומקבוצת אלקו של האחים זלקינד, ממשיכה להחליף את סניפי מגה ויינות ביתן בסניפי הרשת הצרפתית קרפור, (Carrefour) ואחרי מספר שנים קשות מבחינתה, היא מתחילה לראות את הפירות.
לראשונה, ברבעון השלישי של שנת 2024, סניפי קרפור ייצרו לאלקטרה צריכה רווח של 820 אלף שקל, בהשוואה להפסד של 23 מיליון שקל ברבעון המקביל בשנה שעברה. הרווח הקטן הזה כמובן עוד לא משמעותי מבחינה כספית, אך הוא מאותת למשקיעים שהמהלך מתחיל לעבוד. אלקטרה צריכה הסבה בינתיים 110 סניפים לקרפור (8 ברבעון האחרון), מתוך 149 סניפים בסך הכל, שכוללים עוד 26 סניפי מגה ו-13 סניפי יינות ביתן.
לקריאת הכתבה המלאה
קבוצת שטראוס מציגה ברבעון השלישי של 2024 צמיחה בהכנסות, ולראשונה הצליחה לחזור במגזר הממתקים לנתחי השוק שהיו טרום הריקול. למרות הצמיחה, אלמלא העליות במחירי הקקאו והקפה, הנתונים היו יכולים להיות גבוהים יותר.
הכנסות הקבוצה הסתכמו בכ-3 מיליארד שקל, עלייה של כ-12% בהשוואה לרבעון השלישי בשנה שעברה. הרווח התפעולי שמהווה כ-7.4% מהמכירות הסתכם בכ-223 מיליון שקל, עלייה של כ-4.2% מהרבעון המקביל.
הרווח הנקי לבעלי המניות עמד על כ-102 מיליון שקל, ירידה של כ-15.4% מהרבעון המקביל אשתקד, אז עמד הרווח הנקי על 120 מיליון שקל, כשבחברה מסבירים שעיקר הקיטון נובע מהגידול בהוצאות המימון ובהוצאות המס, שמקוזז חלקית מהעלייה ברווח התפעולי. לקריאת הכתבה המלאה
מר דיווחה על גידול של כ-85% ברווח הנקי ברבעון השלישי של 2024 לכ-12 מיליון שקל. הכנסות החברה ברבעון השלישי עלו בכ-4% וטיפסו לכ-175 מיליון שקל, בתמיכת צמיחה דו־ספרתית במגזר מר ישראל. בשבוע החולף, עדכנה החברה כי התקשרה בהסכם לאספקת מערכות קשר לצה"ל, בהיקף שצפוי להגיע לעד 44 מיליון שקל. מניית החברה עולה כעת בכ-4.3%.
11:00
עליות בבורסה בתל אביב: מדד ת"א 35 מתקדם בכ-0.7%, מדד ת"א 90 מטפס בכ-0.7%. מדד רשתות השיווק מתקדם כעת בכ-1.8%.
חברת כרטיסי האשראי מקס, שבבעלות כלל ביטוח ובניהולו של רון פאינרו, רשמה צמיחה של 5% בהכנסות שלה ברבעון השלישי ל-595 מיליון שקל. החברה הצליחה להגדיל את הרווח הנקי בשיעור דו־ספרתי ברבעון שחלף, עם צמיחה של 13% ל-70 מיליון שקל.
קבוצת תיגבור דיווחה במהלך סוף השבוע כי החברה הבת רשף ביטחון זכתה במכרז של משטרת ישראל למתן שירותי אבטחה במעברי עוטף ירושלים. המכרז, שתוקפו 24 חודשים ממועד ההתקשרות, כולל אופציה להארכה של עד שלוש שנים נוספות. התמורה השנתית עבור השירותים צפויה לעמוד על כ-36 מיליון שקל, ובסך הכל כ-180 מיליון שקל לאורך כל תקופת ההסכם.
10:05
פתיחה חיובית בבורסה בתל אביב: מדד ת"א 35 עולה בכ-0.8%, מדד ת"א 90 מתקדם בכ-0.9%. מדד רשתות השיווק קופץ בכ-1.5%, ת"א נפט וגז ות"א בנייה מתקדמים בכ-1.2% ובכ-1%, בהתאמה.
בשוק המט"ח המקומי, השקל מתחזק מול הדולר בכ-0.7%, ושערו עומד כעת על 3.7 שקלים.
מניות שבולטות לחיוב בתחילת יום המסחר: מספנות ישראל , ישרוטל , אלקטרה צריכה , שטראוס ונאוויטס .
מניות שבולטות לשלילה: משק אנרגיה , אל על , רבוע נדלן , הפניקס ופריון נטוורק .
08:00
השקל נסחר במגמה מעורבת מול המטבעות הזרים: המטבע מתחזק מול הדולר בכ-0.8%, ושערו עומד על 3.69 שקלים. במקביל, המטבע נחלש מול האירו בכ-0.6%, ושערו עומד על 3.87 שקלים.
ישראל החליטה להתקדם לעבר הפסקת אש בלבנון, כך הוחלט אמש (א') בדיון מצומצם שערך ראש הממשלה בנימין נתניהו. ב-N12 צוין כי לפי גורם ישראלי, יש עוד סוגיות פתוחות, אבל ההכרזה אפשרית כבר בטווח של ימים.
הבנק הבינלאומי רשם זינוק חד של 36% ברווח הנקי ברבעון השלישי, אשר הסתכם ב-620 מיליון שקל. העלייה החריגה הושפעה מהוצאות גבוהות להפסדי אשראי שנרשמו ברבעון המקביל, בדומה לשאר הבנקים במערכת, בשל הוראת המפקח על הבנקים (לאחר פרוץ המלחמה). התשואה על ההון שהציג הבנק עמדה בתום הרבעון על 19.4%, מהגבוהות במערכת הבנקאית (דומה לזו שהציג מזרחי טפחות). הבנק, בניהולו של אלי כהן, רשם בתשעת החודשים הראשונים של השנה עלייה של 7.5% ברווח הנקי, שהסתכם ב-1.8 מיליארד שקל באותה תקופה. לכתבה המלאה
07:55
1. שוקי המניות
יום המסחר בת"א צפוי להיפתח במגמה חיובית. אמש (א'), שבוע המסחר נפתח בעליות שערים. מדד ת"א 35 הוסיף לערכו כ-0.7%, ת"א 90 עלה ב-0.8%, ות"א בנקים קפץ ב-2%. מתחילת חודש נובמבר, מדד ת"א בנקים 5 עלה בכ-10%. מדד ת"א 35 עלה ב-3.3%, ות"א 90 הוסיף לערכו כ-6%.
כבר שבועות ארוכים הבורסה בתל-אביב בולטת בעליות שערים משמעותיות שהיא מציגה ביחס לבורסות העולם, אחרי שסבלה במשך תקופה ממושכת מביצועי חסר, שנרשמו על-רקע הימשכות המלחמה וסימני השאלה לגבי כיווניה העתידיים.
רועי כהן, מנהל השקעות ואחראי תחום מניות ישראל במגדל שוקי הון, מציין כי גל העליות האחרון החל באמצע חודש ספטמבר בעקבות מה שמוכר כמבצע פיצוץ הביפרים בלבנון שהיווה תחילתו של גל חדש בלחימה בחזית הצפונית. לדבריו, "תוך פחות מחודשיים המדדים המובילים בבורסה המקומית מציגים עליות בטווח של כ-15%-20% בזכות העננה הלבנונית שהתפוגגה, אחרי שהעיבה במשך תקופה ארוכה על השוק".
לדבריו, "המשקיעים חששו מאפשרות של הסלמה חדה בחזית מול לבנון, עם תרחישים שתיארו אפשרות לשיגורי אלפי טילים, הפסקות חשמל, קשיים מבצעיים שונים של כוחות הביטחון ועוד. באמצע ספטמבר 'הקערה התהפכה', ומאז עליית המדרגה בלחימה של צה"ל בלבנון המשקיעים גילו שהאיום הכי משמעותי ומיידי על ישראל הוא לא נורא כמו שחששו, ראו שהמצב הביטחוני משתפר, והשוק התחיל לרוץ".
כהן מסביר כי "הבסיס לגל העליות המדובר הוא תימחור נוח בו נמצא שוק המניות הישראלי, בעיקר בהשפעת יציאה אגרסיבית של גופים זרים מהשקעות בבורסה הישראלית מתחילת המלחמה, בעקבות החששות מהשפעותיה האפשריות. כעת הזרים התחילו לחזור, אולם עדיין לא בקצבי ההשקעה שביצעו פה טרם המלחמה, והסכומים שזורמים לשוק ההון המקומי עוד רחוקים מהסכומים שיצאו ממנו בעקבות המלחמה".
במבט קדימה מעריך כהן כי "נראה שמהלך העליות הנוכחי מוצה וסביר להניח שהבורסה בתל-אביב תחזור להיסחר בקורלציה לשוקי העולם. אולם, רגיעה ביטחונית, הסדר מדיני כלשהו או הפסקת אש עשויים להגדיל את פעילות המשקיעים הזרים בישראל וגם את פעילות המוסדיים המקומיים, אליהם יצטרפו המשקיעים הפרטיים ('ריטייל') - מגמות העשויות להמשיך למשוך את השוק למעלה. זאת בייחוד נוכח מבנה השוק המצומצם יחסית, שבגינו תנועות כספים מסוימות עשויות להיות בעלות השפעה ניכרת על המגמה".
עונת הדוחות בת"א מגיעה לישורת האחרונה ובמהלך יום המסחר (א') דיווחו מספר חברות את תוצאותיהן הכספיות לרבעון השלישי של השנה. חברת הקניונים מליסרון של ליאורה עופר ובניהולו של אופיר שריד סיכמה את הרבעון השלישי של השנה עם גידול של כ-160% ברווח הנקי שעמד על 383 מיליון שקל. גם מנועי בית שמש דיווחה כי הרווח הנקי (בנטרול עסקת הנדל"ן) ברבעון צמח פי 2.4 לעומת אשתקד והסתכם לשיא של כ-10.6 מיליון דולר לעומת רווח נקי של כ-4.4 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד.
באסיה, הבורסות הבוקר (ב') נסחרות במגמה מעורבת: מדד הניקיי מזנק בכ-1.6% והקוספי קופץ בכ-1.4%, בעוד שבורסת שנחאי רושמת ירידה של כ-0.6%, ומדד ההנג סאנג נסוג בכ-0.4%.
בארה"ב, המסחר בחוזים העתידיים על המדדים המרכזיים בוול סטריט מתנהל בעליות: הדאו ג'ונס והנאסד"ק עולים שניהם בכ-0.6%, כאשר מדד ה-S&P 500 מתקדם בכ-0.5%.
בסוף השבוע האחרון בוול סטריט, המדדים המרכזיים ננעלו בעליות שערים: דאו ג'ונס עלה ב-1%, S&P 500 עלה בכ-0.4%, ונאסד"ק עלה ב-0.2%.
סופר מיקרו קמפיוטר זינקה בכ-11% ביום שישי האחרון וסיכמה את השבוע הטוב ביותר בתולדותיה עם עלייה של כ-70%. על רקע המגמה החיובית, בשבוע שעבר דווח ב"וול סטריט ג'ורנל" כי החברה, שמייצרת שרתים מבוססי בינה מלאכותית ומשתפת פעולה עם אנבידיה, הודיעה גם כי שכרה משרד רואי חשבון חדש, BDO, בעקבות התפטרותם של רואי החשבון הקודמים, ארנסט אנד יאנג, באוקטובר. האחרונים התפטרו בעקבות חששות שהועלו בדוח של חברת הינדברג ריסרץ’ שפורסם באוגוסט, שהצביע על אי-סדרים חשבונאיים, הפרות של תקנות יצוא וקשרים מפוקפקים בין בכירי החברה לשותפיה.
במקביל, הודיעה לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) כי הגישה תוכנית "ציות" לעמידה בדרישות כדי למנוע את הסרת רישומה מבורסת נאסד"ק. החברה ציינה כי התוכנית שלה מראה שהיא במסלול הנכון להגיש את הדוחות הפיננסיים המאוחרים ל-SEC במסגרת הזמן שינתן לה על-ידי נאסד"ק.
עוד ריכזה עניין ענקית השבבים אנבידיה בעקבות פרסום תוצאותיה הכספיות. באופנהיימר ציינו בסקירתם כי בעקבות התוצאות החזקות של החברה, הם מעלים את תחזיותיהם וצופים בשנת 2026 הפיסקלית (מקבילה ל-2025 הקלנדרית) הכנסות של 189.5 מיליארד דולר, צמיחה של 47%, עם רווח non-GAAP של 4.28 דולר למניה, ואילו בשנת 2027 הפיסקלית (שנת 2026 הקלנדרית) - הכנסות של 229 מיליארד דולר (צמיחה של 21%) עם רווח של 5.38 דולר למניה - "תחזיות המגלמות רמת שמרנות גבוהה בהתחשב במצב הביקושים החזקים לשבבי AI מצד מגוון לקוחות, כולל חברות הענן, המגזר הארגוני והממשלות ברחבי העולם". מציינים בבית ההשקעות.
עוד ציינו באופנהיימר כי מניית אנבידיה נסחרת במכפיל רווח של 34 ו27 לתחזיות 2025 ו2026 (השנים הקלנדריות) בהתאמה, תמחור חסר למכפילי חברות צמיחה: "בכך, אנו ממשיכים להמליץ על מניית אנבידיה, ומשמרים את המלצת Outperform עם מחיר יעד של 175 דולר, המבוסס על מכפיל 33 לתחזית 2026 הקלנדרית".
2. שוקי האג"ח
פערי התשואות בין ישראל וארה"ב ממשיכים להצטמצם. בשוק החוב המקומי, התשואה לפדיון של אג"ח ממשלתי ל-10 שנים ירדה לשפל של חצי שנה ביום א' ועמדה על רמה של 4.56%. התשואה לשנתיים ירדה קלות ונסחרה סביב 4.36%.
בשוק החוב האמריקאי, התשואה ל-10 שנים יורדת בכ-6 נקודות בסיס ועומדת על רמה של 4.35%. התשואה לשנתיים נסחרת סביב 4.34%.
מתן שטרית, הכלכלן הראשי של הפניקס ציין בסקירתו כי ההסתברות להפחתת ריבית בארה"ב בהחלטה הקרובה עומדת על כ-53%, כשבמבט לסוף 2025 המשקיעים ממשיכים להנמיך את הציפיות ומעריכים כי הריבית תשלים ירידה מצטברת של כ-65 נ"ב.
3. שוקי הסחורות והמטבעות
ביום שישי השקל התחזק ב-0.6% מול הדולר שנסחר סביב 3.70 שקלים. מנגד, מול האירו השקל נחלש ועמד על 3.85 שקלים.
אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב, ציין בסקירתו השבועית כי "כל המטבעות נחלשו ביחס לשקל בשלושת החודשים האחרונים. שערו מול האירו התחזק מהשיא לפני כחודשיים ביותר מ-8% ומול סל המטבעות בכ-5%.
"למרות עוצמתו של השקל והירידה בפרמיות הסיכון של ישראל, מהדיווחים החודשיים של בנק ישראל עולה שחשיפת המוסדיים למט"ח ממשיכה לגדול. בגמל והשתלמות חשיפת נטו הגיעה בספטמבר לשיא של 28.3%. אולם, נתוני בנק ישראל משקפים אומנם תמונה נכונה אך מעוותת.
"החשיפה הכוללת של המוסדיים למט"ח לפי הדיווח של בנק ישראל מושפעת משמעותית מזרימת הכספים להשקעות במסלולים צמודי מדדי המניות בחו"ל, כגון S&P500 וכו', שכולה חשופה למט"ח ללא שיקולי דעת המוסדיים.
במסלולים הכלליים, בהם החלטה על חשיפה למט"ח מתקבלת ע"י מנהלי השקעות, היא דווקא ירדה בחודשים האחרונים. לפי נתוני גמל-נט, בין יוני לאוקטובר חשיפת נטו משוקללת למט"ח במסלולי השתלמות כלליים ירדה כמעט ב-1.7% לכ-24.7%. באוקטובר החשיפה הייתה גבוהה רק ב-1% מהרמה בספטמבר 2023 לפני תחילת המלחמה".
4. מאקרו
כלכלני בנק הפועלים ציינו בסקירתם כי "הנתונים האחרונים בארה"ב מצביעים על האצה בפעילות מגזר השירותים ומגמה מעורבת באינדיקטורים נוספים. מדדי מנהלי הרכש של חברת PMI עלו בנובמבר. המדד למגזר השירותים עלה לרמה של 57 נקודות והוא מוסיף להצביע על התרחבות בפעילות, ואילו המדד למגזר התעשייה אומנם עלה החודש אך הוא מוסיף להצביע על התכווצות בפעילות ברמה של 48.8 נקודות. מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן ירד בנובמבר, בניגוד לציפיות. הירידה נרשמה הן במדד למצב השוטף והן במדד הציפיות".
עוד הם מציינים כי "ציפיות האינפלציה לשנה כפי שהן עולות מהסקר נותרו ברמה של 2.6%, ואילו ציפיות האינפלציה לחמש עד עשר שנים עלו מעט לרמה של 3.2%, מרמה של 3.1% בחודש הקודם. גם מדד האינדיקטורים המובילים הצביע על חולשה, כשירד החודש ב-0.4%. בשוק העבודה בארה"ב נרשמה מגמה מעורבת. מספר דורשי דמי אבטלה ראשוניים אומנם ירד בשבוע האחרון לרמה של 213 אלף, אך במספר דורשי דמי אבטלה מתמשכים נרשמה עלייה של 36 אלף משרות לרמה של 1.9 מיליון, שזו הרמה הגבוהה ביותר בשלוש השנים האחרונות".
5. תחזית
זבז'ינסקי ממיטב מתייחס גם להחלטת הריבית של בנק ישראל שצפויה להתקיים בשעה 16:00 היום (ב'). להערכתו, החלטת הריבית של בנק ישראל לא צפויה לייצר הרבה חדשות והריבית תיוותר על רמה של 4.5%. עם זאת, זבז'ינסקי מדגיש כי "השאלה רק באיזה מידה בנק ישראל יתייחס לשינויים החיוביים מאז ההחלטה הקודמת שבאו לידי ביטוי בירידה בפרמיית הסיכון של ישראל, באישור התקציב ע"י הממשלה ובירידה מסוימת בחששות מפני האינפלציה שהייתה הדאגה העיקרית בישיבה הקודמת של הוועדה המוניטארית". להערכתו, ריבית בנק ישראל תתחיל לרדת במחצית השנייה של 2025 ותגיע ל-4% בסוף השנה.
יונתן כץ, הכלכלן הראשי בלידר שוקי הון, צופה שתי הורדות ריבית במחצית השנייה של השנה הבאה. לדברי עפר קליין, ראש אגף המחקר בהראל ביטוח ופיננסים, "כמו בעבר, אנו סבורים שלאור סימני ההאטה במשק, למרות נתון הצמיחה החיובי לרבעון השלישי, ריבית בנק ישראל לא תעלה ואפילו תתחיל לרדת במהלך שנת 2025". הוא מעריך כי תיתכן הורדת ריבית אחת כבר בחצי השנה הקרובה, בהתאם להתפתחות המלחמה.
את הביטוי להורדות בריבית הקרובות כבר ניתן לראות בשוק, ולאחרונה החלו השווקים לתמחר הורדת ריבית בשנה הבאה. נגזרי ה-FRA, המתמחרים את הריבית במשק בטווחי זמנים שונים מאפשרים הסתכלות על תחזית השוק. באמצעות נגזרים אלו ניתן להעריך את הצפי בשווקים לריבית העתידית, נתוני ה-FRA מראים כי הערכות השוק צופות הפחתת ריבית ע"י בנק ישראל כבר ברבעון השני או השלישי של השנה הקרובה. מדובר בשינוי בהלך הרוח של השווקים, כאשר רק בחודש אוקטובר השווקים סברו שעליית ריבית נמצאת על הפרק, סבירות שירדה אחרי נתוני אינפלציה חיוביים במדד ספטמבר.