איור: גיל ג'יבלי
ניר אורגד, אנליסט מניות חו"ל במערך הייעוץ בבנק לאומי, עונה על שאלת השבוע
שנת 2024 הייתה עוד שנה חיובית למשקיעים בשוק ההון האמריקאי, והיא מסתיימת עם תמחורים גבוהים למדי במניות רבות. ובכל זאת, יש מניות שגם לאחר השנה החיובית עשויות להוות הזדמנויות השקעה מעניינות לשנה הקרובה. ניר אורגד, אנליסט מניות חו"ל במערך הייצור בבנק לאומי, מסמן שלוש מניות כאלה.
● שאלת השבוע | אחת ולתמיד: מה יותר משתלם, לקנות דירה או לחיות בשכירות?
● שאלת השבוע | שימו לב לטבע: הסקטור שיכול להפוך ב-2025 להפתעת השנה
טייוואן סמיקונדקטור: ענקית השבבים שזינקה ב־92%
ענקית השבבים טייוואן סמיקונדקטור סוגרת שנה חזקה, ונמצאת בפני שנה טובה נוספת, כך מעריך אורגד. "החברה צמחה השנה ביותר מ־30% בהכנסות, כשהמנוע מאחורי זה הם הביקושים לייצור מעבדים גרפיים של בינה מלאכותית", הוא אומר. מניית החברה זינקה ב־2024 ב־92%, תשואת יתר משמעותית ביחס לענף השבבים, ושוויה עומד על 1.02 טריליון דולר. "2025 תהיה שנה מעניינת לא פחות", הוא צופה. "החברה תמשיך לצמוח בקצב גבוה, היא מדברת על צמיחה דו־ספרתית גבוהה, כלומר מעל 20% בהכנסות".
אירוע נוסף שצפוי ב־2025 הוא פתיחת מפעל השבבים שהחברה בונה באריזונה. "לא מעט משקיעים נרתעים מהמניה בגלל שזו חברה טייוואנית, וקיים חשש שביום מן הימים סין תחליט לפלוש לטייוואן, לכן תמיד מגולם בתמחור המניה הסיכון הגיאו־פוליטי. כשהחברה פותחת מפעלים ברחבי העולם יש אפשרות שמשקיעים ירגישו יותר בנוח".
מלבד הסיכון הגיאו־פוליטי, הסיכונים בהשקעה במניה כוללים את תנודתיות גבוהה המאפיינת את סקטור השבבים. סיכון נוסף שאורגד מזכיר הוא האטה בהשקעות ב־AI מצד חברות הטכנולוגיה הגדולות - אם כי בשלב זה לא נראה שזה הכיוון. בכל מקרה, אורגד סבור שטייוואן סמיקונדקטור הינה חברה מבוזרת, עם לקוחות גדולים בעלי דומיננטיים בשווקים שלהם, עובדה זאת מאפשרת לחברה לצלוח היטב גם תקופות מאתגרות יותר.
סיילספורס: חברה עם יתרון דאטה עצום
מניה נוספת שמעניינת להשקעה ב־2025 היא סיילספורס . החברה מספקת פתרונות תוכנה כשירות (SaaS) לארגונים, שווי החברה עומד על 320 מיליארד דולר ובשנה האחרונה המניה שלה עלתה ב־27.8%. "סיילספורס נכנסת לעולם ה־AI בעזרת יתרון הדאטה העצום שיש לה", מציין אורגד, "לקוחות עסקיים של החברה עובדים עם המערכות שלה לאורך הרבה מאוד תחומים בארגון - ניהול קשרי לקוחות, מכירות, סלאק וניתוח דאטה - ולחברה יש תובנות בהיקף משמעותי על לקוחותיה".
בסיילספורס השיקו השנה את agentforce - סוכן דיגיטלי אוטונומי שיכול לקבל החלטות בעצמו על סמך הדאטה. "למשל, אם יש לקוח שלפי הדאטה נראה נכון להציע לו מוצר כלשהו, הסוכן יעשה זאת בלי שגורם אנושי יאשר", אומר אורגד. לדבריו, נראה שקבלת הפנים למוצר החדש חיובית מאוד. "אם מסתכלים על עולם ה־AI והעובדה שהחברות הגדולות בעלות המשאבים והדאטה יכולות להשיג בו יתרון על פני הקטנות, סיילספורס ממוצבת היטב בו. בנוסף, התמחור שלה הוגן ואטרקטיבי, מכפיל של 23 על התזרים החזוי ל־2025".
הסיכונים בהשקעה בה כוללים סיכון האטה כלכלית, שתאלץ חברות לקצץ הוצאות IT, וסיכון נוסף הוא במקרה שהחברה לא תצליח להביא לידי ביטוי את השפעת כניסת ה־AI בשורה התחתונה - מה שעלול לפגוע בסנטימנט המשקיעים כלפי המניה.
אסטרה זנקה: יעדי צמיחה שאפתניים
חברת הפארמה הבריטית אסטרה זנקה היא המניה השלישית עליה ממליץ אורגד. שוויה מוערך ב־203 מיליארד דולר והשנה רשמה תשואה שלילית של 0.6%. לדבריו, היא "דוגמה קלאסית לצמיחה בתמחור אטרקטיבי: יש לה יעדי צמיחה שאפתניים, מהכנסות של 46 מיליארד דולר ב־2024 ל־80 מיליארד דולר ב־2030. להערכתי ב־2025 היא תציג צמיחה חד־ספרתית גבוהה או דו־ספרתית נמוכה".
המניה ירדה ביותר מ־20% בחודשים האחרונים, כשהגורם הראשון לכך הוא חקירה שמנהלות הרשויות בסין נגד מנהלים בחברה, בחשד לפרקטיקות לא חוקיות כגון הברחת תרופות והונאות. החברה עצמה לא בחקירה. אורגד סבור שהתפתחויות בנושא עלולות להוות סיכון למניה, אך מעריך גם שסין לא תרצה לפגוע בחברה שמעסיקה כ־10,000 עובדים במדינה. להערכת אורגד, אסטרה זנקה כיום היא "חברה גדולה, איכותית, אשר נסחרת בתמחור אטרקטיבי ופועלת בתחומים בעלי פוטנציאל צמיחה סולידי לשנים הבאות".
***גילוי מלא: שאלת השבוע הוא פרויקט מערכתי הנעשה בשיתוף מומחי בנק לאומי. אין לראות באמור המלצה או תחליף לשיקול-דעתו העצמאי של הקורא, או הזמנה לבצע רכישה או השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. הוא אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי המתחשב בצרכיו ובנתוניו של כל אדם