סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים
17:30
הבורסה בתל אביב סוגרת את יום המסחר השני של השבוע במגמה מעורבת, לאחר מסע התאוששות תוך יומי מנפילות חדות שנרשמו בשעות הבוקר (והגיעו בשיאן עד לכ-2%). מדד ת"א 35 ות"א 90, שפתחו בירידות חדות בהשראת הסנטימנט השלילי אמש בוול סטריט, נעל את המסחר בירידה מתונה של כ-0.1% בלבד.
למרות צמצום הנזקים הניכר, האירוע המרכזי נרשם במדד ת"א 125, שחצה היום באופן רשמי את רף ה-10% נסיגה משיאו האחרון ונכנס לטריטוריה של "תיקון שוק" - לראשונה מאז אוקטובר 2023.
מתן שטרית, הכלכלן הראשי של הפניקס, התייחס לירידה של המדד לטריטוריית התיקון והרגיע את החששות: "אחרי ריצה של כ-40% במדד ת"א 125 ב-12 החודשים האחרונים, תיקון של 10% הוא לא אירוע חריג במיוחד, הוא חלק מהמשחק. התיקון הנוכחי לא נובע ממשהו ש'נשבר' בשוק, או מכלכלה שגולשת להאטה חריפה או למיתון, אלא ככל הנראה ממימושים לאחר ריצה מהירה מאוד לצד סביבת תמחור גבוהה ביחס לעבר, ת"א 125 נסחר במכפיל של כ-19, בעוד שהממוצע ההיסטורי עומד על סביב 14. המחיר שאנו משלמים על חשיפה לאפיק המנייתי הוא תנודתיות כדי לקצור את הפירות בטווחי זמן ארוכים". שטרית הוסיף כי ברמת הכלכלה הריאלית, הנתונים השוטפים ממשיכים להצביע על צמיחה, שוק עבודה הדוק וריבית שצפויה להערכתו להמשיך לרדת.
בזירת המסחר במט"ח, נרשמה טלטלה והשקל המשיך להחלש מול המטבע האמריקאי, הן בשל החוזים האדומים בניו יורק (המאלצים גופים מוסדיים מקומיים לרכוש דולרים לגידור) והן בשל אי-הוודאות הגיאופוליטית הגוברת סביב השלכות הסכם ארה"ב-איראן ופרמיית הסיכון של ישראל. הדולר רושם עלייה של 0.78% במסחר הרציף ונסחר ברמה של 2.9903 שקלים, מרחק נגיעה מרף ה-3 שקלים.
רונן מנחם, הכלכלן הראשי של מזרחי טפחות, ציין בהקשר זה כי "הדולר מתחזק בעולם על רקע הערכות גוברות שהריבית בארה"ב תעלה בין 3/4 ל-1/4 אחוז עד סוף השנה עקב אינפלציה דביקה. השקל נחלש מול הדולר והאירו על רקע הפרשנות המסויגת שניתנת להשלכות ההסכמות בין ארה"ב לאיראן על ישראל. צריך לזכור שהיחלשותו הנוכחית היא מנקודת פתיחה חזקה יחסית לאחר שנגע ברף של 2.8. הקרבה לרף ה-3 עשויה לגרום לסוחרים לשקול מה הלאה ואולי תהיה השתהות סביבו. התנודתיות הקרובה צפויה לגדול ככל שנתקרב ל-6 ביולי, תאריך הכרזת הריבית הבאה של בנק ישראל והפרסום של התחזית הכלכלית החדשה".
את העליות במדדים המקומיים הובילה היום מניות אופקו הלת' , אל על , טבע ובזן , וזאת ברקע הדיווחים הדרמטיים על השריפה שפרצה הבוקר במתקני החברה בחיפה. מדד ת"א-ביומד הציג חוסן מול הסנטימנט הכללי וטיפס ב-2.4% לקראת סוף יום המסחר.
מנגד, את המגמה השלילית הוביל סקטור מניב חו"ל, שספג לחץ כבד בהמשך לצניחה של ענקיות הטק אמש בוול סטריט. מניית קמטק ריכזה עניין שלילי חריג וצנחה בשיעור חצי של 10.8%, כשהיא מושכת איתה למטה גם את החברה האם פריורטק .
דרמה מיוחדת נרשמה במניית טאואר . רק אתמול עשתה יצרנית השבבים ממגדל העמק היסטוריה מקומית, כשהצליחה לעקוף את שווי השוק של בנק לאומי (לאחר שעקפה את פועלים שבוע קודם לכן) והפכה לחברה השלישית בגודלה בתל אביב. החברה, שרשמה ראלי פנומנלי של 900% ב-5 שנים ונהנית מסנטימנט חזק הודות לשותפות שלה עם מארוול בתחום שבבי התקשורת האופטית לבינה מלאכותית (AI), נכנעה במהלך היום לגל המימושים הכללי בסקטור. המניה איבדה גובה במהלך יום המסחר, מחקה לחלוטין את הפער שפתחה רק אתמול, וממש לפני הנעילה עלתה מעל שווי השוק של בנק לאומי .
מחזור המסחר הכולל בשוק המניות הסתכם ברמה גבוהה של כ-5.55 מיליארד שקל.
17:05
המסחר בבורסה מציג תמונה מעורבת עם התמתנות ניכרת בירידות השערים. מדד ת"א 35 מאבד כעת כ-0.3% בלבד, בעוד מדד ת"א 90 עובר לטריטוריה הירוקה ומטפס בכ-0.3%. את המגמה השלילית ממשיכה להוביל מניית קמטק שצונחת בכ-11.4%, ומנגד, מניית אופקו הלת' בולטת בצד הירוק ומובילה את העליות.
16:22
מדד ת"א 35 יורד בכ-0.8% ומדד ת"א 90 נחלש בכ-0.1%. את העליות במדדים המקומיים מובילה מניית בזן , וזאת ברקע הדיווחים על השריפה שפרצה הבוקר במתקני החברה בחיפה. אחריה ברשימת המרוויחות בולטות מניות אנרג'יאן ואל על . מנגד, את המגמה השלילית מובילות מניות השבבים קמטק , פריורטק וטאואר , האחרונה, שעקפה רק אתמול את שווי השוק של בנק לאומי, מחקה את הפער ונסחרת כעת שוב מתחתיו.
16:00
הבורסה המקומית נצבעה באדום, כאשר מדד ת"א 35 יורד בכ-1% ומדד ת"א 90 נחלש בכ-0.1%. בראש המאבדים ניצב מדד הטכנולוגיה שמציג ירידה של כ-1.7%, בעוד מדד נפט וגז שוחה נגד הזרם ומטפס ב-0.9%.
בזירת המט"ח, השקל נחלש מול המטבע האמריקאי. הדולר רושם עלייה של 0.85% במסחר הרציף ונסחר סביב רמה של 2.99 שקלים.
15:00
הבורסה בתל אביב מתאוששת מהירידות החדות שנרשמו מוקדם יותר ביום המסחר (שהגיעו עד 2%), ועוברת כעת למגמה מעורבת. מדד ת"א 35 יורד בכ-0.4%, בעוד מדד ת"א 90 מוסיף לערכו כ-0.3%. את הירידות ממשיך להוביל מדד הטכנולוגיה, שנחלש בכ-1.4%. מנגד, מדד ת"א־נפט וגז מתחזק בכ-0.8%, כאשר אחריו בולטים לחיוב מדדי הביטוח והתשתיות עם עליות של כ-0.5%.
13:50
הירידות בתל אביב ממשיכות להתמתן. מדד ת"א 35 יורד בכ-1.1%, בעוד מדד ת"א 90 מאבד מערכו כ-0.9%, כאשר בשפל היומי שלו ירד בכ-2%. מדד הטכנולוגיה מוביל את הירידות ונחלש בכ-2.3%, כאשר אחריו בולטים לשלילה מדדי הביטחוניות והבנייה, עם ירידות של 1.5%.
13:00
המגמה השלילית בתל אביב נמשכת, אם כי מתמתנת מעט. לפי שעה, מדד ת"א 35 יורד בכ-1.1%, בעוד מדד ת"א 90 משיל מערכו כ-1.5%. את הירידות מובילים מדדי הטכנולוגיה והביטחוניות, שנחלשים בכ-2.3% ובכ-2%, בהתאמה. מדדי הבנייה והקלינטק בולטים לשלילה גם הם, עם ירידות של כ-1.8%. מנגד, מדד ת"א־נפט וגז מתקדם בכ-0.4%, והוא המדד הענפי היחיד שנסחר כעת בטריטוריה חיובית.
12:00
המסחר בתל אביב ממשיך להתנהל בירידות חדות, כאשר מדד ת"א 35 נחלש בכ-1.4%, מדד ת"א 90 מאבד מערכו כ-1.9% ומדד ת"א 125 יורד בכ-1.5%. מדדי ת"א 90 ו-125 נסחרים כעת בטריטוריה של תיקון - כלומר, בירידה של מעל 10% מאז שיאם האחרון.
מתן שטרית, הכלכלן הראשי של הפניקס, התייחס לירידה של מדד ת"א 125 לטריטוריה של תיקון:
"בסקירות האחרונות, הקדשנו פינה לסביבת המכפילים, בין היתר, על רקע התמחור הגבוה של שוק המניות המקומי. בנוסף, לפני כשבועיים הצגנו את סטטיסטיקת התיקונים של שוק המניות המקומי, שהצביעה על כך שתיקון של 10% מתרחש בערך פעם בשנה בממוצע - אלא שהפעם האחרונה שבה נרשם תיקון כזה הייתה לפני כמעט שלוש שנים, באוקטובר 2023.
"דרך אותה סטטיסטיקה ניתן היה להבין עד כמה התקופה הנוכחית חריגה ביחס לעבר. מעבר לכך, גם סביבת המכפילים לא ממש תמכה בהמשך הרצף. אגב, גם ברגעים אלה המכפילים עדיין גבוהים ביחס לעבר - ת"א 125 נסחר במכפיל של כ-19, בעוד שהממוצע ההיסטורי עומד על סביב 14. חשוב גם לשים את זה בפרספקטיבה - מדד ת"א 125 עלה בכ-40% ב-12 החודשים האחרונים. אחרי ריצה כזו, תיקון של 10% הוא לא אירוע חריג במיוחד - הוא חלק מהמשחק.
"זה המקום להזכיר שהמחיר שאנו משלמים על חשיפה לאפיק המנייתי הוא תנודתיות - כדי לקצור את הפירות בטווחי זמן ארוכים. כפי שניתן להבין מהסטטיסטיקה, ירידה של 10% בערך פעם בשנה לא אמורה להפתיע במיוחד, בוודאי אחרי תקופה ארוכה שבה לא נרשם תיקון כזה. לראייתנו, התיקון הנוכחי לא נובע ממשהו ש'נשבר' בשוק, או מכלכלה שגולשת להאטה חריפה או למיתון, אלא ככל הנראה ממימושים לאחר ריצה מהירה מאוד של שוק המניות המקומי, לצד סביבת תמחור גבוהה ביחס לעבר. ברקע, קיימת אי וודאות גבוהה סביב ההסכם בין ארה"ב לאיראן והשפעתו על פרמיית הסיכון של ישראל - ש מצאת בימים אלה ברמה נמוכה מאוד. ברמת הכלכלה הריאלית, הנתונים השוטפים מצביעים על המשך צמיחה, לצד שוק עבודה הדוק יחסית, שקל חזק, אינפלציה מתונה סביב מרכז היעד, וריבית שצפויה להמשיך לרדת.
"בשורה התחתונה, תיקון היה מתבקש - והתיקון הגיע. המפתח ליציבות, או לפחות לתנודתיות נמוכה יותר, נעוץ בעיקרון הפיזור. לא כדי למנוע תיקונים (הם חלק בלתי נפרד מהשקעה במניות), אלא כדי לוודא שהתיק לא תלוי בסיפור אחד, בשוק אחד, במדד אחד או בגאוגרפיה אחת".
11:20
המסחר בתל אביב מוסיף להתנהל בירידות חדות. מדד ת"א 35 נופל בכ-1.3%, בעוד מדד ת"א 90 מאבד מערכו כ-1.7%. מדד ת"א 125 נחלש בכ-1.5% ונסחר לא רחוק מטריטוריה של תיקון - כלומר, נסיגה של 10% מאז שיאו האחרון.
את הירידות מוביל כעת מדד הטכנולוגיה, שנופל בכ-3%, כאשר בולטות לשלילה מניות השבבים הדואליות קמטק , נובה וטאואר . הירידות מגיעות על רקע הצניחה שנרשמה בענקיות הטכנולוגיה בוול סטריט אמש, כאשר החוזים על הנאסד"ק נסחרים הבוקר בירידות של כ-2.5%. מדדי הביטחוניות והקלינטק בולטים לשלילה גם הם ומשילים מערכם כ-2.2%.
10:25
הירידות בבורסה בתל אביב מחריפות. מדד ת"א 35 נופל כעת בכ-1.4%, בעוד מדד ת"א 90 מאבד מערכו כ-2.1%. את הירידות מובילים מדדי הביטוח והביטחוניות, שנחלשים שניהם בכ-2.8%. מדדי הבנייה והטכנולוגיה בולטים לשלילה גם הם, עם ירידות של כ-2.3% וכ-2%. למעט מדד הביומד שמטפס קלות, כלל המדדים הענפיים נסחרים כעת בטריטוריה שלילית.
לפי שעה, שש מניות בלבד מתוך מדד ת"א 125 נסחרות בירוק: אופקו , אנרג'יאן , טבע , אורמת , ריט 1 וטאואר .
10:05
פתיחה שלילית בתל אביב, על רקע הסנטימנט השלילי ברחבי העולם, לאחר הירידות בוול סטריט אמש. מדד ת"א 35 נופל בכ-1.1%, בעוד מדד ת"א 90 מאבד מערכו כ-1.3%. את הירידות מובילים מדדי הביטוח והפיננסים, עם ירידות של כ-3.3% וכ-2.3%, בהתאמה. מדד הבנייה נופל בכ-1.9% ומדד הטכנולוגיה נחלש בכ-1.7%.
בשוק המט"ח המקומי, בין היתר, לנוכח הירידות בחוזים העתידיים על וול סטריט, הדולר מתחזק כעת מול השקל בשיעור חד של קרוב ל-1%, ושערו הרציף מתקרב ל-3 שקלים.
רונן מנחם, הכלכלן הראשי של מזרחי טפחות, ציין כי "הדולר מתחזק בעולם על רקע הערכות גוברות שהריבית בארה"ב תעלה בין 3/4 ל-1/4 אחוז עד סוף השנה.
השקל נחלש כעת מול הדולר והאירו על רקע הפרשנות המסויגת שניתנת להשלכות ההסכמות בין ארה"ב לאיראן על ישראל. לכך, יש להוסיף את ירידת שוקי המניות בארה"ב (מדד Nasdaq איבד 2.1% בשבוע האחרון ו-1.3% אתמול) כאשר השקל נוטה להיחלש מול הדולר בתקופות כאלו.
"מדובר בהמשך לשינוי הכיוון בעקבות התבטאות הנגיד בכנס כלכלי והודעת בנק ישראל על רכישה נקודתית של מט"ח במהלך חודש מאי. לא מן הנמנע כי מהלך דומה ננקט גם החודש. כמו כן, צריך לזכור כי לאחר שהשקל כבר נגע ברף של 2.8 כנגד הדולר, היחלשותו הנוכחית היא מנקודת פתיחה חזקה יחסית. הקרבה לרף ה-3 עשויה לגרום שוב לסוחרים לשקול מה הלאה ואולי תהייה השתהות סביבו.
שני הגורמים הללו - ההקשר הגאו-פוליטי וצעדי בנק ישראל) עשויים להמשיך לפעול בטווח הקצר ולגרום לפיחות נוסף בשער השקל, אם כי אי הוודאות סביבו תוסיף להיות גבוהה. סיבה נוספת לתנודתיות הקרובה - התקרבות ל-6/7, תאריך הכרזת הריבית הבאה של בנק ישראל וחשוב לא פחות - תחזית כלכלית חדשה שיפרסם, לרבות על תוואי הריבית. לקראת מועד זה - התכונה גדלה באופן טיפוסי".
8:25
1. שוק המניות
יום המסחר צפוי להיפתח במגמה מעורבת.
המניות הדואליות חוזרות מוול סטריט בפער ארביטראז' חיובי משמעותי של כ-1.1%. טאואר ונובה יטפסו בפתיחת המסחר בכ-7.3% ובכ-1.7%, בהתאמה. אנלייט אנרגיה וטבע יתרוממו בכ-1.7% ובכ-2%, בהתאמה.
מנגד, החוזים העתידיים על וול סטריט אדומים הבוקר, לאחר הירידות שנרשמו אמש, בהובלת מניות ענקיות הטכנולוגיה. החוזים על ה-S&P 500 יורדים בכ-0.8%, בעוד החוזים על הנאסד"ק נופלים בשיעור חד של כ-1.5%. הירידות משתקפות גם במסחר באסיה, שם הבורסות נסחרות במגמה שלילית. הניקיי יורד בכ-2.5%, ההנג סנג מאבד כ-1.6%, בורסת שנגחאי יורדת בכ-0.7% והקוספי צונח בכ-7.5%.
אתמול, הבורסה בתל אביב סגרה את יום המסחר הראשון של השבוע במגמה מעורבת. מדד ת"א 35 התקדם בכ-0.1%, בעוד מדד ת"א 90 נפל בכ-2% וירד באופן רשמי לטריטוריה של תיקון - כלומר, רשם נסיגה של מעל 10% מאז שיאו האחרון.
המסחר התנהל בצל המגעים בין ארה"ב לאיראן המתנהלים בשווייץ, בעוד שהמשקיעים ממשיכים לבחון את ההשלכות של ההתפתחויות על ישראל. במחלקת המחקר של תמיר פישמן הסבירו אתמול כי "השוק מחפש כיוון לאחר שהציפיות למזרח תיכון חדש התנגשו במציאות. כדי להצדיק את רמות התמחור הנוכחיות, המשקיעים זקוקים לקטליזטור חדש ובעיקר למרחק זמן מהאירועים האחרונים, שיאפשר להעריך באופן מפוכח יותר את הסיכונים וההזדמנויות. עד אז, ניתן לצפות לתנודתיות מסוימת".
את הירידות הוביל מדד הביטחוניות, שנפל בכ-2.7%, עם ירידות בולטות במניות עשות , נקסט ויז'ן , תאת ואלביט מערכות . לאחר נעילת המסחר, דווח כי קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מכרה נתח של כ-6% בחברת מנועי בית שמש תמורת 500 מיליון שקל. בצד הקונה, עמדה חברת הביטוח הראל, שרכשה את כלל המניות, ותהפוך לבעלת המניות הגדולה בחברה.
גם מדד הצריכה (לשעבר מדד רשתות השיווק) נחלש בכ-2.4%, כאשר בין המניות שבלטו לשלילה ניתן למצוא את מחלבות גד , ריטיילורס , פוקס ומקס סטוק . מניות הצריכה השילו מתחילת החודש כ-7%, ככל הנראה על רקע מימושי רווחים לאחר הראלי החד שנרשם בסקטור בחודשים האחרונים. מתחילת השנה עלה המדד בכ-3.5%.
מניות הצריכה היו למעשה אחת ההימורים הישירים ביותר על ירידה בפרמיית הסיכון של ישראל . כשהמשקיעים האמינו שהמצב הביטחוני והכלכלי משתפר, הם רצו לקמעונאות, אופנה, מסעדות ותיירות. עכשיו, כשפרמיית הסיכון עולה ואחרי העליות החדות, חלקם מממשים.
מניית יצרנית השבבים הדואלית טאואר ממגדל העמק, בניהולו של ראסל אלוונגר, עשתה היסטוריה בשוק ההון המקומי, כאשר הצליחה לעקוף את שווי המניות של בנק לאומי , לאחר שבשבוע שעבר עקפה את השווי של פועלים . טאואר אף הרחיבה את הראלי שלה במהלך יום המסחר בוול סטריט, שם זינקה במעל 10% לשווי שוק של כמעט 112 מיליארד שקל. אגב כך, היא עקפה גם את שווי השוק של אלביט וטבע הדואליות, וצפויה להפוך לחברה השנייה בגודלה בבורסה בתל אביב, אחרי פאלו אלטו . מניית ענקית הסייבר טיפסה אתמול לשיא חדש ועלתה לשווי שוק של מעל 700 מיליארד שקל. בסך הכל, בחמשת ימי המסחר האחרונים, טאואר זינקה בכ-20%.
נזכיר כי בסוף השבוע שעבר, הודיעה טאואר על אבן דרך משמעותית בשותפות שלה עם מארוול טכנולוג'י - חברה המתמחה בפיתוח שבבים לתשתיות מידע ותקשורת מתקדמות. השתיים סיפקו יחד ללקוחות מעל 5 מיליון שבבי תקשורת אופטית קוהרנטית (Coherent PICs) המבוססים על פלטפורמת הסיליקון פוטוניקס (SiPho) המתקדמת של טאואר. מדובר בשבבים המתאימים לקישוריות מהירה בין מרכזי נתונים (data center interconnect) עבור בינה מלאכותית - תחום שצומח במהירות. מוקדם יותר החודש, מנכ"ל אנבידיה ג'נסן הואנג הצהיר בכנס כי הוא מעריך שמארוול תהיה חברת טריליון הדולר הבאה.
בוול סטריט, המדדים המובילים ננעלו אמש במגמה מעורבת, כאשר מי שהכבידו על המסחר הן בעיקר ענקיות הטכנולוגיה. מדד הנאסד"ק נפל בכ-1.3%, ה-S&P 500 נחלש בכ-0.4%.
SpaceX של אילון מאסק, צנחה במעל 16% ונסחרה באדום ביום המסחר השלישי שלה ברציפות. לאחר הצניחה של היום, המניה רושמת עלייה של 15% לעומת מחירה ביום ההנפקה ב-12 ביוני.
החברה דיווחה אתמול שהיא מתכננת להנפיק איגרות חוב לא מובטחות ל"משקיעים מוסדיים כשירים". לפי דיווח במרקטוואץ', SpaceX לא חשפה במדויק איזה סכום היא מבקשת לגייס או מהם תנאי ההנפקה. עם זאת, היא ציינה כי התמורה מהגיוס תשמש למימון פירעון הלוואת הגישור שלה, העומדת על כ-20 מיליארד דולר. לפי הדיווח של החברה, הלוואה זו מהווה את רוב חובה של החברה, המסתכם ב-29 מיליארד דולר.
גם רבות מענקיות הטכנולוגיה האחרות נסחרו באדום היום, ביניהן אנבידיה , אלפאבית (גוגל) , מיקרוסופט , ברודקום , אמזון ומטא . אלפאבית בלטה לשלילה במיוחד, כאשר לנפילה במניה היו שני טריגרים מרכזיים:
הראשון, הוא עזיבתם של שני בכירים לטובת חברות ה-AI אנתרופיק ו-OpenAI. ג'ון ג'אמפר, סגן נשיא ועמית הנדסה ב-Google DeepMind, שחלק את פרס נובל לכימיה לשנת 2024 על עבודתו על מודל מבנה החלבונים AlphaFold, הודיע ביום שישי האחרון כי הוא עוזב את החברה לאחר כמעט תשע שנים כדי להצטרף לאנתרופיק. הודעתו באה יומיים לאחר שנועם שזיר, סגן נשיא להנדסה בגוגל ומוביל שותף של מודלי הבינה המלאכותית Gemini, חשף כי הוא עוזב לטובת OpenAI.
אנליסט הטכנולוגיה הוותיק גיל לוריא התייחס להתפתחויות וציין: "ישנו ביקוש כה עצום למספר המוגבל של טאלנטים בתחום מחקר ה-AI, שמעבדות המחקר של מודלי החזית (Frontier Labs) מוכנות לעשות כל מה שנדרש כדי לצרף אותם אליהן. זה מעניק ל-OpenAI ולאנתרופיק יתרון על פני חברות ענק כמו גוגל, מכיוון שהן יכולות להבטיח פחות בירוקרטיה ומאמץ ממוקד יותר במרדף אחר בינה מלאכותית כללית (Superintelligence)". נזכיר כי OpenAI ואנתרופיק הגישו לאחרונה תשקיפים חסויים לנאסד"ק לקראת הנפקה ראשונית לציבור של מניותיהן (IPO).
הטריגר השני הוא הצניחה במניית SpaceX , שכאמור נפלה ביום המסחר השלישי שלה ברציפות. אלפאבית מחזיקה בנתח גדול של קרוב ל-5% בחברה.
מנגד, מניות השבבים המשיכו במומנטום החיובי שלהן, כאשר קרן הסל SOXX טיפסה במעל 2% לשיא חדש. מיקרון הובילה מעלה את הסקטור, לאחר שדיווחה על שותפות חדשה עם חברת ה-AI אנתרופיק. לפי ההודעה הרשמית שפרסמה מיקרון, החברה תתכנן ותספק מעתה רכיבי זיכרון ואחסון עבור פיתוח מודלי הבינה המלאכותית המתקדמים ביותר של אנתרופיק. שתי החברות יעבדו יחד על שיפור הביצועים, היעילות והעלויות של השימוש במודלי הבינה המלאכותית של אנתרופיק. אף על פי שמיקרון לא פירטה את משך הסכם האספקה עמה, היא ציינה כי הוא יתמוך ב"מסלול הצמיחה הרב-שנתי" של החברה.
מדד המניות הקטנות ראסל 2000 טיפס בכ-0.7% וחצה לראשונה את רף ה-3,000 נקודות. המדד זינק במעל 20% השנה והותיר מאחור את ה-S&P 500 ואת הנאסד"ק. ב-CNBC דיווחו כי המהלך מצביע על כך שמשקיעים מרחיבים את החשיפה שלהם מעבר למנצחות הגדולות של השוק ומחפשים ערך בחברות קטנות יותר שפיגרו מאחור במהלך ראלי ה-AI.
2. שוקי האג"ח
בשוק החוב המקומי, נרשמה מגמה שלילית, ככל הנראה בהשפעת מורת הרוח מההתפתחויות בגזרת ארה"ב־איראן. מדד תל גוב־שקלי 10+ ירד בכ־2% בשבוע החולף לתשואה לפדיון של 4.1%, זאת, לאחר שמוקדם יותר החודש נסחר בתשואה גלומה של מתחת לקו 4%. העלייה בתשואה לפדיון מגלמת עלייה בסיכון החוב של ממשלת ישראל בעיני המשקיעים.
בשוק החוב האמריקאי, תשואות האג"ח הממשלתיות טיפסו אתמול לכל אורך העקום, בעוד המשקיעים מצפים לקראת פרסום מדד ה-PCE לחודש מאי, מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב - שצפוי להציג עלייה שנתית של 4.1%, הרבה מעל יעד יציבות המחירים של הפד (2%). תשואת האג"ח לשנתיים טיפסה במעל 5 נקודות בסיס לרמה של 4.23% - הגבוהה ביותר מאז פברואר 2025. תשואת האג"ח לעשר שנים עלתה בכ-6 נקודות בסיס לרמה של 4.51%.
3. שוקי הסחורות והמטבעות
הדולר התחזק אתמול מול השקל בכ-0.5%. הבוקר, המגמה נמשכת והדולר מתחזק מול השקל בכ-0.4%, כך ששערו הרציף עומד על 2.97 שקלים. המטבע האמריקאי המשיך להתחזק גם בעולם, כאשר מדד הדולר (DXY) טיפס אתמול בכ-0.2% לרמה של 101 נקודות - הגבוהה ביותר מזה מעל שנה.
מחירי הנפט ירדו בין 2% ל-3%, לאחר שנודע כי ארה"ב ואיראן הסכימו על מפת דרכים לעסקה סופית בתוך 60 יום, במהלכם יוסרו הסנקציות האמריקאיות על הנפט האיראני (עד ה-21 באוגוסט). הבוקר, המחירים רושמים ירידות קלות, כאשר נפט מסוג ברנט נסחר סביב 77 דולר לחבית, בעוד נפט מסוג אמריקאי נסחר סביב 73 דולר לחבית.
נכון להיום, למרות שמזכר ההבנות אמור לשחרר את מצר הורמוז, התנועה במצר עדיין מוגבלת וייקח לה זמן להתחדש - במיוחד בנתיב המרכזי שאינו צמוד לחופי איראן או עומאן. המשמעות היא שאיראן צפויה להנות מיכולת מחודשת למכור את הנפט שלה, בזמן שהמחיר עדיין גבוה יותר מאשר בימים כתיקונם.
4. מאקרו
בעקבות החלטת הריבית הניצית של הפדרל ריזרב בשבוע שעבר, השווקים מתמחרים עד סוף השנה הקרובה לפחות העלאת ריבית אחת בסבירות של כ-90%.
בבנק אוף אמריקה מרחיקים לכת ומעריכים כי הפד ייאלץ להעלות את הריבית ב-75 נקודות בסיס עוד השנה - כלומר, שלוש הורדות ריבית של רבע אחוז. לפי הבנק, מחזור ההעלאות צפוי להתחיל כבר בחודש ספטמבר ולהימשך באוקטובר ובדצמבר. הבנק ייחס את השינוי הדרמטי בתחזית נובע ל"אינפלציה דביקה" ולנתוני מאקרו חזקים.
בבנק אוף אמריקה הסבירו כי בניגוד לשנה שעברה, בה ביצע הפד הפחתות ריבית מטעמי "ניהול סיכונים" עקב חולשה בתעסוקה, שוק העבודה הנוכחי מפגין יציבות בעוד שהאינפלציה שבה להחמיר.
עוד ציינו כי מדד הליבה של ה-PCE (שיפורסם ביום חמישי, כאמור), המנכה את מחירי האנרגיה והמזון התנודתיים, עשוי לזנק ל-3.5% במאי - כ-70 נקודות בסיס מעל הרמה אשתקד - בין היתר, בעקבות מכסים וזעזועי היצע חדשים, שמביאים לפקיעת סבלנותו של הפד. נוסף על כך, נתוני הכלכלה הריאלית ממשיכים להפגין עוצמה: תחזית הצמיחה של הבנק לרבעון השני עודכנה כלפי מעלה לקצב שנתי של 2.8%, נתון הנתמך בזינוק במכירות הקמעונאיות בחודש מאי.
בצהרי היום, יפורסם בארה"ב מדד מנהלי הרכש של S&P Global למגזרי הייצור והשירותים, אשר ישפוך אור על מצב הפעילות הכלכלית שלהם בחודש מאי.
5. תחזית
בעוד שהמשקיעים בוול סטריט חוששים מרמות התמחור הגבוהות ומריכוזיות־יתר, השווקים המתעוררים מציגים השנה ביצועי־יתר על פני המדדים המובילים בארה"ב.
בבלומברג דווח כי לראשונה מאז אפריל 2022, החברות הכלולות במדד MSCI EM מדווחות על רווחים שנתיים ממוצעים שעוקפים את תחזיות האנליסטים שניתנו לפני שנה. חברות הטכנולוגיה האסיאתיות הן שמובילות את התוצאות, אך השיפור ברווחיות מחלחל גם לסקטורים אחרים, בהם בתי זיקוק לנפט בהודו וחברות חשמל בברזיל.
הנתונים הללו מעניקים רוח גבית חזקה לגל העליות במדד ה-EM, שרושם זינוק של כ-30% מתחילת השנה - תשואה שמותירה מאחור את מדדי הדגל של ניו יורק. מדובר בתשואה גדולה ביותר מפי שלושה לעומת ה-S&P 500, שטיפס בכ-9.2% מתחילת השנה; הנאסד"ק עלה בכ-12.6% והדאו ג'ונס התרומם בכ-8%.
האנליסטים בשוק מדגישים כי לא מדובר רק במומנטום חולף. ארצ'י הארט מבית ההשקעות Ninety One אמר לבלומברג כי "זוהי נקודת מפנה אמיתית. השוק מקבל סוף סוף אישור מהנתונים היסודיים (Fundementals), במקום לרוץ קדימה לפניהם". לפי החישובים של הארט, הסטה קלה של 5% בלבד מתיקי ההשקעות האמריקאים המרוכזים אל עבר השווקים המתעוררים, צפויה להזניק את הקצאות הכספים אליהם בכ-30%, בשל גודלי שווי השוק היחסיים של שווקים אלו.
בעוד מדדי וול סטריט נדחפים בעיקר על ידי מספר מצומצם של ענקיות טכנולוגיה אמריקאיות ומציגים מכפילים מתוחים, בשווקים המתעוררים התמונה הפוכה. מדד הטכנולוגיה של ה-EM נסחר במכפיל רווח עתידי נוח של 12.3 בלבד, זאת לעומת מכפיל חריג של יותר מ-46 שבו נסחרות יצרניות ציוד השבבים בארה"ב, וכל זאת למרות קצב צמיחת רווחים מהיר יותר באסיה.
בין ענקיות ה-AI באזור, יצרנית השבבים הדרום-קוריאנית SK Hynix דיווחה על רווח ברבעון הראשון שהיה גבוה ב-43% מהתחזיות, סמסונג אלקטרוניקס עקפה את הציפיות ב-16%, וחברת TSMC מטייוואן עקפה את ההערכות ב-5.7%. מחוץ לסקטור הטכנולוגיה, חברת אינדיאן אויל עקפה את התחזיות ב-33%, בעוד שיצרנית החשמל הברזילאית אנווה רשמה זינוק של 44% מעל הצפי.
בבנקי ההשקעות הגדולים, בהם מורגן סטנלי וג'יי.פי מורגן, מעריכים כעת כי השיפור ברווחיות יתפשט מעבר לענקיות השבבים באסיה אל עבר סקטורים מסורתיים יותר כמו אנרגיה, פיננסים ותעשייה. ג'יטניה קנדהארי, משנה למנהל ההשקעות הראשי בסטנלי מורגן, אמרה לבלומברג כי "הביצועים בין האזורים השונים כנראה ימשיכו להשתנות, אך כיוון התנועה של כמעט כולם הוא חיובי כעת - מה שלא היה נכון לגבי מרבית העשור האחרון".
עם זאת, קנדהארי סייגה כי הדומיננטיות של טרנד ה-AI עדיין מעוררת חששות מסוימים מפני סיכוני ריכוזיות, שכן החברות האסיאתיות עוקפות את הציפיות בפער גדול בהרבה בהשוואה לשאר השווקים המתעוררים, שם ההפתעות צנועות יותר.
במקביל, בחטיבת ניהול הנכסים של ג'יי.פי מורגן העריכו כי היציאה של סין מדפלציה תספק תמיכה נוספת לסקטורים של תעשייה, ביטחון וסחורות. אנוג' ארורה, מנהל השקעות ראשי למניות EM בג'יי.פי מורגן, סיכם את תנאי המאקרו התומכים: "דולר חלש יותר, המשך הוצאות גירעוניות בכלכלות הגדולות, ומחזור רב-שנתי של השקעות הוניות ב-AI ובתשתיות - ממשיכים לייצר רקע קונסטרוקטיבי עבור השווקים המתעוררים".
