הצ'ופר למנהלים ולעובדים בהנפקה חתך את הרווח של תדהר ברבעון

למרות החולשה בשוק הנדל"ן המקומי, נהנתה תדהר , אחת החברות הגדולות בענף, מעלייה בהיקפי פעילותה ברבעון הראשון שלה כחברה ציבורית. עם זאת, הוצאות הנפקה בהיקף חריג של 75 מיליון שקל, אשר כללו מענקים ובונוסים לעובדים, הביאו לשחיקה משמעותית בשורת הרווח הרבעוני.

● ירידה בהכנסות וברווחים: אזורים מדווחת על 15 ביטולים מצד רוכשי דירות במחצית הראשונה
● ארית רוצה לחלק דיבידנד עצום למרות הרבעון החלש - והמניה צוללת

הכנסות תדהר, המנוהלת בידי אורי לוין, עמדו ברבעון השני על כ־754 מיליון שקל עלייה של כ־4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. בסיכום המחצית הראשונה, הציגה החברה הכנסות של כ־1.5 מיליארד שקל, גידול של 4.5% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. זאת, הודות להכרה בהכנסות של פרויקטים בביצוע ומכירת דירות חדשות.

בחודשיים האחרונים - האטה במכירות

ברקע, במהלך המחצית הראשונה מכרה תדהר 294 יח"ד בהיקף כולל של כ־433 מיליון שקל, לעומת 159 יח"ד בהיקף כספי כולל של כ־239 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד - עלייה של כ־81%. תדהר מציינת כי מאז סיום הרבעון ועד היום היא מכרה רק 11 יח"ד בסכום כולל של כ־41 מיליון שקל (חלק החברה כ־15 מיליון שקל) וכן כי מאז תחילת השנה בוטלו חמישה חוזי רכישה.

המחיר הממוצע שבו נמכרה דירה ע"י החברה במהלך המחצית הראשונה של השנה ירד בכ־900 אלף שקל ביחס לתקופה המקבילה ועמד על כ־3.1 מיליון שקל. ירידה שנבעה מתמהיל הדירות שנמכרו.

בניכוי הוצאות ההנפקה, הרווח קפץ

בשורה התחתונה הציגה יזמית הנדל"ן, שמובילים היו"ר והבעלים גיל גבע והמנכ"ל אורי לוין, רווח נקי רבעוני של כ־5 מיליון שקל בלבד, צניחה של מעל 90% ביחס לרווח של 68 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד. בסיכום המחצית עמד הרווח הנקי על כ־70.3 מיליון שקל, ירידה של כ־20% ביחס לתקופה המקבילה.

מאחורי הצניחה ברווח הרבעוני עומדות הוצאות הנפקה חריגות בהיקף של כ־75 מיליון שקל שרשמה תדהר, שנבעו ממתן בונוסים במזומן לעובדים בהיקף של 56 מיליון שקל, ומענקים של 8 מיליון שקל לבעלי השליטה.

בניכוי ההוצאות החד־פעמיות, רשמה החברה ברבעון השני רווח נקי מתואם של כ־144 מיליון שקל, צמיחה של כ־36% ביחס לרבעון המקביל ובסיכום המחצית עמד הרווח המתואם על כ־73 מיליון שקל, קיטון של כ־5% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד.

במבט קידמה, מחזיקה תדהר בצבר פרויקטים משמעותי. נכון לסוף המחצית הראשונה לחברה צבר עבודות ביצוע בהיקף של כ־13.8 מיליארד שקל (לפי גישת ההנהלה). בנוסף, לאחר תקופת הדוח זכתה תדהר במכרז לביצוע עבודות בפרויקט מידטאון בהיקף של כ־235 מיליון שקל (אשר לא נכלל בצבר).

לצד זאת, לחברה צבר יזמות הכולל הקמה של כ־42 אלף יח"ד למגורים ושטחי מסחר ותעסוקה למכירה בהיקף של כ־300 אלף מ"ר. מתוכם, 1,418 יח"ד וכ־79 אלף מ"ר מסחר ותעסוקה מצויים בשלבי שיווק.

בנוסף, לתדהר זכויות להקמה של נכסים מניבים בשטח של כ־880 אלף מ"ר אשר צפויים להצטרף לפורטפוליו הנכסים המניבים שלה (300 אלף מ"ר). נכסים אלו, אשר נמצאים בתפוסה ממוצעת של 93%, הניבו לה בסיכום המחצית הראשונה NOI (הכנסות תפעוליות נטו) של 57 מיליון שקל (בדומה לתקופה המקבילה אשתקד). להערכת החברה, אם הצבר שלה ימומש במלאו, היא צפויה להציג NOI שנתי של כ־725 מיליון שקל, לעומת כ־126 מיליון שקל כיום.

"התוצאות המצוינות שאנחנו מציגים היום מדגישות את עוצמתה של תדהר, החוזקה של המודל העסקי ופוטנציאל הצמיחה המשמעותי של הקבוצה", מסר אורי לוין, מנכ"ל הקבוצה. "תדהר ממשיכה לצמוח, גם בתקופה מאתגרת, בזכות השילוב בין המגזרים השונים - היזמות, הביצוע והמניבים, השליטה בכל שרשרת הערך והעוצמה של כל אחד מהמגזרים".

תדהר היא אחת מחברות הנדל"ן הגדולות בשוק המקומי, המחזיקה בזרועות בנייה, ייזום, וניהול נכסים מניבים. בחודש יוני האחרון השלימה החברה, שנמצאת בשליטת גיל גבע, מרק וייסמן ואריה בכר (מחזיקים בסה"כ 59% מההון), הנפקה ראשונית של מניותיה (IPO) בבורסה המקומית לפי שווי של כ־7.8 מיליארד שקל. מאז ההנפקה, ירדה מניית תדהר, בכ־11% והיא נסחרת כעת לפי שווי של כ־7 מיליארד שקל.