היה יכול להיות הרבה יותר סוער: מה "מציל" היום את הבורסה בתל אביב?

מבט קצר על מדדי הבורסה בתל אביב נראה כמעט מבלבל. שעתיים לאחר פתיחת המסחר הבוקר (א'), אחרי שמדדי וול סטריט קרסו ב-10%-11% בימים חמישי ושישי על רקע הכרזת המכסים של הנשיא טראמפ, כשבבורסה התל אביבית לא התקיים מסחר, מלמד על תגובה מתונה כמעט "רגועה" לטלטלה הגלובלית.

● ביל אקמן: ״מחר יהיה אחד הימים המסקרנים בכלכלה האמריקאית"
● הישראלית בוול סטריט שצללה במעל 20%, וזו שקפצה כשכל השוק ירד

מדד ת"א 35 יורד הבוקר "רק" ב-3.9%, ומדד ת"א בנייה המקומי אפילו יורד ב-3.3%, בשיעור מתון יותר. מדד הבנקים יורד בשיעור של 3.6%, והשיעור החד הוא במדד ת"א ביטוח שיורד בקרוב ל-5%, משום שהוא מושפע מאוד מטלטלות בשווקים (הן "מיובאות" לתוצאות הכספיות של החברות דרך חלק מהפוליסות של חברות הביטוח).

כתוצאה מהירידות, מדדי הדגל מחקו את העליות שרשמו מתחילת השנה. למשל, מדד ת"א 35, שעלה ב-2.2% עד הבוקר, עבר לתשואה שלילית של 1.7% מתחילת 2025. עדיין לא נורא במרחק של שנה מהיום, עלייה של 22% (מול תשואה שלילית של 2.5%- ב-S&P 500 על פני שנה).

"וילה בג'ונגל"

אז איך קורה שתל אביב הפכה לחוף מבטחים בעולם סוער? הסבר אפשרי הוא שהבורסה המקומית, כמאמר הקלישאה, היא "וילה בג'ונגל", גם בהקשר של המניות. תל אביב היא בדרך-כלל "מקומית מאוד", אולי אפילו יותר מדי, אבל בעתות משבר זהו יתרון.

עיקר החברות שמניותיהן נסחרות בתל אביב הן מתחומי הפיננסים והנדל"ן, שהם סולידיים יותר. כל מאמצי הנהלת הבורסה, לאורך כמה עשורים, להוביל לרישום מניות של חברות הייטק ישראליות שנסחרות בנאסד"ק גם אצלנו, לא כל-כך צלחו. ישנן מניות בודדות כמו נייס וכמה שרידים של גל ההנפקות משנות ה-90. בדרך-כלל זה מצער, אבל דווקא בזמני משבר כאלה זה משחק לטובת הבורסה בתל אביב.

אלה שיורדות ואלה שעולות

נראה כי עיקר ההשלכות על המסחר בתל אביב היה במניות דואליות כמו טבע (שיורדת ב-6.3%) וכמה מחברות הטכנולוגיה. כך, מניית טאואר , יצרנית שבבים ממגדל העמק, נופלת ב-11%, בשל חשש שרפורמת המכסים תסבך את מכירותיה בעולם. אבל גם מניית קבוצת דלק של יצחק תשובה נופלת ב-6.8%, משום שהיא מפיקה באמצעות איתקה נפט בים הצפוני. מחירו של הנפט נפל בשישי בכמעט 8% ביום אחד.

צריך אומנם לסייג ולהגיד שיום ראשון הוא יום "מנומם" בתל אביב בהיקפי המסחר והעניין של המשקיעים, בוודאי מהעולם, כך שייתכן שמחר (ב') תגיע תגובה חריפה יותר, אחרי שהעולם יפתח שבוע מסחר חדש; אבל עדיין, לפי שעה תל אביב מתנהגת בצורה מתונה מאוד בתגובתה לאחת הטלטלות הגדולות ביותר בעולם, כנראה מאז פרוץ משבר הקורונה.