עבודה עברית

זה לא סוד שחברות הנדל"ן הישראליות כבר מזמן אינן פועלות רק בישראל. קיטורים על הבירוקרטיה בארץ, חלומות על רווחים גדולים שניתן לעשות בחו"ל, והצפיפות הטבעית המאפיינת מדינה קטנה כל כך, המשופעת באין ספור יזמים אבל חסרה בקרקעות להשבעת תאבונם, הציבה את רגליהם של יזמי הנדל"ן הישראלים כמעט בכל רחבי העולם. הצ'רטרים הרבים היוצאים מדי יום ראשון לאירופה, עמוסים באנשי נדל"ן, והמטוסים הפרטיים, שהפכו לכלי עבודה הכרחי של כל טייקון נדל"ן מקומי, ממחישים רק במעט את עוצמת הנדידה היזמית.

ולמרות, ואולי דווקא בגלל עובדה זו, גלובס מחקרים ומוסף הנדל"ן משיקים היום מחדש את מדד "נדל"ן כחול לבן", המורכב מ-15 מניות חברות הנדל"ן הציבוריות הגדולות בישראל, שמפיקות את מרבית הכנסתן בארץ הקודש. במדד לא תמצאו את גזית גלוב, ג'י.טי.סי וכלכלית ירושלים, אבל את אמות, בריטיש ישראל וגב-ים, בהחלט כן.

ביצועים משופרים

נקודת המוצא היא שנת 2005 - בתחילת אותה שנה השיקה הבורסה את מדד נדל"ן 15 וההתלהבות הייתה רבה. אבל כבר אז די היה ברפרוף על הרכב המדד כדי להבין שמדובר בעיקר בחברות שמחפשות את הערך המוסף בייזום, השכרה ובנייה בחו"ל. בדיקה שערכה הבורסה עצמה, לפני שנתיים, מצאה שכ-60% מהפעילות של חברות המדד מתבצעת בחו"ל, ומאז המגמה כמובן רק התגברה.

שוקי חו"ל של השנים האחרונות האירו פנים כמעט לכולם - החל בענקי הענף, ששינו את קו הרקיע של בירות אירופה המזרחית, וכלה בקבוצות רוכשים שבשיחות סלון בערב שבת החליטו לקנות קרקע ברומניה. למשקיעים אשר הסתפקו בהשקעה במניות, הניב המדד הבורסאי, מוטה חו"ל כבר אמרנו, תשואות פנטסטיות של כ-40%, כ-65% וכ-25%, בשנים 2005, 2006 ובמחצית הראשונה של 2007, בהתאמה.

הימים הטובים ההם נקטעו בבת אחת בקיץ 2007 לקול פקיעתה של בועת הנדל"ן האמריקנית, והם נראים כעת כזיכרון רחוק. עכשיו החשיפה לחו"ל, בכל מחיר, כבר לא מהווה יתרון בטווח הזמן הקצר.

דווקא בעיצומו של אותו תור זהב נדל"ני, בנובמבר 2006, החל "גלובס" לפרסם את מדד "כחול לבן", שכלל 10 מניות של חברות הנדל"ן אשר עיקר פעילותן מרוכזת בשוק המקומי. עד לשנה האחרונה, המדד של "גלובס" לא גילה יותר מדי עצמאות ו"נדבק" לעמיתו הבורסאי.

מתחילת השנה התמונה השתנתה בצורה ברורה - בעוד מדד נדל"ן 15 ממשיך לצלול לערכיו מ-2005, הצליח מדד כחול לבן להציג ביצועים משופרים. למעשה, השונות בביצועי המדדים בחודשים האחרונים, פועל יוצא מההטיה המובנית במדד הנדל"ן הבורסאי לכיוון שוקי חו"ל, היא הסיבה להחלטה להשיק את המדד המשודרג שלפניכם.

חיים כצמן, מאנשי הנדל"ן המנוסים במקומותינו, כבר קבל לא מזמן על כך שענף הנדל"ן, שהיה "יקיר המשקיעים בשלוש השנים האחרונות", מוקצה עכשיו. "הציבור" באמת זנח את הנדל"ן - במחלקת המחקר בבורסה מצאו שמניה אחת ויחידה שקשורה לנדל"ן - אפריקה ישראל - הצליחה להתברג לעשירייה הראשונה של המניות הסחירות במחצית הראשונה של 2008. מקרב 30 המניות בצמרת, רק חמש מבין הסחירות ביותר היו מניות נדל"ן.

אבל האם התמונה בעולם הנדל"ן אחידה? לא ממש. מבחן התשואות משקף, בכל זאת, תמחור שונה למניית פירמה המשכירה לשוכר איתן נכס מניב בלב ת"א או משכירה שטחי מסחר בקניון מוביל, או חברת בנייה הנהנית מעתודת קרקעות במחירים היסטוריים, לעומת מניית חברה יזמית הבונה במדינות עולם שלישי ונאבקת בהקשחת תנאי המימון.

כואב, אבל פחות

מדד "נדל"ן כחול לבן" מבקש לרכב על קווי התפר האלה. בדיקה פשוטה מראה, כי מי שהשקיע בתחילת השנה 10,000 שקל במדד ת"א-100, שגדוש בחברות תעשיה, פיננסים והיי-טק, הפסיד עד סוף יולי כ-17% מכספו, לעומת הפסד של יותר מ-42% מהכסף, לו השקיע במדד נדל"ן 15. השקעה ב"נדל"ן כחול לבן" הייתה מניבה אובדן ערך של כ-25% באותה התקופה. השוני מייצג את הפגיעה במניות באשר הן מניות, אבל גם את הבידול, הלא מודגש מספיק, בתוך עולם הנדל"ן. יתרה מכך, מבט פנימה לתוך החברות הנסחרות במדד "נדל"ן כחול לבן" יגלה שדווקא הנציגות שפזלו לחו"ל, מה שעלול בשלב כזה או אחר לגרוע אותן מהמדד, הן שהשפיעו במיוחד לרעה על התשואות שמציג המדד.

כך או כך, נתחיל דווקא במה שהשוק המקומי אינו יכול להציע ליזם או למשקיע, פרטי או מוסדי. הוא לא יכול להציע את היעילות, השקיפות וסדר הגודל של ארה"ב, לא את שיעור הרווחיות הלא נתפס ברוסיה ולא את הפוטנציאל בסין ובהודו.

בנוסף, שוק המגורים המקומי לא מצפה לגדודי עולים חדשים שישנו את מפת הביקושים, ואנשי השוק המניב אספו בשנים האחרונות נכסים רבים בשיעורי היוון נמוכים מאוד שיכבידו על הדוחות הכספיים. כמו כן, רבות מקרב שוכרות המשרדים הן חברות בינלאומיות וחברות היי-טק, שמושפעות מאוד מהסערה מעבר לים.

ואחרי הכול, ולמרות הכול, שוק הנדל"ן המקומי נשען על כלכלה שמפגינה, לפי שעה, חיוניות מרשימה. כאשר ארה"ב נמצאת על סף מיתון, וגם באירופה נושבות רוחות של האטה חריפה, הכלכלה הישראלית המשיכה לצמוח בקצב שנתי של 5.3% במחצית 2008. איתות חיובי מגיע גם מהגופים המוסדיים שממשיכים בחגיגת קניות הנדל"ן. בנוסף, האפשרות ששוק הנדל"ן המקומי לא ימהר לרדת מהגל החיובי עליו עלה רק לאחרונה - ובכל מקרה החולשה, אם תגיע, תורגש רק בהמשך - נראית מציאותית מתמיד.

במיקוד ספציפי יותר על סקטור הנדל"ן הישראלי, נזכיר את המהלכים האחרונים של חברת הדירוג מעלות S&P. בסוף מאי, שנה לאחר שהקרקע החלה לרעוד מתחת לרגלי חברות הנדל"ן בעולם ובישראל, החליטה חברת הדירוג להעביר 24 חברות נדל"ן בעלות חשיפה גבוהה לשוקי חו"ל ל"רשימת מעקב".

במעלות עקבו והחלו במסע הורדות דירוג. הפגיעה במדד הנדל"ן הבורסאי קשה - 11 מבין 15 מניות המדד היו או עודן ברשימת המעקב, והממצאים לפי שעה: הורדת דירוג לאלוני חץ, לאלקטרה נדל"ן, לאפריקה ישראל ולבת, אפריקה נכסים, לגזית גלוב ולאם, גזית אינק.

נכון לכתיבת שורות אלה, ארבע מבין 15 מניות "נדל"ן כחול לבן" היו או עודן ברשימת המעקב, והבציר עד כה: הורדת דירוג לאפריקה נכסים (שנמנית על שני המדדים) והורדת תחזית הדירוג לאמות. מניה אחרת הנמנית על "נדל"ן כחול לבן", איירפורט סיטי, זכתה לאחרונה לדירוג גבוה אף מזה של אפריקה ישראל. באופן כללי ניתן לקבוע, שמעלות יצרה מעין משוואה, לפיה חשיפה לנדל"ן בישראל שווה דפנסיביות.

אבל הניחוח של חו"ל עושה את שלו, ועל "נדל"ן כחול לבן" נמנות לא מעט חברות שמגדילות בהתמדה את מינון החשיפה לארצות מעבר לים. למעשה, רק מעטות מהחברות פועלות, בהגדרה, רק בארץ. אז הארומה הבינלאומית מביאה את בעלי השליטה לחשוב על חו"ל, אפילו עכשיו, אבל תהליכי יציאה לחו"ל לא קורים בין לילה, ולפעילות בחו"ל יש את הקשיים המיוחדים לה.

בכל מקרה, חברות רבות ש'הבטיחו חו"ל' נסמכות לפי שעה בעיקר על כסף שמופק בישראל, וזוהי האוכלוסייה הטבעית של המדד.

אנחנו כמובן לא נמליץ לכם האם לבחור מניות מקומיות או לחפש ניחוחות זרים. יחד עם זאת, על רקע הסערות הגדולות מסביב, נראה שמי שמחפש שיט רגוע יחסית (לא מבטיחים לאיזה כיוון) ולא רפטינג במים גועשים, כדאי לו לחשוב על חזרה הביתה. וכל זה, בלי להזכיר את המילה ציונות. **

אין בנאמר לעיל משום המלצה או חוות דעת בקשר לרכישת או מכירת ניירות ערך. קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון כלשהו המופיע בכתבה או במדד הינה על אחריות המשתמש.

מבני תעשיה

שווי שוק: 2.6 מיליארד שקל

תחום עיסוק מרכזי: נדל"ן מניב

פרויקטים מפורסמים בארץ: מגדלי אקרשטיין בהרצליה ומגדלי ת"א

בעל השליטה: אליעזר פישמן

מנכ"לית: דלית בראון

תשואה מתחילת השנה: 21%-

החברה הבת של כלכלית ירושלים החלה את דרכה בשנות ה-60 כחברה ממשלתית הבונה באזורי פיתוח, ועשתה את כל הדרך עד לתואר חברת הנדל"ן המניב הגדולה בארץ. בניגוד לשמה, החברה כבר מזמן אינה עוסקת בייזום מבנים לתעשייה גרידא וגם את ההתמקדות בישראל בלבד זנחה. ועדיין, נכון לעכשיו, 57% מהכנסות החברה מופקות כאן. בשל המשבר העולמי נותרה הפעילות בישראל כעוגן יציב בימי סערה בשווקים האקזוטיים בהם היא משקיעה כגון הודו ורוסיה.

אליעזר פישמן הוא בעל השליטה ב"גלובס"

אפריקה נכסים

שווי שוק: 2.2 מיליארד שקל

תחום עיסוק מרכזי: נדל"ן מניב

פרויקטים מפורסמים בארץ: קניון רמת אביב בת"א ומגדל הקריה בת"א

בעל השליטה: לב לבייב

מנכ"ל: איזי כהן

תשואה מתחילת השנה: 44%-

הזרוע המניבה של אפריקה ישראל עברה מתיחת פנים לפני כשש שנים כאשר הועברו אליה נכסים מניבים של אפריקה האם בעולם (למעט מארה"ב ומחבר העמים). בשלב זה, כ-70% מדמי השכירות צומחים בישראל, אבל פיצוץ עסקת מכירת הקניונים בישראל לקבוצת עזריאלי מלמד שאם יבוא הקונה המתאים, תמהיל ההכנסות - ישראל מול חו"ל - ישתנה דרמטית. לכן ניתן, בזהירות, להמר שבמדד הבא אפריקה נכסים כבר לא תיכלל.

שיכון ובינוי

שווי שוק: 2 מיליארד שקל

תחום עיסוק מרכזי: תשתיות ובנייה למגורים

פרויקטים מפורסמים בארץ: כביש מספר 6 ושלל שכונות "חלומות" ברחבי הארץ

בעלת השליטה: שרי אריסון

מנכ"ל: עופר קוטלר

תשואה מתחילת השנה: 42%-

זרוע הנדל"ן של קבוצת אריסון פרוסה לאורך שרשרת המזון הנדל"נית בישראל ואוחזת במותגים מעוררי הנוסטלגיה "סולל בונה" ו"שיכון עובדים". החברה נחשבת לאחת משלוש חברות הבנייה למגורים הגדולות בישראל, כאשר שדה הציד בפעילות התשתיות הוא בחו"ל. המנכ"ל הקודם, אורי שני, הוביל תהליך הבראה, אך לא זכה להנפיק את שיכון עובדים. הנדוניה בה זכתה אריסון עם רכישת שיכון ובינוי - קרקעות רבות במחירים היסטוריים - משאירה את החברה עם הראש מעל המים שכן פעילות הנדל"ן (ולא התשתיות) בחו"ל עדיין לא מניבה את התוצאות הנחוצות.

נכסים ובנין

שווי שוק: 1.8 מיליארד שקל

תחום עיסוק מרכזי: נדל"ן מניב ובנייה למגורים

פרויקטים מפורסמים בארץ: קניון גבעתיים, פרויקט "מרום-נווה" ברמת גן

בעל השליטה: נוחי דנקנר

מנכ"לית: סגי איתן

תשואה מתחילת השנה: 47%-

עם יותר ממיליון מ"ר להשכרה, נכסים ובנין היא אחת השחקניות המרכזיות בענף הנדל"ן המניב למשרדים בו היא פועלת באמצעות גב ים (נמנית על המדד). הבידול מגב ים נובע מהאחזקה ב"ישפרו" היוזמת פאואר סנטרים בארץ, ב"נווה גד" הבונה למגורים וב"מהדרין", אך בייחוד בגלל הרחבה מתמדת של פעילות החברה האם בחו"ל, כאשר גולת הכותרת היא ההימור הענק עם יצחק תשובה על ווגאס. מכל מקום, לאחרונה החלה החברה לעבות את פורטפוליו הקניונים שברשותה אולי מתוך מחשבה, כי בתקופה שכזו בטוח יותר להשקיע בנכסים מניבים.

אמות

שווי שוק: 1.5 מיליארד שקל

תחום עיסוק מרכזי: נדל"ן מניב

פרויקטים מפורסמים בארץ: בית אמות משפט בת"א, קניון ערים בכפר סבא

בעל השליטה: נתן חץ

מנכ"ל: אבי מוסלר

תשואה מתחילת השנה: 3%-

החברה בעלת העבר ההסתדרותי נרכשה ב-2006 על ידי אלוני חץ, והיא החברה הגדולה ביותר במדד שפועלת אך ורק בישראל, לאחר שמימשה את נכסיה בקנדה בשנה שעברה. עם כ-360 אלף מ"ר מניבים ברחבי ישראל, החברה מציעה פיזור מאוזן בין משרדים, תעשיה ומסחר. לאחרונה חברה אמות למגדל לרכישת מתחם אסותא תמורת 1.4 מיליארד שקל. כל עסקיה האחרים של אלוני חץ, בעלת השליטה באמות, מתרכזים מחוץ לגבולות המדינה וכיום בעידן בו שוקי חו"ל מקרטעים, ניתן לקבל פרספקטיבה על החסינות הרבה של שוק הנדל"ן הישראלי ואולי על היתרון ב"לעשות עסקים במגרש המשחקים הפרטי שלך".

גב ים

שווי שוק: 1.5 מיליארד שקל

תחום עיסוק מרכזי: נדל"ן מניב

פרויקטים מפורסמים בארץ: פארק מת"ם ומבני משרדים בהרצליה

בעל השליטה: נוחי דנקנר

מנכ"לית: שרון שוופי

תשואה מתחילת השנה: 5%-

החברה הבת של נכסים ובנין משכירה כ-700 אלף מ"ר של נדל"ן מניב לשימוש משרדי ולהיי-טק, עם דגש על נמל הבית בחיפה, וברשותה עתודות קרקע גדולות. נכסי גב-ים פרוסים לעיני הנוסע בכביש החוף: מפארק מת"ם בחיפה עם שוכרים כמו מיקרוסופט ואינטל ועד שורת המשרדים בהרצליה. בדומה לאמות, מדובר בחברה ב"משקל כבד" הפעילה רק בארץ. היציבות הרבה של החברה שבאה לידי ביטוי בתזרים בריא ובמניה שאינה קורסת כמו רוב חברות הנדל"ן שמשקיעות בחו"ל מוכיחה, כי ניתן לעשות עסקים יפים גם בלי לקפוץ מעל הפופיק לפעילות בשווקים הבינלאומיים.

מליסרון

שווי שוק: 1.4 מיליארד שקל

תחום עיסוק מרכזי: נדל"ן מניב

פרויקטים מפורסמים בארץ: קניון הקריון בקרית ביאליק וקניון רננים ברעננה

בעל השליטה: יולי עופר

מנכ"ל: יוסי פרי

תשואה מתחילת השנה: 5%

מי אמר שצריך להזיע על מנת להצליח בנדל"ן? החברה של יולי עופר מצליחה להראות שעם שתי פרות מזומנים - "הקריון" בקרית ביאליק ו"רננים" ברעננה - אפשר לייצר חברה עם שווי שוק מרשים. ספינת הדגל הוא ללא ספק "הקריון", שלמרות שברדיוס של כ-7 ק"מ מסביבו יש לא פחות מ-100,000 מ"ר של שטחי מסחר, בהם של "ביג" הנמנית על מדד זה, הוא שומר על מעמדו כמרכז המסחרי המוביל בצפון. מדובר אם כן באסטרטגיה של השבחת נכס קיים מבלי לנסות ולהתפרס על פני נכסים רבים - לעיתים האסטרטגיה הזו מוכיחה את עצמה.

בריטיש ישראל

שווי שוק: 1.4 מיליארד שקל

תחום עיסוק מרכזי: נדל"ן מניב

פרויקטים מפורסמים בארץ: הגרנד קניון בחיפה וקניון אבנת בפתח תקוה

בעל השליטה: לואי נואי

מנכ"ל: עמיר בירם

תשואה מתחילת השנה: 10%-

עם 16 קניונים ו"פאואר סנטרים" ברחבי המדינה, ושניים נוספים בדרך, החברה "משעממת" ויציבה כמו אג"ח. היא גם משמשת ברומטר למצב הרוח של הצרכן הישראלי. בריטיש ישראל שקמה על בסיס חברת "נכסי אזורים" והצטרפה לבורסה רק בשנה שעברה היא אחת המועמדות הבולטות להפוך לקרן ריט (REIT), אם וכאשר תיפטר סוגיית המס.

אזורים

שווי שוק: 1.1 מיליארד שקל

תחום עיסוק מרכזי: בנייה למגורים

פרויקטים מפורסמים בארץ: "אזורי חן" ו"מגדלי נאמן" בת"א ו"פרויקט עלית" בר"ג

בעל השליטה: שעיה בוימלגרין

מנכ"ל: מתי דב

תשואה מתחילת השנה: 60%-

חברת הבנייה למגורים הגדולה בישראל (נתוני מכירות 2007) ממשיכה לקדם במקביל עשרות פרויקטים בעיקר ל"משפרי דיור", בשכונות המכוונות לפלח השוק הבינוני-גבוה. הרוח של בעל השליטה החדש מטה את הפעילות לכיוון הנדל"ן המניב ולכיוון פעילות בחו"ל. בינתיים ועד שזה יקרה רוב רובן של ההכנסות מגיעות מישראל. צמצום מספר החברות הפעילות בשוק וקריסתן של "חפציבה" ו"נידר" מעלה את קרנה של אזורים וחברות בנייה בסדר גודל שלה, שכן הקונה יהיה מוכן לשלם מעט יותר עבור המותג של החברה.

אלרוב

שווי שוק: מיליארד שקל

תחום עיסוק מרכזי: נדל"ן מניב, בנייה למגורים ומלונאות

פרויקטים מפורסמים בארץ: "מגדלי צמרת" (אקירוב) ו-"מגדל האופרה" בת"א

בעל השליטה: אלפרד אקירוב

מנכ"ל: שמואל בן משה

תשואה מתחילת השנה: 50%-

אם אתם מחפשים את "האשם" בפריחת מגדלי המגורים של האלפיון העליון, הרי שאלפרד אקירוב הוא האיש. שלושת המגדלים ברחוב פנקס בת"א, ו"מתחם ממילא" אל מול החומות בירושלים, מוכיחים את היכולת של אקירוב להמציא קונספט, לגזור קופון נאה ולא לקפח את המשקיעים. קבוצת אלרוב תלויה בחסדם של הצרפתים לא רק בגלל שיש לה נכסים בצרפת, אלא בעיקר משום שהם קהל יעד מרכזי לפרויקטי היוקרה בישראל.

איירפורט סיטי

שווי שוק: 845 מיליון שקל

תחום עיסוק מרכזי: נדל"ן מניב

פרויקטים מפורסמים בארץ: פארק "איירפורט סיטי" בנתב"ג

בעלי השליטה: קובי מימון וחיים צוף

מנכ"ל: מירון שנידר

תשואה מתחילת השנה: 37%-

החברה מחזיקה בנדל"ן הישראלי הכי קרוב לחו"ל, פשוט כי מאות אלפי המטרים שהיא משכירה וכבר מכרה ממוקמים בנתב"ג. אז מי אמר שאי אפשר לעשות עסקים טובים בלוד? שילוב של שוכרים ארוכי טווח ונגישות מצוינת מאפשרים ליזמית פארק העסקים המוצלח להציג "פול בוק". באמתחתה של איירפורט סיטי נמצאת גם נצב"א, על שלל נכסיה בלב ערי ישראל, מה שממצב אותה כאחת משחקניות הנדל"ן המניב החשובות בישראל.

אפריקה מגורים

שווי שוק: 740 מיליון שקל

תחום עיסוק מרכזי: בנייה למגורים

פרויקטים מפורסמים בארץ: שלל שכונות "סביונים" במרכז ובפריפריה

בעל השליטה: לב לבייב

מנכ"ל: יורם קרן

תשואה מתחילת השנה: 46%-

החברה הבת של אפריקה ישראל והאחות של אפריקה נכסים (נמנית על המדד) היא אחת משלוש חברות הבנייה למגורים הגדולות בישראל; בסקר מיוחד ל"גלובס" אף דורגה על ידי הישראלים "כחברה המובילה בבנייה בישראל". הנדנדה סביב המנכ"ל, שהודיע כי הוא עוזב לגאידמק ולפתע חזר, לא עשתה טוב לחברה. עם זאת, למרות הסנטימנט השלילי של עסקי אפריקה ישראל בעולם, בשוק המקומי מדובר במותג חזק ולכן דווקא הזרוע המקומית יכולה לייצב מעט את המערכת.

רבוע נדל"ן

שווי שוק: 710 מיליון שקל

תחום עיסוק מרכזי: נדל"ן מניב

פרויקטים מפורסמים בארץ: סופרמרקטים של הרבוע וקניון הדר בתלפיות (י-ם)

בעלי השליטה: דודי ויסמן ועו"ד שרגא בירן

מנכ"ל: זאב שטיין

תשואה מתחילת השנה: 12%-

בעסקת sale and leaseback הולידה לפני כשלוש שנים הרבוע הכחול את זרוע הנדל"ן רבוע נדל"ן, שעוסקת בעיקר בהשכרת שטחי הנדל"ן המשמשים לסניפי הסופרמרקטים של הרשת (כ-90% מההכנסות ב-2007), ואפשרה לחברה האם להתמקד בעסקי הליבה - קמעונאות. מדובר במהלך מקובל בעולם ועם ביצועו נשמעו הערכות שחברות אחרות עם נכסי נדל"ן יבחרו בדרך זו. העובדה שהמתחרה הגדולה, שופרסל, לא ביצעה מהלך דומה מוכיחה כי עיתוי ההנפקה של רבוע כחול היה מושלם וכעת נסגר החלון, לפחות באופן זמני, על מהלכים מסוג אלו.

ביג

שווי שוק: 630 מיליון שקל

תחום עיסוק מרכזי: נדל"ן מניב

פרויקטים מפורסמים בארץ: ביג באר שבע וביג קריות

בעלי השליטה: יהודה ורוני נפתלי

מנכ"ל: איתן בר זאב

תשואה מתחילת השנה: 25%-

מדובר בחלוצת ענף מרכזי הקניות הפתוחים (Power Centers) בארץ, עם 10 מרכזים מכרמיאל ועד אילת. הקונספט פשוט: חונים קרוב לחנות ונכנסים מייד. כדאי לזכור שדווקא בתקופות בהן יש חשש למיתון, אנשים זונחים מעט את הקניונים ופונים למקומות זולים מעט יותר ולכן ה"ביגים" יוכלו להוות אלטרנטיבה טובה לכך. מכל מקום, בעלי השליטה לא מסתירים את כוונתם "לאלץ" גם את המזרח אירופים וההודים לעשות שופינג "בפאואר סנטרים", אבל בינתיים את הכסף עושה החברה בגבולות ישראל.

ישרס

שווי שוק: 470 מיליון שקל

תחום עיסוק מרכזי: בנייה למגורים ונדל"ן מניב

פרויקטים מפורסמים: פרויקט YMCA בירושלים

בעל השליטה: שלמה איזנברג, אברהם גזונטהייט ויורי שפיצר

מנכ"ל: שלמה איזנברג

תשואה מתחילת השנה: 32%-

המניה הסוגרת את "נדל"ן כחול לבן" מחזיקה במותג ידוע למדי "רסקו" והיא אחת המרוויחות הגדולות מנטיית העשירים בקרב יהדות ארה"ב וצרפת להחזיק דירה, חשוכה מרבית ימות השנה, בעיר הקודש. בנוסף מחזיקה ישרס כרבע מיליון מ"ר של שטחי משרדים ומבני תעשיה ברחבי הארץ. נציין כי מדובר בחברה שאינה תופסת הרבה כותרות, גם משום היחס הבעייתי של משקיעים לבעלי השליטה, מה שבדיעבד יוצר אולי שקט תעשייתי ויציבות פנימית.