יקירת המדד: גב-ים עקפה את מליסרון

שבוע קשה עבר על מניות הנדל"ן, שהתאפיין בירידות חדות במדד נדל"ן 15 כמו גם מדד נדל"ן כחול לבן . אפריקה נכסים הודיעה רשמית שקניון רמת-אביב נמצא על המדף - ואיתו גם המניה, שהתרסקה ב-27.6% תוך שבוע. הירידה הזו לבדה תרמה 3% לתשואה השבועית של מדד כחול לבן - 11.8%-, לעומת ירידה של 15.2% במדד הייחוס הבורסאי.

בינתיים, טיפסה לה מניית רבוע כחול נדל"ן ב-9.6% בבדידות מזהרת, אותה ניתן להסביר בכניסתה הצפויה למדד היתר 50, וההתכסות במניה מטעם המוסדיים המנפיקים מכשירים פיננסים העוקבים אחר המדד.

מה שטוב לרבוע נדל"ן, כך נראה, משיג את האפקט ההפוך באזורים. פליטתה הצפויה ממדד הנדל"ן ומת"א 100 הביא אותה לירידה שבועית של 24.2%, תוך שהיא מסכמת השמדת ערך של כ-90% מתחילת השנה.

מליסרון עוד עשויה לזכות בתואר האצולה של יקירת המדד 2008, אך נכון לסוף השבוע גב ים מצליחה להציג ירידה מתונה יותר מתחילת השנה (20.7%-). בעוד שהסיכויים לתשואה חיובית בקרב מי ממניות המדד אפסו, מדובר בהישג עבור גב ים, שכן S&P מעלות הורידה את דירוג כושר הפירעון שלה ל-"-AA " באופק שלילי. החשש של חברת הדירוג הוא פחות מיכולת הפירעון של החברה ויותר מתרחיש אמות - אלוני חץ, כלומר, ממצב בו נכסים ובנין תנצל את מעמדה כבעלת השליטה ותגרוף דיבידנדים נדיבים כשהיא הנהנית העיקרית מהם. האם החשש מוצדק? בהסתמך על התשואות לפדיון בהן נסחרות האג"ח של החברה, התשובה היא לא.

ונקנח בבריטיש ישראל שבשליטת ליאו נואי. החברה הודיעה השבוע כי תתמזג עם טמרס נדל"ן הפרטית שבשליטת פויו זבלודוביץ, יהודי בריטי עשיר אחר, והשתיים ישתפו פעולה בתחום הנדל"ן המניב בישראל. בעלי המניות לא התרגשו, ומניית הקניונים הישראלית איבדה 9.6% מערכה השבוע. (ארז וולברג)