כאל תונפק בתחילת 2010 לפי שווי חברה של 3 מיליארד שקל

בכיר בכאל: "הפעם זה רציני ולא רק דיבורים" ■ 26% מהרווח של כאל מגיע מסליקת עסקאות באתרי אינטרנט של הימורים ופורנו רך

בבנק דיסקונט נערכים להנפקת כאל. ההנפקה צפויה להתבצע ברבעון הראשון של 2010 על בסיס דו"חות הרבעון השלישי של 2009, זאת אם המצב בשווקים יאפשר. ההערכות הן כי כאל תנפיק לציבור 20% ממניותיה לפי שווי חברה של 3 מיליארד שקל לפני הכסף. שווי זה מייצג מכפיל 12 על רווחי 2009 המשוערים. תמורת ההנפקה תוזרם לחברה, תגדיל את הונה העצמי ותשמש להתפתחותה העסקית. לפיכך יהיה שווי כאל אחרי הכסף 3.6 מיליארד שקל ושיעור המניות בידי הציבור יעמוד על 16.7%.

דירקטוריון בנק דיסקונט טרם דן פורמלית בהנפקה ועדיין לא קיבל החלטה רשמית לגבי מועדה או היקפה. בדיסקונט מעדיפים להנפיק את כאל מאשר להכניס שותף יחיד שירצה להתערב בניהול ועלול ליצור ניגודי עניינים. בשלב זה בוצע רענון לתשקיף מדף, שלאחר אישורו יאפשר הנפקה במהירות. בהתייחסו לכך אמר בכיר בכאל ל"גלובס" כי "הפעם זה רציני ולא רק דיבורים".

יו"ר כאל הוא שלמה זהר, המכהן גם כיו"ר דיסקונט, והמנכ"ל הוא בעז צ'צ'יק. כאל נמצאת בבעלות משותפת של דיסקונט (71.8%) והבינלאומי (28.2%). צ'צ'יק מכהן כמנכ"ל כאל מאז 2004 ובתקופתו הפכה כאל לחברת כרטיסי אשראי הרווחית ביותר בישראל, כשהרווח שלה גדל בממוצע ב-25% מדי שנה. צ'צ'יק צפוי להיות המרוויח הגדול מההנפקה. בהסכם ההעסקה שלו נקבע כי אם תונפק כאל עד 2011 הוא יקבל ללא תמורה 0.14% ממניות החברה, זאת אם ימשיך להיות מנכ"ל עד דצמבר 2011. שווי ההטבה הוא 4.2 מיליון שקל.

הצפת ערך

כאל רשומה בספרי דיסקונט לפי שווי של 852 מיליון שקל. בהנפקה לפי שווי של 3 מיליארד שקל ירשום דיסקונט רווח הון של 180 מיליון שקל (בהנחת שיעור מס סטטוטורי). הרווח יעלה את הלימות ההון של הבנק ב-0.15%.

הבנק הבינלאומי ירשום רווח של 70 מיליון שקל. מעבר לרווח ההון צפויה הנפקת כאל להציף ערך למניית דיסקונט. הבנק נסחר לפי שווי של 6.8 מיליארד שקל והנפקת כאל לפי שווי של 3 מיליארד שקל תציף לבנק נכס בשווי של 2 מיליארד שקל, שעד כה נרשם במאזן בפחות ממיליארד שקל.

לאחר הנפקה של 20% כמתוכנן יירד חלקו של דיסקונט בכאל ל-59.8% ושל הבינלאומי ל-23.5%. מעבר לכך יש לבנק מזרחי-טפחות אופציה לרכוש 10% ממניות כאל לפי שווי של 2.5 מיליארד שקל. האופציה, שניתנת להמרה לכסף, ניתנת למימוש רק לאחר שהשימוש החודשי הממוצע של לקוחות מזרחי-טפחות בכרטיסי כאל יגיע להיקף מינימלי שנקבע.

כאל צמחה מאוד בשנים האחרונות. בשנת 2006, כאשר אליעזר פישמן מכר את אחזקותיו, בוצעה העסקה לפי שווי של 1.5 מיליארד שקל. מאז הוכפלו רווחי החברה והגיעו לסדר גודל שנתי של מעל 200 מיליון שקל בהשוואה ל-73 מיליון שקל בשנת 2003. מנוע צמיחה חשוב הוא סליקה של עסקאות המבוצעות באתרי אינטרנט, בעיקר כאלו העוסקים בהימורים, פורנו רך ותרופות. כאל היא היחידה בישראל שפועלת בתחום זה והכנסות כאל נכסים מהוות 16% מהכנסות כאל ו-26% מהרווח הנקי של החברה.

ההון העצמי של כאל בתום הרבעון השני עמד על 931 מיליון שקל. הכנסות החברה עלו במחצית 2009 ב-14.5% בהשוואה לאשתקד והגיעו ל-569 מיליון שקל. מחזור העסקאות עמד על 20.3 מיליארד שקל.

לכאל 1.28 מיליון כרטיסים פעילים שהם 83% מהכרטיסים המונפקים ומתוכם 413 אלף כרטיסים חוץ-בנקאיים. השימוש בכרטיס פעיל של כאל עומד בממוצע על 2,640 שקל בחודש. *