לחשוב מחוץ למדד

זה לא סוד שמניות של חברות קטנות מניבות לאורך זמן תשואה גבוהה יותר מאשר אלה של חברות גדולות. ההסבר פשוט למדי: יש להן אפשרויות צמיחה רבות ומגוונות הרבה יותר, וגמישות תפעולית גדולה יותר. מהצד השני של המטבע, פרט לתנודתיות הגבוהה יותר במחירן והסחירות הנמוכה, גם הסיכון הטמון בהשקעה בהן הוא גדול יותר. חברות קטנות עשויות להיתקל בקשיים בתחרות שלהן בגדולות, על אחת כמה וכמה בעתות משבר. לכן, בתקופות משבר, חברות קטנות בדרך כלל יהיו השקעה מומלצת פחות מחברות גדולות.

אלא שלא הכול שחור ולבן בסיפור הזה. חברות קטנות שמקפידות לפעול ביעילות ובחוכמה, תוך שמירה על קופת מזומנים דשנה ורמת חוב נמוכה, מצליחות לכלכל את פעילותן בהצלחה, ואף להמשיך לצמוח גם בתקופות הקשות ביותר. אם מחפשים בין השורות, אפשר לאתר את החברות המצוינות האלה.

הנה שני רעיונות השקעה בחברות קטנטנות שכאלה, המציגות צמיחה רצופה ומרשימה, רווחיות, ושמירה על יציבות פיננסית זה שנים רבות. סביר להניח שלא תשמעו עליהן בחדשות, אבל כדאי לכם להכיר אותן. שתיהן כמעט שילשו את מחירן ב-12 החודשים האחרונים, אך בהתבסס על התוצאות ועל הנתונים הפיננסיים שלהן, ייתכן שהן עדיין לא אמרו את המילה האחרונה. ובכל זאת, לפני שאתם רצים לקנות אותן, זכרו כי אלה רק רעיונות השקעה ולא המלצות לפעולה.

1. פורמולה מערכות. החברה מספקת פתרונות לתוכנות בתחום טכנולוגיית המידע ביותר מ-50 מדינות ברחבי העולם. קבוצת פורמולה כוללת חברות טכנולוגיות ובהן מג'יק, סאפיינס ומטריקס. היא מציגה צמיחה שנתית מרשימה של 20% בכל אחת מחמש השנים האחרונות, ושומרת על יציבות גם במהלך המשבר האחרון. המאזן שלה אינו נקי מחובות, אך הם מתגמדים בהשוואה לקופת מזומנים כמעט כפולה. המניה נסחרת במחצית מהשווי המאזני שלה (book value, סכום הכסף שגויס בזמן הנפקת המניות), במכפיל רווח של 12 ובמכפיל מכירות של 0.26. ולקינוח, שימו לב לנתון המדהים הבא: ב-12 החודשים האחרונים חילקה החברה דיבידנד ענקי, המהווה תשואת דיבידנד של למעלה מ-21%. לא נראה לי שזה יחזור על עצמו שוב בזמן הקרוב, אבל גם אם הדיבידנד ייחתך פי שניים ואפילו פי שלושה ב-12 החודשים הבאים, הוא עדיין יהיה סיבה טובה לבחון את המניה.

2. שמיר אופטיקה: החברה הקטנטנה הזו פועלת בקיבוץ שמיר, ועוסקת בפיתוח ובייצור עדשות אופטיות עבור תעשיית האופטיקה בעולם. גם היא אינה נטולת חובות (כ-24 מיליון דולרים), אך המאזן שלה איתן מספיק ונשען על קופת מזומנים דשנה של 28 מיליון דולרים. יש חסרונות, כמובן, בהיותה דג קטן בים של לווייתנים, אולם יש גם יתרונות. היתרון הגדול הוא אפשרויות הצמיחה האינסופיות כמעט העומדות בפניה. ואכן, מנהלי החברה מיישמים בהצלחה מדיניות התרחבות חכמה; וכחלק ממנה רכשה שמיר באחרונה החזקה מהותית של שני שלישים במעבדה אופטית באוסטרליה, שתוסיף לה עוד כמה אחוזים להכנסות מדי שנה. אף על פי שמניות החברה זינקו בשיעור של כמעט 200% מאז תחילת השנה, היא עדיין נסחרת במכפילים נמוכים יחסית - מכפיל רווח של 12.5, מכפיל מכירות של 1 ומכפיל שווי מאזני העומד על 1.3. ולסיום, גם היא מחלקת דיבידנדים נאים. ב-12 החודשים האחרונים הם הניבו כ-7.5% נוספים לתשואה של מחזיקי המניות של החברה.**

הכותב אינו מחזיק באף אחד מניירות הערך המוזכרים. אין לראות בכתבה המלצה לרכישה/מכירה של ניירות ערך ו/או תחליף לייעוץ.

*yinon@bursa4u.com