ההשקעה הצולעת של ישי דוידי: רקח הגדילה הפסדיה ב-2015

הכנסותיה ב-2015 הסתכמו ב-262 מיליון שקל, ירידה של 2.8% הרווח התפעולי צנח ב-76%

ישי דוידי מנכל קרן פימי/ צילום: איל יצהר
ישי דוידי מנכל קרן פימי/ צילום: איל יצהר

כשנה אחרי כניסתה של קרן פימי להשקעה בחברת התרופות רקח , דוחות החברה שפורסמו בסוף השבוע רחוקים מלהסביר מה מצאה הקרן של ישי דוידי בחברה. הכנסות רקח ירדו ב-2015 ב-2.8% והסתכמו ב-262 מיליון שקל. הרווחיות הגולמית שופרה ביחס לשנה הקודמת, ועלתה מ-30.3% ל-31%. עם זאת, הכרה בירידת ערך של 4.5 מיליון שקל, בשל הרעה בתוצאות מגזר הקמעונאות של רקח, הובילה לירידה חדה של 76.3% ברווח התפעולי ל-1.1 מיליון שקל בלבד.

בשורה התחתונה, ההפסד הנקי המיוחס לבעלי המניות העמיק - מ-2.5 מיליון שקל ב-2014 ל-4.4 מיליון שקל ב-2015. התחום הקמעונאי הוא זה שבמסגרתו מפעילה רקח בתי מרקחת, והיא מציינת בדוח שהיא מבקשת להתמקד בתחומי הליבה שלה ובוחנת פתרון אסטרטגי לתחום זה; המשמעות היא ככל הנראה פיצול/מכירה של התחום.

ברמה הרבעונית, רקח רשמה ברבעון האחרון של השנה הכנסות של 66.1 מיליון שקל והפסד נקי של 865 אלף שקל, שיפור לעומת רבעון קודם שהסתיים עם הכנסות של 60.2 מיליון שקל והפסד נקי של 1.7 מיליון שקל.

רווח מהפיס

רקח, בניהולו של המייסד מרדכי אלגרבלי, היא חברת תרופות שעוסקת בייצור תרופות גנריות, וכן בשיווק תרופות, מוצרים רפואיים ופרא-רפואיים ומוצרי קוסמטיקה. לפני כמה שנים החליטה לגוון את פעילותה ונכנסה גם לתחום ההפצה, בו היא פועלת כזכיינית ומפעילה של מפעל הפיס באזור ירושלים. פעילות זו ממשיכה להניב לה הכנסות ורווחים נאים גם ב-2015: ההכנסות צמחו ב-19.4% ל-12.9 מיליון שקל, והרווח לפני מס מהתחום זינק ב-37.1% לרמה של 3.6 מיליון שקל.

רקח מפעילה מערך סוכנים, מערך לוגיסטי ושירותי מחסן בהר חוצבים שבירושלים, ומפיצה את מוצרי מפעל הפיס ל-200 נקודות מידי יום, עם חוזה עד 2018 ואופציה להאריכו עד 2022. במקביל, בוחנת רקח את האפשרות להרחיב את פעילותה בשיווק מוצרים קוסמטיים למדינות מפותחות, בתנאי שתרחיב משמעותית את כושר הייצור שלה.

רקח נסחרת בשווי 170 מיליון שקל. פימי מחזיקה 42.6% ממנה, והמייסדים מרדכי וג'ורג'ט אלגרבלי מחזיקים יחדיו בעוד 40.5% ממניותיה. בתחילת 2015 השקיעה פימי 80 מיליון שקל ברקח, לפי שווי של 108 מיליון שקל לפני הכסף והפכה לבעלת השליטה בחברה.