דרכו של יובל באר אבן לעבודה בתחום הפיננסים הייתה טבעית. הוא זוכר את אבא שלו, יועץ השקעות בבנק דיסקונט, קורא את שערי המניות בעיתון. "ככל שעבר הזמן התעניינתי והבנתי שהתחום פותח את הראש ומתחבר לחיים עצמם, מכיוונים רבים", הוא אומר לגלובס. "יש קשר בין הרבה אנשים בקניון להתנהגות של מניית עזריאלי למשל. זה סיקרן אותי".
● מנהל ההשקעות שמעריך שהשוק יירד ב-10%, וממליץ איך כדאי לבנות את התיק עכשיו
● מנהל ההשקעות שמזהיר: כשאתם שומעים את המשפט הזה - תתחילו לחשוש
את דרכו החל בברוקראז' של בית ההשקעות אי.בי.אי ולחברת הביטוח מגדל הוא הצטרף בשנת 2012, שם הפך לפני כשנתיים למנהל השקעות העמיתים. הוא בן 42, נשוי ואב ל-3 בנות ומתגורר בפתח תקווה. למשקיעים הוא אומר כי "שוק המניות הוא ההפך הגמור מקזינו. בקזינו ככל שאתה נמצא יותר זמן כנראה תפסיד יותר כסף, כי הבית תמיד זוכה. אבל בשוק המניות ככל שתשקיע לטווח יותר ארוך - תרוויח יותר. זה מוכח מספרית במשך 100 שנים אחורה. המוטו הוא לא לתזמן את השוק, אבל זו משימה קשה מאוד כי בהשקעות מעורבות המון אמוציות, רגשות ופסיכולוגיה וקשה להיות ממושמע. ככל שמצליחים לעמוד בכך - תשואות טובות מובטחות".
על התקופה הנוכחית בשווקים אומר באר אבן ש"המצב מורכב, אבל האמת שזה נכון כמעט בכל נקודת זמן. בדיעבד הכול נראה ברור והגיוני (כמו העלאת הריבית ב-2022), אבל בזמן אמת פחות. רק בחודש האחרון היו לכך שתי המחשות: ההתקררות הברורה בנתוני האינפלציה בארה"ב שגרמה לשוק לתמחר הורדת ריבית בספטמבר והובילה לרוטציה משמעותית בשוק, ומעבר המשקיעים ממניות גדולות לקטנות - כפי שמשקפת עלייה במניות תעשייה ופיננסים וירידה בענקיות הביג-טק.
"השני התחיל בניסיון ההתנקשות בדונלד טראמפ, מה שגרם לשוק לתמחר כמעט בוודאות ניצחון שלו בבחירות לנשיאות, אבל אז הגיעה הפרישה של ביידן מהמרוץ שטרפה את הקלפים. פתאום נראה שסגנית הנשיא קמלה האריס מצליחה לתת 'פייט' מסוים ויש לזה השלכות על שוק ההון". באר אבן מעריך שמכהונה של טראמפ ייהנו הביטקוין וחברות אנרגיה מסורתית. מכהונה של האריס צפויות ליהנות חברות אנרגיה מתחדשת, תשתיות ושבבים.
"בשבועיים האחרונים הנאסד"ק ירד ב-10% מהשיא שלו. זה המון", הוא מדגיש וסבור שהירידות בענקיות הטכנולוגיה היא הזדמנות: "זו לא הדעה הכי פופולרית כעת בשוק, אך הירידות זו נקודת כניסה למניות '7 המופלאות' (ענקיות הטק שמובילות את מדדי הדגל בוול סטריט, נ"א). מאחר שהן היו דומיננטיות קצת יותר מדי התבקש תיקון, וכעת זו נקודת כניסה נוחה כשמכפילי הרווח שלהן נמוכים באופן יחסי.
"מדובר בחברות סופר חדשניות, שצומחות בלי הפסקה, עם כוח תמחור מאוד חזק כלפי הלקוחות וגמישות תפעולית. כשג'נרל מוטורס רצתה לבצע התייעלות ועד העובדים השבית את המפעל למשך שבועות ודרש להגיע להסכמות, פיצויים או העלאות שכר. מנגד, מטא (פייסבוק) פיטרה בערך באותו זמן 10,000 עובדים בלי שום מחאה, שביתה וכמעט בלי כותרות בתקשורת.
"בנוסף, יש להן מגוון מוצרים. גוגל היא לא רק מנוע חיפוש אלא ספקית ענן. מיקרוסופט היא כבר מזמן לא רק מערכת הפעלה ואמזון נמצאת כמעט בכל מקום, מפרסום ועד ענן. בנוסף, משקיעים מאוד אוהבים סיפורים טובים כמו ה-AI, ולכן זו חבילה אטרקטיבית. הדוחות של מיקרוסופט, מטא, אמזון ואפל השבוע יתנו קריאת כיוון טובה להמשך. השוק שואל כיצד מגיעים למימוש ורווחים מטרנד ה-AI, איפה ההחזר על ההשקעה והמודל העסקי".
מה מציע השוק המקומי
באר אבן מציין שהוא "לא זוכר תקופה כזו ארוכה שהמצב הביטחוני והפוליטי מזיזים את שוק המניות ולא מצב החברות. מעבר למצב הפיסקלי הלא פשוט, יש בישראל אתגרים ביטחוניים שלא נתקלנו בהם שנים רבות, ואולי מעולם".
בשל הסיכון הגדול בשוק המקומי, עיקר הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות שמציע באר אבן, צריך להיות מושקע בחו"ל. למשקיע סולידי הוא ממליץ על חשיפה של 30% למניות (מהן 23% בחו"ל). בחלק האג"חי (70% מהתיק) הוא מקצה 35% לאג"ח ממשלתי, במח"מ בינוני של 4.5 שנים. הוא נותן עדיפות מסוימת לשקלי על הצמוד, אך בחלק הקונצרני שמקבל 20% מהתיק הוא מאזן זאת. לבסוף, הוא מקצה עוד 15% לאג"ח בחו"ל (10% באג"ח בדירוג השקעה, במח"מ 7, ועוד 5% בסיכון גבוה יותר באג"ח).
עבור משקיע אגרסיבי יותר הוא מקצה 60% למניות ו-40% לאג"ח - "מדובר בתיק שהיה קלאסי בעבר וחוזר היום בגלל שהריבית עלתה". למשקיע כזה הוא ממליץ להגדיל את החשיפה לישראל מתוך הנחה שהשוק המקומי זול יחסית, אך גם תנודתי יותר, ולכן צפויות מהמורות. הוא מקצה 21% מהתיק למניות בישראל ו-39% למניות בחו"ל. בחלק האג"חי הוא מאריך את המח"מ ל-8 שנים ומקצה 12% לאג"ח ממשלת ישראל, 20% לאג"ח קונצרניות בארץ (עם חשיפה קלה לאג"ח בארץ). לאג"ח בחו"ל הוא מקצה עוד 8% מהתיק עם חלוקה שווה בין אג"ח בדירוג השקעה לבין סיכון גבוה.
בר אבן מדגיש כי "יש בשוק המקומי ערך וסקטורים מעניינים, אבל גם המניות וגם האג"ח והשקל-דולר נסחרים כעת לפי המצב הביטחוני והפיסקאלי". למי שמעוניין לחבוש את המשקפיים הוורודים, כדבריו, הוא חוזה כי "כשזה יסתיים השוק יתקן.
"למשקיע הישראלי שיוצא מנקודת הנחה שמתישהו דברים יסתדרו ושהמדינה תמשיך להתקיים ולא תפשוט רגל, תשואה של 5% באג"ח ממשלת ישראל ל-10 שנים זה פנטסטי. למדינה זה כמובן בעייתי כי היא מגייסת חובות בריבית גבוהה".
ההזדמנות במניית בזק
מלבד סקטור הטכנולוגיה, בחו"ל באר אבן מציין שבארה"ב נשמעים יותר ויותר קולות כי סקטור הנדל"ן המניב "כבר הגיע לתחתית או קרוב אליה. המניות בו מתומחרות בצורה מאוד מעניינת". גם בארץ הוא מציין לחיוב את סקטור הנדל"ן המניב, בדגש על מניות חברות המרכזים המסחריים מליסרון וביג. בדומה לאחרים, הוא מציין את הסקטור הבנקאי שעדיין "נסחר בזול מבחינת מכפילי הון, תשואה על ההון ומכפילי רווח. יחס הסיכוי-סיכון מאוד טוב. הבנקים הוכיחו עמידות והמשקיעים רואים תשואת דיבידנד שאמורה להגיע ל-5%-6%".
עוד הוא מציין לחיוב את מניית בזק, "שנסחרת בדיסקאונט ענק ביחס למתחרות בענף התקשורת. היא מורידה הוצאות וצפויה לתת תשואת דיבידנד של 6%-7%".
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
