מנהל ההשקעות שבטוח: שוק המניות בדרך לעלייה חדה, וזו הסיבה

"מפיקדון בבנק שנותן ריבית של 4% לא תגיע לדירה, אבל אם תכניס כסף ל-S&P 500 או לנאסד"ק אולי כן", קובע כבר בתחילת השיחה רונן חורי, מנהל דסק בחדר עסקאות ניירות ערך זרים בבנק הבינלאומי. "זה נכון בוודאי לתוכנית כמו חיסכון לכל ילד. ככל שאתה יותר צעיר אתה יכול לקחת יותר סיכון ולהיות יותר חשוף למניות, כי יש מספיק זמן לתקן נפילות בשווקים".

● לאחר הקריסה הגדולה במניה: מנכ"ל סולאראדג' צבי לנדו פורש 
● תלמה נסיעות תובעת את החברה שרכשה מחצית ממניותיה 

הוא בן 54, נשוי פלוס שלושה ומתגורר בפתח תקוה. את דרכו החל כרואה חשבון, אך בגיל 32 החליט לעשות "ריסטארט" כדבריו וטס לנפאל "לנקות את הראש". כשחזר "בלי עבודה ומקום מגורים" שמע על עבודה זמנית כאנליסט בבנק הבינלאומי.

הוא הגיע במטרה להישאר מספר חודשים, אך כבר סוגר 22 שנה בבנק. את האהבה למקצוע הוא מתאר כאובססיה: "שוק ההון זורם בדם שלי. מי שלא חי את זה אין לו מה לחפש במקצוע, כי כל הזמן צריך לקרוא חומר חדש ולהישאר בעניינים".

"אל תתפלאו אם הורדות הריבית יהיו מהירות"

חורי מעריך שהזמן להיכנס לשוק ההון הוא ממש עכשיו "מי שעוד לא בשוק חובה להיכנס מי שנמצא בפיקדונות או באג"ח לשנה - לא ייקח חלק בחגיגה בשווקים ובעוד שנה ימצא את עצמו בפני שוק עם תשואות הרבה יותר נמוכות".

חורי מציין כי יו"ר הפד, ג'רום פאוול, "נתן את החותמת" ביום שישי האחרון בוועידה השנתית של הנגידים בג'קסון הול. נזכיר כי פאוול אמר ש"הגיע הזמן להתאים את המדיניות שלנו" ונתן את האות להורדות ריבית קרבות.

באשר לשוק המניות האמריקאי, חורי ממש לא נבהל מרמות השיא בהן הוא נמצא. "היסטורית, בכל פעם שהורידו את הריבית שוק ההון נתן רוח גבית והגיע לשיאים חדשים תוך 3-6 חודשים.

הצפי כעת בשוק הוא ל-4 הורדות ריבית עד סוף השנה. אבל אל תתפלאו אם הורדות הריבית יהיו מהירות יותר מהצפי בשוק, כך קורה בדרך כלל. בהחלט יכולים להגיע מימושים בגלל רמות התמחור הגבוהות, אבל אם זה יקרה זו תהיה הזדמנות. לא להיבהל, אלא לקנות את המניות הטובות והחזקות שמציגות צמיחה מרבעון לרבעון".

"הימור על הבחירות בארה"ב זה כמו קזינו"

על הבחירות בארה"ב אומר חורי שזה "מיותר להמר על הצד שינצח. גם אם יש לך כדור בדולח ובחרת בסוס המנצח והערכת נכון את הסקטורים שאמורים ליהנות, השוק יכול להתנהג הפוך. כשטראמפ נבחר כולם חשבו שהשוק יתרסק אבל זו הייתה תקופה מצוינת למניות. מנגד, האנרגיה המתחדשת זה אחד הסקטורים החבולים ביותר בשנים האחרונות, אם היית שם ספגת הפסדים כואבים מאוד, למרות שביידן תומך בסקטור. לקבוע מדיניות השקעה לפי תוצאות הבחירות זה כמו קזינו".

חורי אופטימי גם לגבי ישראל. לדבריו, "כששמים בצד את המצב הגיאו-פוליטי רואים שהכלכלה מציגה חוסן. למרות האינפלציה, הורדות דירוג אשראי והזינוק בגירעון, מדדי המניות בארץ גבוהים ב-10% מאשר לפני המלחמה, בדומה לביצועי המדדים באירופה שלא היה להם 7 באוקטובר, והדולר על 3.66 שקלים. לא חושב שיש מישהו בתחילת המלחמה שהאמין שזה יהיה המצב. כאשר נגיע להסכמים כלשהם ולרגיעה, היכולת של ישראל לצאת מהמשבר היא מאוד גבוהה. לכן, 2025 צפויה להיות שנה משמעותית יותר טובה".

את תיק המניות שלו עבור משקיע סולידי בונה חורי עם מרכיב מנייתי של 25%, כשהחלוקה היא 13% בארה"ב, 7% בישראל ו-5% בשווקים מפותחים, בעיקר אנגליה ש"אחרי שחטפה את המכה בגלל הברקזיט, מתמודדת יפה עם האינפלציה וכבר החלה להוריד ריבית, וקצת יפן וגוש האירו".

הרכיב האג"חי שמהווה 75% מהתיק מתחלק בין 25% אג"ח ממשלת ישראל, 20% אג"ח קונצרני עם העדפה קלה לאפיק השקלי על פני צמוד מדד, עוד 5% באג"ח ממשלת ארה"ב ו-25% באג"ח קונצרני בחו"ל.

למשקיע אגרסיבי ממליץ חורי על 55% השקעה במניות (10% בארץ, 30% בארה"ב, 10% שווקים מפותחים, כאמור אנגליה, יפן וגוש האירו) ועוד 5% בהודו ש"מחליפה את סין כחובה בכל תיק. היא עקפה את סין עם שיעורי צמיחה מהגבוהים בעולם, 7.7%, עם הכי הרבה אוכלוסיה, סוחרת עם כולם ללא מגבלות, והנשיא מודי משקיע בהבאת חברות כמו אפל ואחרות ומניע את הכלכלה בקצב מהיר".

בחלק האג"חי הוא ממליץ על 10% באג"ח ממשלת ישראל, 10% באג"ח קונצרני בארץ, עוד 5% באג"ח ממשלת ארה"ב ו-20% באג"ח קונצרני בחו"ל.

חורי ממליץ להשקיע באג"ח בארץ וגם בחו"ל כי "אנחנו במסלול של הפחתות ריבית ולכן שוק אגרות החוב נמצא בצפירה האחרונה של לעלות לרכבת וליהנות מתשואות גבוהות ומפוטנציאל לרווח הון משמעותי. בזמן כזה צריך להאריך מח"מ (משך חיים ממוצע) ל-7 שנים ומעלה".

"אין מניות בסיכון נמוך היום"

באשר לשוק המניות חורי ממליץ "להשקיע דרך קרנות סל על המדדים הגדולים בארץ ובחו"ל. כשהשוק האמריקאי בגבהים כאלה אין מניות בסיכון נמוך ולכן צריך לפזר. מי שבכל זאת רוצה לבחור מניות, כדאי שיעשה זאת רק אחרי דוחות, כי השוק אכזרי וחברות שקצת מפספסות נחתכות ב-20% ויותר".

הוא ממליץ על מניות הנדל"ן למגורים ותחום התשתיות כיוון ש"ברור שיהיה הרבה מה לשקם ולבנות אחרי המלחמה, ובמרכז אני לא רואה את המחירים יורדים כיוון שאפשר לראות מעבר מהדרום והצפון למרכז הארץ".

בוול סטריט הוא ממליץ בעיקר על מניות הטכנולוגיה והתעשיות הביטחוניות. "למרות המחירים הגבוהים, מהפכת ה-AI רק בתחילתה ורואים כעת רק את קצה הקרחון. 90% מהחברות בסקטור הטכנולוגיה היכו את תחזיות ההכנסות והרווחים לעומת הממוצע במדד ה-S&P שעמד על 70% בהכנסות ו-75% ברווח. וכמובן שהורדת ריבית טובה למניות הטכנולוגיה, בוודאי הצעירות".

על התעשיות הביטחוניות הוא ממליץ מכיוון ש"לצערנו לא הולכים לכיוון של שלום עולמי. לכן הסקטור זוכה לביקושים, הזמנות ותקצבי ממשלות לשנים הקרובות".

רונן חורי והבנק הבינלאומי עשויים להחזיק במניות המוזכרות בכתבה. אין לראות באמור ייעוץ השקעות.