בית ההשקעות שקפץ מהמקום האחרון לראשון. ומי עוד מככב בצמרת התשואות

חודש אוקטובר עומד להסתיים, ורק כעת, בשל תקופת החגים, פרסמו הגופים מנהלי הגמל והפנסיה בישראל את התשואות שהשיגו בחודש שעבר. מהנתונים עולה כי הגופים המצטיינים בספטמבר היו בתי ההשקעות ילין לפידות, אלטשולר שחם ואנליסט, שממשיכים את מגמת ההובלה מתחילת השנה בזכות חשיפה מוגברת למניות ולשוק האמריקאי בפרט.

● ניתוח | 5 ענקיות בשלושה ימים: לקראת השבוע הדרמטי בוול סטריט 
● עסקת הענק של משרד הביטחון: רכש מערכות לייזר בכ-2 מיליארד שקל 

ספטמבר נחשב אומנם באופן מסורתי לחודש "הגרוע ביותר בשווקים", עם תשואות היסטוריות נמוכות בהשוואה לשאר השנה, אך הפעם הוא דווקא היה מצוין למשקיעים. בעקבות העליות שנרשמו בבורסות, ובעיקר בוול סטריט, נהנו החוסכים המקומיים מתשואות חיוביות בקרנות ההשתלמות והפנסיה. את החודש, שנפתח דווקא בירידות חדות של יותר מ-4% במדד S&P 500 ומעל 6% בנאסד"ק, סיימו שני המדדים המובילים בעליות של 2% ויותר - מעל הבורסה בת"א שרשמה עלייה של 1.5%.

הראלי חוזר לחסכונות של הישראלים

מדובר בחודש השמיני מתוך תשעה חודשים השנה שהניב תשואה חיובית לחוסכים, בתוך ראלי הנמשך כבר שנתיים בוול סטריט. בניגוד להתאוששות המהירה יחסית בארה"ב, שהחלה בשבוע השני של ספטמבר, בת"א העליות הגיעו בעיקר בסוף החודש, לאחר מתקפת הביפרים נגד מחבלי חיזבאללה וחיסולו של חסן נסראללה, מנהיג ארגון הטרור.

קרנות ההשתלמות במסלול הכללי השיגו בממוצע תשואה חיובית של 1.8% בספטמבר, 9.7% מתחילת השנה וכמעט 16% בשלוש השנים האחרונות. המסלולים המנייתיים השיגו תשואה כפולה, של כ-3% בספטמבר, כמעט 17% מתחילת השנה ויותר מ-24% בשלוש השנים האחרונות. המסלולים מחקי מדד ה-S&P 500 התעלו פעם נוספת על שאר המסלולים עם תשואה של 3.9% בספטמבר, לא פחות מ-24% מתחילת השנה ו-57.5% בשלוש השנים האחרונות. המשקיעים הישראליים הרוויחו בהם פעמיים, שכן השקל נחלש בחודש ספטמבר ביותר מ-2% מול הדולר, מה שהוסיף לתשואה (לפחות הפעם).

המהפך של ילין לפידות וההקלה באלטשולר שחם

שלושת הגופים שהובילו בתשואות בספטמבר במסלול הכללי היו ילין לפידות עם 2.3%, אלטשולר שחם שממשיך להתחזק עם 2.1% ואנליסט עם 2%. מתחילת השנה אלטשולר ראשון עם תשואה של 11.2%, אחריו ילין לפידות עם 10.7% ומור עם 10.2%. בראייה לשלוש שנים ילין לפידות ואנליסט צמודים בצמרת עם 19.1% ו-19% בהתאמה.

גם במסלול המניייתי המצטיינים בחודש ספטמבר הם ילין לפידות (3.9%), אלטשולר שחם (3.5%) ואנליסט (3.3%) והם גם המובילים מתחילת השנה כאשר אלטשולר ראשון עם 19.5%, ילין לפידות עם 18.4% ואחריהם אנליסט עם 17.9%.

אגב, במקרה של ילין לפידות מדובר במהפך מסוים, כיוון שבחודש אוגוסט בית ההשקעות היה במקום האחרון עם תשואה חלשה יחסית אל מול המתחרים, וכעת הוא חוזר למקום הראשון. עם זאת, אוגוסט היה החודש החריג של ילין לפידות, שכן רוב השנה בית ההשקעות ניצב בצמרת.

גם באלטשולר שחם יכולים לנשום לרווחה. סוף-סוף הם כבר לא אחרונים בטבלת התשואות לשלוש שנים במסלול המנייתי. במקום התשואות החלשות הישנות, נכנסות התשואות החזקות של השנה האחרונה וכך אלטשולר עם תשואה של 19.6% בשלוש השנים האחרונות עוקף את הפניקס עם 18.5% וכלל ביטוח עם 16.5% בלבד.

מי שנחשף למניות הרוויח

גם קרנות הפנסיה רשמו תשואות נאות למדי של 2% בממוצע, עלייה של 11.6% מתחילת השנה ויותר מ-23% בשלוש שנים. אלטשולר שחם מוביל את הטבלה בחודש ספטמבר עם זינוק של 2.7, אחריו מיטב ומנורה מבטחים עם 2.2% כ"א. מתחילת השנה אלטשולר פותח פער בצמרת עם 14.2% ואחריו מיטב עם 11.8%.

לאה פרמינגר סמנכ"לית ההשקעות של אלטשולר שחם מציינת כי "ההחזקה הגבוהה שלנו יחסית בשוק המניות עבדה לטובתנו כי השוק תפקד יפה. גם התמהיל, כיוון שאנחנו יותר חשופים לטכנולוגיה ושבבים ותעשייה, עם דגש על אורקל, קטרפילר וג'ון דיר. בחלק הסולידי היינו במח"מ קצר ומתחילת השנה הייתה עליית תשואות בארץ ובחו"ל ושיחק לטובתנו, אם כי בספטמבר שוק האג"ח דרך במקום".

 לאה פרמינגר, סמנכ''לית ההשקעות של אלטשולר שחם / צילום: עידו לביא

ערן קלינסקי, סמנכ"ל השקעות במור גמל ופנסיה, מציין כי "כבר תקופה ארוכה אנחנו בתיק מאוזן עם חשיפה של 70%-30% לחו"ל בתיק המנייתי. אין לנו חשיפת יתר לחו"ל וגם לא לישראל, כי לישראל יש המון אתגרים, כמו המלחמה, התקציב והגירעון. מצד שני בארה"ב התמחור מאוד מתוח למעלה. לכן מאוד חשוב האיזון הזה, גם בתיק האג"ח".

אוקטובר יכול להתהפך בתוך ימים

כשנותרו ימי מסחר ספורים לאוקטובר, הכיוון המסתמן בינתיים הוא שגם החודש הנוכחי צפוי להיות חיובי בשווקים בעולם ובישראל אף יותר. מדד S&P 500 משלים בינתיים עלייה של 0.8% ומדד נאסד"ק 100 עלייה של כמעט 1.5%. בישראל העליות אף חדות יותר כאשר מדד ת"א 35 משלים עלייה של 2.2% ומדד ת"א 90 הוסיף לערכו יותר מ-3%. מדד הנפט והגז מתעלה מעל השאר עם זינוק של קרוב ל-5% מתחילת החודש.

עם זאת, הכל עוד פתוח מאחר שהשבוע הנוכחי בוול סטריט הוא המעניין ביותר בעונת הדוחות הנוכחית ואליו הצטלבו רבים מהדוחות הכספיים שכל העולם מסתכל עליהם ובראשן חמש מתוך שבע ענקיות הטכנולוגיה (גוגל בשלישי, מיקרוסופט ומטא ברביעי. וגם אפל ואמזון בחמישי), לצד חברת חשובות רבות נוספות (ובהן חברות השבבים AMD ואינטל). הפתעה לטובה או לרעה בדוחות הללו עשויה לשנות את תוצאות החודש כולו (למעט אפל, אמזון ואינטל שתוצאותיהן ישפיעו על המדדים עם פתיחת חודש נובמבר ביום שישי).

בנוסף, יתפרסמו שני נתוני מאקרו חשובים. ברביעי יתפרסם האומדן הראשוני לנתוני התמ"ג (תוצר מקומי גולמי) לרבעון השלישי של השנה וביום חמישי יתפרסם מדד ה-PCE, המדד המועדף על הפד למדידת האינפלציה. אם אלו יסמנו עלייה מחודשת באינפלציה או היחלשות של הכלכלה, הדבר עשוי לטלטל את השווקים ולהפוך את התשואות של החודש כולו.

ב-7 בנובמבר צפוי הפד, הבנק המרכזי של ארה"ב, להמשיך ולהוריד את הריבית. אחרי ההורדה החדה של חצי אחוז בחודש ספטמבר החוזים על פי בורסת החוזים CME צופים הורדת ריבית של רבע אחוז ועוד הורדה של רבע אחוז בדצמבר. עם זאת, מדובר בהתמתנות הציפיות בשווקים, שכן רק לפני חודש אלה תמחרו הורדת ריבית אגרסיבית יותר. פרמינגר מאלטשולר שחם מסבירה כי "בשבוע הקרוב העיקר זה דוחות החברות והתחזיות שלהן ולכן כל התוצאה של אוקטובר יכולה להשתנות".

במבט מעט ארוך יותר היא מציינת כי "בנובמבר התנודתיות בשווקים תימשך על רקע הבחירות. השווקים מתחילים לתמחר ניצחון של טראמפ ורואים את זה בתשואות האג"ח הממשלתית בארה"ב ל-10 שנים שעלו ל-4.3%. במחירים האלה יהיה קשה לשוק המניות לעלות בקצבים של מה שהיה עד לאחרונה, אין ספק שזה מכביד על שוק המניות".

איך ישפיעו הבחירות בארה"ב?

בבנק השוויצרי לומברד אודייר חוששים ש"ככל שמתקרב נובמבר, ניכרת עלייה בסיכונים פוליטיים, במיוחד על רקע הבחירות בארה"ב. המרוץ הצמוד בין המועמדים הדמוקרטים והרפובליקנים מגביר את החשש למחלוקת משפטית אם לא יושגו תוצאות חד-משמעיות ב-5 בנובמבר. במצב של אי-ודאות פוליטית מתמשכת, השווקים עשויים להיות תנודתיים, והנכסים האמריקאים עלולים להיפגע. כך קרה בשנת 2000, כאשר בעקבות הבחירות, התשואות על אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עלו ב-75 נקודות בסיס, הזהב התחזק ב-3%, בעוד המניות והדולר נחלשו".