בקיבוץ רמת יוחנן יכולים להיות מרוצים: החברה שלהם הפכה לכוכבת של הבורסה

רק לפני כשנה, שוויה של יצרנית לוחות הפלסטיק פלרם  היה פחות ממיליארד שקל, אך תשואה חיובית של 132% במהלך שנת 2024 הובילה אותה לשווי נוכחי של כ-2.2 מיליארד שקל. בשווי זה, היא החברה הקיבוצית הגדולה ביותר שנסחרת בבורסה בתל אביב.

● פרשנות | תשובה קרוב מתמיד להשתלט על ישראכרט, מה הוא יעשה איתה אחרי הרכישה?
● ראיון | מנהל הקרנות הממונפות שמסמן את הטרנד הלוהט ומתרחק מ"שבע המופלאות"

פלרם, שנכללת במדד ת"א 125, הציגה ב-2024 את התשואה השנייה בגובהה מבין כל מניות המדד המוביל, כשרק חברת התעשייה מנועי בית שמש , שבשליטת קרן פימי, עקפה אותה עם תשואה של 153% (חברת התעופה אל על  רשמה את התשואה השלישית בגובהה במדד, 130%).

בבורסה המקומית נסחרות מספר חברות המשתייכות לתעשייה הקיבוצית, שהגדולה בהן עד לפני שנה הייתה ללא עוררין מיטרוניקס, יצרנית רובוטים לניקוי בריכות שחייה מקיבוץ יזרעאל.

אלא שחברה זו, שהגיעה בעבר לשווי של מעל 9 מיליארד שקל, סבלה בשנים האחרונות ממומנטום שלילי ומנייתה צנחה בשנה החולפת ב-75%, על רקע הפחתת תחזיות וירידה בהכנסות וברווח. כיום היא נסחרת בשווי של כ-1.1 מיליארד שקל - ירידה של כמעט 90% מהשיא שבו נסחרה בשלהי שנת 2021.

כתוצאה מכך, שווי החזקותיו של קיבוץ יזרעאל במיטרוניקס  (56% מהמניות) ירד לכ-616 מיליון שקל - נמוך ביותר מחצי משווי ההחזקה הנוכחי של קיבוץ רמת יוחנן בפלרם (65% מהמניות), שטיפס ל-1.4 מיליארד שקל.

בולטות למפעלי הפלסטיק

אגב, עוד שתי חברות קיבוציות בולטות הנסחרות בשווי מעל מיליארד שקל עקפו בשנה האחרונה את שוויה של מיטרוניקס: פלסאון  ממעגן מיכאל המייצרת מוצרי פלסטיק (אביזרי חיבור לצנרת, כלים סניטריים ומוצרים לענף הלול) ונסחרת בשווי כ-1.8 מיליארד שקל, וארד  מקיבוץ דליה, המייצרת מערכות למדידת מים ונסחרת בשווי כ-1.3 מיליארד שקל.

את המקום החמישי מבין הקיבוציות הנסחרות בבורסה תופסת חברת כפרית, שנסחרת בשווי של 738 מיליון שקל. מניית החברה, הפועלת בייצור תרכיזים ותערובות לתעשיית הפלסטיק בקיבוץ כפר עזה, זינקה ב-105% במהלך 2024 אף שהקיבוץ נפגע קשות בהתקפה של ה-7 באוקטובר.

ובחזרה לפלרם. החברה, המנוהלת על ידי שי מיכאל, שהוא חבר קיבוץ רמת יוחנן, פועלת בארבעה סגמנטים ומייצרת למשל לוחות תרמופלסטיים, מוצרים להרכבה עצמית לסביבת הבית (כגון חממות, מחסנים, פרגולות וכדומה), וכן עמדות מכירה ותצוגה.

פלחי השוק העיקריים שלה כוללים את סביבת הבית, תחום השילוט והפרסום, בנייה תעשייתית, מבני ציבור (בהם לוחות תרמופלסטיים משמשים לתאורה), מבנים חקלאיים כמו רפתות ולולים, ותחום העיבוד התעשייתי.

מניית פלרם רשמה תשואה של כמעט 300% בשנתיים האחרונות, אחרי תשואה שלילית ב-2022. החברה הוקמה בקיבוץ רמת יוחנן, הסמוך לקריות, ולפי אתר האינטרנט שלה היא "החלה את דרכה כחברה צנועה, וצמחה למעמד של חברה מובילה בתעשייה ולתאגיד בינלאומי עם פעילות גלובלית".

 מפעל פלרם בקיבוץ רמת יוחנן / צילום: איל יצהר

המלחמה "אפילו תרמה"

בסיכום שלושת הרבעונים הראשונים של שנת 2024, פלרם הציגה הכנסות של מעל 1.4 מיליארד שקל, צמיחה של 9.7% ביחס לתקופה המקבילה. מכירות החברה מתחלקות לשוק האמריקאי - עם 39% מכלל המכירות, אירופה עם 36% וישראל ושאר העולם עם 25%. בשלושת הרבעונים הראשונים נרשמה צמיחה חדה במכירות לישראל ושאר העולם, בשיעור של 45%, בעוד שהצמיחה באמריקה הייתה של 7% ואילו באירופה נרשם קיטון של 4%.

הרווחיות התפעולית של פלרם זינקה בתקופה זו ל-16.6% לעומת 11.1% בתקופה המקבילה שנה קודם, והרווח הנקי הסתכם בכ-185 מיליון שקל - גידול של 68% מהתקופה המקבילה (ומעל הרווח בשנת 2023 כולה).

גורם מרכזי שמשפיע על תוצאותיה של פלרם הוא מרכיב חומרי הגלם (בעיקר פוליקרבונט ו-PVC). החברה מציינת שזהו המרכיב המהותי ביותר בעלות המכירות, וכי אין באפשרותה להעריך את מחירי חומרי הגלם בעתיד. נכון לרבעון השלישי, החברה הציגה שיפור ברווחיות הגולמית והתפעולית בזכות שיפור במרווחים בין מחירי המכירה למחיר חומרי הגלם, כשמחירי החומרים "ממשיכים להיות ברמתם הנמוכה יחסית בהיבט רב שנתי".

לפי דוחות פלרם, למלחמה המתמשכת אין השפעה על פעילותה שנמשכת כסדרה בארץ ובחו"ל, ללא קשיים מהותיים ברציפות התפעולית והתפקודית. "יצוין כי בישראל החברה אף חוותה ביקוש מוגבר למוצריה לסביבת הבית, בשל השקעות של צרכנים בבית לאור הימצאותם בו בתקופה מתוחה זו", נכתב בדוחות.

לא מן הנמנע שפלרם תוכל ליהנות גם מהגידול בהיקפי השיפוצים לאחר חזרת התושבים בצפון לבתיהם.

בנוגע להשפעות הריבית במשק והאינפלציה, החברה מציינת שמשום שאין לה הלוואות הרי שאין השפעה לשינוי בריבית במשק על פעילותה, ואילו לאינפלציה אין השפעה מהותית, למעט על המכירות בתחום סביבת הבית, בשל ירידה מסוימת בהשקעות.

תורנות קיבוצית מתגמלת

פלרם היא מחלקת דיבידנדים נדיבה, והללו הסתכמו נכון לסוף ספטמבר האחרון ב-90 מיליון שקל, לאחר חלוקה של 40 מיליון שקל שנה קודם לכן, כשמרבית החלוקה זורמת לקופתו של קיבוץ רמת יוחנן.

בנוסף, לקיבוץ הצפוני ולפלרם יש שורה של הסכמים למתן שירותים שונים, המניבים לרמת יוחנן הכנסות של יותר מ-50 מיליון שקל בשנה. המרכזי שבהם הוא הסכם לאספקת שירותי כוח אדם ונושאי משרה. הקיבוץ מעמיד לפלרם שירותים של 60 "משובצי קיבוץ" (כשלצידם יש לחברה עוד 673 עובדים שכירים שאינם מהקיבוץ). ההסכם אושר שוב באסיפה בקיץ האחרון ונקבע שהתמורה השנתית לקיבוץ היא כ-29.9 מיליון שקל (כחצי מיליון שקל לשנה לחבר קיבוץ העובד בפלרם).

עבור הסכם שירותי נושאי משרה (כפי שאושר באסיפה בתחילת 2023) שילמה החברה לקיבוץ בשנת 2023 סכום של 13.8 מיליון שקל, ועבור שירותי מנכ"ל ויו"ר התשלומים היו כ-3.5 מיליון שקל וכ-2.3 מיליון שקל, בהתאמה - כלומר בסך-הכול כ-19.5 מיליון שקל.

במקביל לשירותי כוח האדם הקיבוץ, משכיר הקיבוץ לחברה שבשליטתו קרקע ומפעל המשמשים לפעילות הייצור. בהסכם שהוארך גם הוא בקיץ האחרון, עלו דמי השכירות שמשלמת פלרם לקיבוץ מ-496 ל-566 אלף שקל לחודש.