האנליסט הבכיר שחותך את התחזית לוול סטריט, בפעם השנייה החודש

יממה לפני המועד להטלת המכסים על ידי נשיא ארה"ב דונלד טראמפ, אנליסיטים בוול סטריט משמיעים אזעקה לגבי שוק המניות בארה"ב. אחד הבכירים שביניהם, דיוויד קוסטין מגולדמן זאקס חתך את תחזית ה-S&P 500 שלו בפעם השנייה החודש.

● ניתוח | "ירידות דה לוקס": המשקיעים בתל אביב נקלעו לסערה מושלמת, אבל יש גם הזדמנויות
● WSJ | גרסת האקסטרים של ההשקעה הסולידית: קרן סל ממונפת על אג"ח היא לא לכל אחד

האסטרטג צופה כעת שמדד S&P 500 יסיים את השנה סביב 5,700 נקודות, לעומת התחזית הקודמת של 6,200, כשהוא מציין את הסיכון הגובר למיתון ואת חוסר הוודאות סביב המכסים כגורמים מרכזיים. היעד החדש מרמז על עלייה של כ-2% בלבד ממחיר הסגירה של יום שישי, והוא בין התחזיות הנמוכות ביותר בוול סטריט, על פי נתונים מבלומברג.

"עם זאת, תמיכה מצד הפדרל ריזרב, שכנראה יידרש לבצע עוד הורדות ריבית כדי להגן על שוק העבודה הנחלש, צפויה לסייע ל-S&P 500 להשיג עלייה של 6% במהלך 12 החודשים הקרובים, ולהביא את המדד לכ-5,900 נקודות". זוהי עלייה של כ-5.5% מהרמה הנוכחית אך עדיין, הרבה פחות מתחזית הקודמת.

"אם תחזיות הצמיחה וביטחון המשקיעים יידרדרו אף יותר, הערכות השווי עלולות לרדת הרבה מעבר לתחזיות שלנו", כתב קוסטין במסמך למשקיעים. "אנו ממשיכים להמליץ למשקיעים להמתין לשיפור בתחזיות הצמיחה, לתמחור שוק א-סימטרי יותר, או לרמות נמוכות יותר לפני ניסיון לזהות תחתית בשוק."

קוסטין חתך לראשונה את יעד ה-S&P 500 מ-6,500 נקודות ב-11 במרץ, בין היתר בשל הירידות שחוו מניות הטכנולוגיה הגדולות השנה. בגולדמן זאקס גם מזהירים מהסיכון הגובר למיתון בארה"ב בשנה הקרובה. כלכלני הבנק מעריכים כעת כי הסיכוי למיתון ב-12 החודשים הקרובים עומד על 35%, לעומת 20% בתחזית הקודמת.

יכול להיות הרבה יותר גרוע

אם שוק המניות יתנהל לפי דפוסי העבר במקרים של מיתון, מדד S&P 500 עלול לצנוח ב-25% מהשיא שלו. המשמעות היא שהמדד עלול לרדת לרמה של 4,600 נקודות במקרה של האטה כלכלית - ירידה של 21% מהרמות הנוכחיות.

"אנחנו ממשיכים להמליץ למשקיעים להמתין לשיפור בתחזיות הצמיחה, לתמחור שוק א-סימטרי יותר או לירידות נוספות לפני ניסיון לזהות תחתית בשוק", ציינו בבנק. שוק המניות נמצא במגמת תיקון לאחר ירידה של למעלה מ-10% מאז השיאים של אמצע פברואר, כאשר מדד S&P 500 ירד כעת ב-5% מאז תחילת השנה.

הצמיחה הכלכלית כבר מראה סימני האטה. לפי התחזיות האחרונות של הפדרל ריזרב של אטלנטה, התמ"ג צפוי להתכווץ ב-2.8% ברבעון הראשון של השנה. האינפלציה הייתה גם היא גבוהה מהצפוי בחודש האחרון, כאשר מדד PCE עלה ב-2.8% לעומת השנה הקודמת.

גם תחזיות כלכליות מוול סטריט, כולל מבנקים כמו סטיפל, UBS ובנק אוף אמריקה, מזהירות מפני עלייה בסיכון לסטגפלציה - מצב שבו יש צמיחה איטית לצד אינפלציה גבוהה, דבר שעלול להקשות על הפדרל ריזרב להתמודד איתו יותר מאשר עם מיתון רגיל.