הורדת הריבית של הפדרל ריזרב בשבוע שעבר מטלטלת את השווקים. הורדות נוספות צפויות בחודשים הקרובים, והמשקיעים פונים לנתוני העבר כדי לאמוד מה צפוי בהמשך. כך נראים הנתונים ההיסטוריים:
● הטעות ההיסטורית ומה מחכה לשוק האמריקאי: ההמלצות של האיש שמנהל 11 מיליארד שקל
● בדרך למיסוי קרנות ההשתלמות: האם כדאי לפדות את החיסכון? התשובה ברורה
אג"ח ממשלתיות
התשואה על אג"ח ממשלתית ל-10 שנים, טיפסה בעבר במתינות בזמן שהפד הוריד את הריבית. אף שהדבר עשוי להיראות מנוגד לאינטואיציה, התשואה ל-10 שנים משקפת את ציפיות המשקיעים בנוגע לשיעורי הריבית בעתיד. אם הכלכלה תפגין חוזק, ייתכן שהפד לא יצטרך להוריד ריבית במידה שהמשקיעים ציפו. אך יש כמה יוצאי דופן בולטים. לפני המשבר הפיננסי של 2008, המשקיעים ציפו להפחתה מתונה בשיעורי הריבית, אבל הפד נאלץ להוריד את הריבית בחדות לאפס ברגע שהכלכלה קרסה.
מניות
בדרך כלל, תחילתו של מחזור הורדת ריבית היא תחילתה של תקופת אי-ודאות עבור חברות ומשקיעים. ככל שעובר הזמן, מתברר אם הכלכלה עומדת להיכנס למיתון, או לא. מניות של חברות קטנות זוכות לחיזוק, משום שהן נוטות להחזיק בחוב גדול יותר בהשוואה למקבילותיהן הגדולות - כלומר הפחתת הריבית מורידה ישירות את עלויות ההלוואות שלהן. כתוצאה מכך, מדד ראסל 2000 של עסקים קטנים ובינוניים השיג לעתים קרובות ביצועים טובים יותר מ-S&P 500 לאחר הורדות ריבית.
אג"ח קונצרני
תשואות האג"ח הממשלתיות אינן הגורם היחיד הקובע את עלויות החוב של עסקים. שיעורי הריבית על אג"ח קונצרניות נקבעים גם על ידי פרמיית סיכון, או מרווח, המפצה את המשקיעים על האפשרות שהחברה לא תחזיר את החוב. המרווח הזה הצטמצם לעתים קרובות לאחר שהפד הוריד את הריבית - כל עוד הכלכלה חזקה.
במיתון, מרווחי אג"ח קונצרניות יכולים להתרחב, כפי שקרה לאחר המשבר הפיננסי ב-2008. חשש שהאטה כלכלית תגרום לזינוק בפשיטות רגל, מביא משקיעים לדרוש פרמיית סיכון גבוהה יותר עבור החזקת חוב תאגידי. והתשואות מזנקות.
הדולר
הדולר נוטה להיחלש במחזור הורדת ריבית משום שהוא נעשה פחות אטרקטיבי למשקיעים זרים, הבוחרים בין מטבעות שונים. בדרך כלל הם מחפשים את התשואות הגבוהות ביותר על השקעות בטוחות, אשר נוטות לעקוב אחר ריביות הבנקים המרכזיים.
אך זה לא תמיד המצב. מטבעות עשויים להגיב גם לאירועים גיאופוליטיים. הדולר עלה ב-2001 בגלל מגוון גורמים, לרבות בגלל משקיעים שביקשו את הביטחון שבדולר לאחר התקפות ה-11 בספטמבר.
זהב
הזהב, שנתפס לעתים קרובות כמקלט וכהגנה מפני אינפלציה, נוטה ליהנות גם מהורדות הריבית. מחירו לא מושפע ישירות מעלויות החוב, בנוסף, מחיר הזהב מתומחר בדולרים, וירידת ריבית מורידה את שער המטבע האמריקאי, מה שמושך אל הזהב יותר קונים מעבר לים. זהב יכול גם להפיק תועלת מאי ודאות כלכלית.
מייק דה סטפנו תרם למאמר זה.
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
