זה עומד להיות השבוע הדרמטי של עונת הדוחות לרבעון השלישי של 2024. מיקרוסופט , גוגל , מטא , אמזון ואפל - כולן יפרסמו תוצאות והמשמעות היא לא רק עבור המניות הספציות של ענקיות הטכנולוגיה. כל אחת מהחברות הללו היא קטליזטור עם השפעה רוחבית על סקטורים ברחבי העולם ושורה ארוכה של חברות. יותר מכך, ענקיות הטכנולוגיה תופסות נתח רחב מהמדדים המובילים בוול סטריט - S&P 500 ומדד נאסד"ק. כך שככל הנראה הן קבוצת המניות עם ההשפעה הגדולה ביותר על משקיעים ברחבי העולם, כולל בישראל.
● ענקית הסייבר שהוסיפה לשוויה 4 מיליארד דולר. והסיבה
● בשל הקשרים עם ישראל: משקיע נורבגי נסוג מהשקעתו בפלנטיר
בשנתיים האחרונות השקעה במדד S&P 500, שהענקיות תופסות כשליש ממנו, הפכה לטרנד לוהט בקרב ישראלים. כ־8% מסך החסכונות של הציבור הישראלי לטווח ארוך עוקבים אחרי מדד הדגל האמריקאי - 143 מיליארד שקלים והוא אחד האפיקים הצומחים של התקופה.
אחרי עלייה של 22% במדד מתחילת השנה ולא פחות מ־47 שיאי כל הזמנים, בוול סטריט יש מי שחוששים שעונת הדוחות הנוכחית תהיה מתוחה במיוחד. הסיפור של טסלה מדגים עד כמה. בשבוע שעבר פרסמה יצרנית הרכב החשמלי את התוצאות שלה לרבעון השלישי של השנה. הדוחות עצמם היו מעורבים: החברה הפכה מגמה של שחיקה בשיעור הרווח הגולמי והכתה את התחזיות בשיעור הרווח למניה והרווח התפעולי, אבל פספסה את תחזית ההכנסות. התוצאה הייתה דרמטית - זינוק של 26% ביומיים ותוספת של 178 מיליארד דולר לשווי - הרצף הטוב ביותר של החברה בעשור האחרון. העלייה הזו של טסלה דחפה את מדד S&P 500 כולו ב־0.2%.
לדברי ניר אורגד, אנליסט מניות חו"ל במערך הייעוץ של בנק לאומי: "בהנחה שנראה דוחות טובים, זה בהחלט יכול לדחוף את המדדים כלפי מעלה. אם מסתכלים על הרווח החזוי של כלל החברות במדד S&P 500, התרומה המשמעותית מגיעה ממגזרי הטכנולוגיה והתקשורת. כשמנטרלים את 7 המופלאות, אין גידול ברווחיות ברבעון הזה. ברבעון השלישי, מניות 7 המופלאות דווקא פיגרו בתשואות, וחלק מהחברות מגיעות לעונת הדוחות אחרי תקופה של ביצועי חסר. הדוחות הקרובים הם הזדמנות עבורן לחזור ולהוביל".
אבל התמחורים של החברות האלה עדיין גבוהים מהממוצע ההיסטורי. לכן, להערכת אורגד: "גם אם הן יעקפו את התחזיות, אבל לא ירשימו במיוחד - יש יותר סכנה לראות מימוש רווחים (כלומר ירידה במניה, שח"ו). בקבוצה הזאת הייתי שם את מטא, שעלתה ב־62% מתחילת השנה והציפיות שם יחסית גבוהות. לעומת זאת במיקרוסופט וגוגל ששתיהן דשדשו לאחרונה, התשואות מתחילת השנה נמוכות יותר ובשתיהן דוח חזק יכול לספק תגובה חיובית".
מה צפוי אצל כל חברה? על מה כדאי להסתכל עם פרסום הדוחות ומה חשוב לדעת? גלובס עושה סדר.
גוגל תושפע במיוחד מהבחירות
גוגל (אלפבית) תפרסם את הדוחות שלה ביום שלישי אחרי המסחר. קונצנזוס האנליסטים הוא לצמיחה בשיעור דו־ספרתי בהכנסות - 86.3 מיליארד דולר, לעומת כ־70 מיליארד דולר ברבעון המקביל, וגם ברווח הנקי למניה (Non-GAAP), שצפוי להסתכם ב־1.85 דולר, בהשוואה ל־1.41 דולר ברבעון המקביל. אורגד מדבר על הפרסום הדיגיטלי כברומטר לפעילות הכלכלית, ומעריך שגם קמפיין הבחירות בארה"ב יתרום לתוצאות אלפבית. "במערכת בחירות רואים עלייה בהכנסות מפרסום דיגיטלי, ובגוגל נראה את זה גם דרך יוטיוב. מרבית ההשפעה היא ברבעון הזה", הוא מסביר.
בבנק אוף אמריקה העריכו שהכנסות החברה יהיו בהתאם לצפי, עם אפסייד צנוע בהכנסות מתחום החיפוש, ועקיפה קטנה של התחזיות ברווח הנקי למניה. להערכת כלכלני הבנק, פוטנציאל חיובי בדוחות עשוי להיות החוזק בתחום החיפוש שמרמז על כך ש־AI תורם למוניטיזציה בתחום (הפיכה של הטכנולוגיה למנוע שמייצר הכנסות); אפשרות לטון חיובי של ההנהלה בנוגע ל־AI או לתחום הפרסום; התרומה של הוצאות פרסום פוליטי להכנסות מיוטיוב; והחוזק בתחום הענן בשל הביקושים הקשורים ל־AI. בבנק ממליצים על המניה ב"קנייה", ומעריכים שהסנטימנט המאופק כלפי המניה יכול להוות הזדמנות. לדבריהם, החברה נסחרת בשווי אטרקטיבי למרות נכסים משמעותיים ב־AI ורוב החששות כבר מתומחרים במניה.
מניית אלפבית עלתה ב־18.5% מתחילת השנה ושווי החברה, המנוהלת על־ידי סונדאר פיצ'אי, הוא כ־2 טריליון דולר.
מיקרוסופט הבינה המלאכותית משתלמת?
המתחרה הגדולה של גוגל בתחום ה־AI היא מיקרוסופט, בניהולו של סאטיה נדלה. החברה שהשקיעה ב־Open Ai, היצרנית של ChatGPT לדורותיו, תפרסם את הדוחות ביום רביעי אחרי המסחר. אחת המניות היקרות מבין 7 המופלאות (אחרי טסלה) היא מיקרוסופט. השבוע היא תעמוד למבחן בנוגע לשאלה האם היא מצדיקה את מחירה. אנליסטים צופים הכנסות של 64.5 מיליארד דולר ורווח נקי של 3.09 דולר למניה - גידול של 29.9% ו־13.2% בהתאמה ביחס לרבעון המקביל.
אורגד מציין שהמשקיעים מצפים לראות מה צפוי להוצאות ההוניות (CAPEX) של מיקרוסופט בתחום ה־AI, ולהבין האם יש הצדקה לעלייה בהוצאות אלה. "מיקרוסופט כבר דיברה בעבר על גידול ב־CAPEX, וייתכן שידברו על גידול נוסף", הוא אומר. "מיקרוסופט השיקה לאחרונה כל מיני פתרונות AI חדשים, והמשקיעים ירצו לשמוע יותר על התגובה הראשונית של הלקוחות. יהיה מסקרן לראות אם יש החזר על ההשקעה העצומה שלה בתשתיות מחשוב".
בבנק אוף אמריקה, יש המלצת "קנייה" על מיקרוסופט במחיר יעד של 510 דולר, פרמיה של 19.1% על המחיר כיום. להערכתם, הקטליזטור הבא למניה הוא האצת הצמיחה במכירות Azure, פלטפורמת מחשוב הענן של מיקרוסופט, במחצית השנייה של השנה.
מטא דוחות "טובים" לא יספיקו לה
מטא (פייסבוק לשעבר), בניהולו של מארק צוקרברג, תפרסם את הדוחות ביום רביעי אחרי סיום המסחר. קונצנזוס האנליסטים מדבר על צמיחה של 20% בהכנסות ל־40.3 מיליארד דולר ורווח נקי של 5.24 דולר למניה, לעומת 4 דולר ברבעון המקביל. בבנק אוף אמריקה מצפים שהחברה תכה את התחזיות ברבעון, ותמשיך לשפר את החזר ההשקעה (ROI) שלה. עם זאת, בדומה לאורגד, גם הם מזהירים מפני הציפיות הגבוהות ממטא, ולדבריהם, "צפויים עוד עדכונים בנוגע לחוזקת ה־AI, אך הציפיות הגבוהות, ופוטנציאל לשמרנות (בתחזית) לרבעון הרביעי - מוסיפה סיכון תנודתיות למניה בטווח הקרוב".
להערכת כלכלני הבנק, פוטנציאל חיובי בדוחות יכול להגיע בין היתר מעלייה בהכנסות בזכות צמיחה ב־AI וצפי להפחתת עלויות ברבעון הבא, ופוטנציאל שלילי - בין היתר מתחזית מאכזבת לרבעון הבא וצפי לגידול ב־CAPEX בשנה הבאה. המלצתם היא "קנייה" במחיר יעד של 630 דולר, גבוה בכ־10% מהמחיר כעת.
לפי אורגד, "מטא צפויה להמשיך לדווח על תוצאות חיוביות עם צמיחה דו־ספרתית בהכנסות. המשקיעים ירצו לשמוע מה יש לצוקרברג לומר על ההוצאות על מטא־וורס, פעילות שגוררת הפסדים. מטא משקיעה הרבה בשרתי AI, גם פנימית, בשילוב AI בטכנולוגיית פרסום, וגם בקוד פתוח, ומשקיעים ירצו לשמוע על המוניטיזציה בתחום".
אפל חריגה בנוף של הענקיות
דוחות אפל יפורסמו ביום חמישי אחרי המסחר ומדובר בדוחות השנתיים של החברה (בוול סטריט חברות שונות מחלקות את שנת הכספים שלהן אחרת). ממוצע תחזיות האנליסטים מצביע על צפי לצמיחה רבעונית של 12.9% בהכנסות ל־94.4 מיליארד דולר, ועלייה של 14% ברווח הנקי למניה, ל־1.55 דולר. ברמה השנתית הצפי הוא להכנסות של מעל 390 מיליארד דולר, גידול של 9% לעומת שנה קודמת, ורווח נקי של 6.67 דולר למניה, בהשוואה ל־5.73 דולר בשנה שעברה.
בבנק אוף אמריקה מצפים לעקיפה קטנה של התחזיות ברמה הרבעונית ולתחזית טובה מהצפוי לרבעון המסתיים בדצמבר. לפני כחודש אפל איכזבה את המשקיעים עם השקת האייפון החדש שלה והעובדה שהוא לא כולל יכולות בינה מלאכותית מתקדמות. להערכת בנק אוף אמריקה, הביקוש לאייפון יתגבר אחרי ההשקה של Apple Intelligence (פלטפורמת AI) בסוף החודש הנוכחי. המלצתם למניה היא "קנייה" במחיר יעד של 256 דולר, גבוה ב־10.6% מהנוכחי.
אורגד סבור שאפל היא "סיפור קצת אחר" משאר החברות. למרות השקות חדשות, הוא מעריך צמיחה נמוכה יותר משל מטא ומיקרוסופט למשל. "אפל גם יותר חשופה לענייני סין גם מבחינת הצריכה הפרטית וגם ברמת התחרות. המנכ"ל טים קוק היה בשבוע שעבר בסין ודיבר על הרחבת המו"פ והייצור שם. אפל מנווטת בין הטיפות במתיחות בין ארה"ב וסין".
אמזון פעילות הענן תכריע
אמזון, שפעילה הן בשוק הענן באמצעות AWS והן בתחום הקמעונאות במסחר אונליין, תפרסם את הדוחות לאחר סיום המסחר ביום חמישי. קונצנזוס האנליסטים הוא לצמיחה של 11% בהכנסות לכ־157 מיליארד דולר, וגידול של 32.6% ברווח הנקי למניה, ל־1.14 דולר.
"אמזון היא גם ברומטר לפעילות הכלכלית, אנחנו מכירים את הדומיננטיות העסקית שלה וחלקה המשמעותי בקמעונאות אונליין", אומר אורגד. "בצד הקמעונאות היא ממשיכה להתייעל ברבעונים האחרונים, ולייצר תזרים חיובי מהפעילות הזו. כמובן שאצל אמזון הענן הוא החלק המשמעותי והחטיבה שאחראית למרבית הרווח התפעולי. המשקיעים ירצו לראות מה קורה מבחינת צמיחה שם, כי ה־CAPEX בעלייה משמעותית, וירצו גם לדעת כמה תורם ה־AI לצמיחה".
בבנק אוף אמריקה תחזית ההכנסות דומה לקונצנזוס, אך כלכלני הבנק צופים תחזית נמוכה מהקונצנזוס לרבעון הרביעי. ברבעון השלישי הם צופים רבעון מעורב: חוזק בתחום הענן ותוצאות בהתאם לצפי בקמעונאות. להערכתם, "צמיחה חזקה בענן והזדמנות בשולי הרווח אמורים לתמוך במניה". למרות שהם מורידים את תחזית הרווח הנקי למניה מ־4.71 דולר ל־4.64 דולר ב-2024, הם ממשיכים להמליץ על אמזון בהמלצת "קנייה" ובמחיר יעד של 210 דולר, 11.8% מעל מחיר השוק.
ויש חברה נוספת, כזו שוול סטריט כולה מחכה לה - אנבידיה. זו תפרסם את התוצאות שלה רק בסוף עונת הדוחות - ב־20 בנובמבר. עד אז, המשקיעים ינסו לקושש רמזים משאר החברות בענף בנוגע לכיוון של מהפכת ה־A I ושוק השבבים בפרט.
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
