יותר אופציות ופחות מזומן: חבילת השכר שמבקש מנכ"ל בנק הפועלים הנכנס

זימון לאסיפה השנתית של בנק הפועלים מלמד על חידוש בתנאי העסקתו של המנכ"ל הנכנס, ידין ענתבי, שיובאו לאישור בעלי המניות בחודש הבא. הללו כוללים הגדלה משמעותית של רכיב האופציות שיקבל ענתבי, כחלק מתנאי העסקתו, על חשבון שכרו החודשי. ייתכן שבניסיון "לעקוף" את מגבלות שכר הבכירים בבנקים וחברות הביטוח. כך, המסגרת הכוללת של השכר השנתי לו יזכה ענתבי נותרה תחת המגבלה המחמירה של החוק, אך הוא עשוי ליהנות מתוספת עתידית המותנית בביצועי מניית בנק הפועלים  בשנים הבאות, אולי כפיצוי על מגבלת החוק (המכתיבות עלות שכר שנתית של כ-3.5 מיליון שקל).

● אל על רוצה לרכוש את ישראכרט ועשויה לקבל ברקס מכיוון לא צפוי 
● הסיכונים קפצו? בנק ישראל מסתכל בדאגה על ענף הנדל"ן 

תנאי שכרו של ענתבי בשנת 2025 יכללו לצד שכר ונלוות בסך 2.63 מיליון שקל (שכר חודשי של 215 אלף שקל), ובונוס שיוגבל ל-225 אלף שקל, גם רכיב אופציות שנתי גבוה יחסית בסכום של חצי מיליון שקל. בסך-הכול תעמוד עלות שכרו על 3.83 מיליון שקל, בעוד שקודמו בתפקיד, דב קוטלר, קיבל אשתקד אופציות בשווי 112 אלף שקל בלבד, מתוך שכר בעלות דומה.

בזימון לאסיפה נכתב כי המנכ"ל יהיה זכאי להשתתף בתוכנית להענקת אופציות בשווי של עד 3 משכורות, ובסכום של עד 500 אלף שקל בשנה (במקום 100 אלף שקל לקודמו בתפקיד). בנוסף לאמור, ניתן יהיה להעניק לו אופציות בסכום דומה במקום המענק השנתי או חלקו.

האופציות שיקבל ענתבי יהיו ניתנות למימוש במשך שלוש שנים, במחיר הממוצע של מניית הפועלים ב-30 ימי המסחר שקדמו למועד החלטת הדירקטוריון, או מחיר הסגירה של המניה ביום המסחר האחרון טרם החלטת הדירקטוריון, בתוספת פרמיה של 3% - לפי הגבוה מבין השניים.

מנכ"לים שמאמינים באופציות הבנק שלהם

גורם בכיר בשוק ההון אמר כי לדעתו זהו מהלך טוב לבנק: "תמיד עדיף אופציות 'מחוץ לכסף' על פני הענקת מניות בחינם. מתן האופציות במחיר גבוה ממחיר השוק יוצר למנכ"ל זהות אינטרסים עם כלל בעלי המניות של הפועלים. מנכ"ל שלוקח אופציות נותן איתות שאומר 'אני מאמין בחברה'".

להערכת אותו גורם לא מדובר בניסיון "לרכך" את חוק שכר הבכירים, שכן מדובר בנטילת סיכון מצד ענתבי, מאחר שאם מניית הבנק לא תעלה תחת ניהולו, האופציות לא יהיו שוות דבר במועד המימוש. לעומתו גורם אחר בשוק טוען כי "יש תחרות מעטה במערכת הבנקאית, הריבית עולה ואז הרווחים נוסקים. אם הייתי בנעליו של ענתבי, גם אני הייתי מבקש כמה שיותר אופציות. הסיכון לא כל כך גדול כמו שזה מצטייר".

יש לציין כי גם בתפקידו הקודם בהפועלים (משנה למנכ"ל הממונה על חטיבת שווקים פיננסיים ובנקאות בינלאומית) קיבל ענתבי רכיב גבוה יחסית של אופציות אשתקד (374 אלף שקל), כאשר עלות שכרו עמדה על כ-3.7 מיליון שקל. העדפת תגמול באופציות על פני רכיבי שכר מזומן, וגם עובדת היותו חבר הנהלה ותיק, שיחקו לידיו של ענתבי עד היום בצורה מרשימה: הוא מחזיק כיום 227 אלף מניות של בנק הפועלים בשווי של 8.5 מיליון שקל.

לעומתו, מנכ"ל בנק לאומי, חנן פרידמן, שרשם אשתקד עלות שכר של 3.8 מיליון שקל, אמנם לא קיבל אופציות בחוזה העסקתו, אך בשנה שעברה החליט על מהלך ברוח דומה. 12 חברי הנהלת בנק לאומי המירו חלק מהתגמול שלהם בגובה שלוש משכורות באופציות בהנפקת הבנק. במסגרת ההקצאה, המהווה מהלך ייחודי בענף הבנקאות בישראל, יקצה הבנק למנהלים 1,135,570 כתבי אופציה לא סחירים, מתוכם כ-13% הוקצו לפרידמן. המהלך של ענתבי, מצטרף למגמה דומה גם בבנקים נוספים. כך, מנכ"ל בנק מזרחי טפחות, משה לארי, שעלות שכרו הסתכמה ב-4.6 מיליון שקל אשתקד, קיבל תשלום מבוסס מניות של חצי מיליון שקל, ואילו מנכ"ל דיסקונט, אבי לוי, קיבל אופציות בסך חצי מיליון שקל, כחלק מעלות שכר של 4.8 מיליון שקל בשנת 2023.

על הסיבות להעדפת תגמול הוני במניות הבנקים על פני מזומן, ניתן ללמוד מביצועי מניות הענף בשנים האחרונות, כאשר עם העלאת הריבית ללווים מחד, והמשך תשלום ריביות נמוכות על הפיקדונות מאידך, הבנקים הפכו לרווחיים במיוחד. הרווח הנקי המצרפי של חמשת הבנקים הגדולים בישראל ברבעון השני השנה עמד על 7.6 מיליארד שקל, ובסיכום המחצית הראשונה של השנה עלו רווחיהם ב-10% לעומת התקופה המקבילה, ל-15.2 מיליארד שקל.

מדד ת"א בנקים עלה בשנה האחרונה ב-37%, מעל מדד ת"א 35 שעלה ב-30%. בחמש השנים האחרונות עלה מדד הבנקים ב-74% - כפול ממדד הדגל של הבורסה בתל אביב.

"חיזוק הקשר בין התגמול ליצירת ערך לבעלי העניין"

בין נימוקי דירקטוריון הפועלים לתנאי שכרו של ענתבי, נמסר כי מבנה התגמול ובפרט רכיב התגמול ההוני באופצות על-פני תקופות הבשלה, נועדו לחזק את הקשר בין התגמול "לבין יצירת ערך למחזיקי העניין של הבנק ולביצועי הבנק בטווח הבינוני-ארוך. זאת, תוך כדי כך שתגמולו של המנכ"ל יגיע ככל שהדין יאפשר, עד תקרה קבועה מראש אשר ראויה ומתאימה לדעת הדירקטוריון, מתוך רצון וכוונה לתגמל את מנכ"ל הבנק באופן ההולם את מורכבות תפקידו ואת אחריותו".

עוד הוסבר לבעלי המניות כי "תמהיל תגמולו של המנכ"ל הנוכחי שונה מזה של המנכ"ל הקודם (קוטלר, ח"ש), בכך שרכיב התגמול הקבוע של ענתבי (שכר) הינו נמוך יותר (3.1 מיליון שקל לעומת 3.71 מיליון שקל), ורכיב התגמול המשתנה שלו גבוה יותר בכ-730 אלף שקל לעומת כ-200 אלף שקל לקודמו. בכלל זה גם רכיב תגמול הוני באופציות של 500 אלף שקל לעומת 100 אלף שקל למנכ"ל הקודם".

ואחרי הכול, מגבלת שכר הבכירים מעמידה גם את התגמול של ענתבי בפרופורציות אחרות למנהלים בחברות הגדולות במשק. לשם השוואה, לפני כחודש כינסה ענקית המזון שטראוס אסיפת בעלי מניות כדי שתאשר הקצאה למנכ"ל שי באב"ד בהיקף 487 אלף אופציות למניות החברה בשווי כלכלי של כמעט 11 מיליון שקל (כלל החבילה ל-4 שנים). עלות ההטבה לבאב"ד לשנה עומדת על 2.48 מיליון שקל, פי 5 משווי ההטבה שלה זכאי מנכ"ל הפועלים ענתבי.