מנכ"ל הבורסה: "אני לא מבין למה חברות ההייטק הישראליות לא נסחרות בת"א"

מנכ"ל הבורסה, איתי בן זאב, שוחח היום (ב') עם שי שלו, עורך שוק ההון בגלובס, בכנס "עושים לונג על ישראל", כנס ההשקעות של גלובס. הראיון התחיל בשאלה לקהל: "מבין המדדים ת"א 35 ו-S&P 500, מי עלה יותר ב-3 השנים האחרונות?". התשובה היא המדד האמריקאי S&P 500, שעלה ב-3 השנים שחלפו ב-31%, לעומת 19% בלבד בת"א 35. ובכל זאת, אמר שלו שלו, בשנה האחרונה נטו, מדד ת"א 35 עלה יותר. "הופתעת?", שאל את בן זאב.

● כנס ההשקעות של גלובס | מנכ"ל רציו: "אלה שעיכבו את מתווה הגז מתלוננים שלא נכנס מספיק כסף לקרן העושר - זה יגיע. סבלנות"
● כנס ההשקעות של גלובס| מנכ"ל בנק ONE ZERO: "למה ממשיכים להשקיע דרך הבנקים המסורתיים? זה יקר בצורה לא נורמלית"
● כנס ההשקעות של גלובס | מנכ"ל כלל ביטוח ופיננסים: "להשקיע באג"ח ממשלת ישראל זה הדבר הנכון עכשיו"

"אם נדמה אותנו לחברה עסקית, הרבה מאירועי הקיצון קרו פה", פתח בן זאב. "החוסן האזרחי של החברות והמשק הוכיח את עצמו ואת הייחוד שלנו כמדינה. יש תמימות-דעים אצל המשקיעים הזרים שהאופן בו החברה העסקית והאזרחית תפקדו, זה משהו מדהים שלא מכירים. העמידות הזאת, יחד עם ההצלחות הביטחוניות, מביאות להצלחה משמעותית בשווקים. התשואות שלנו עברו את ארה"ב, למרות סכומי כסף משמעותיים שעזבו את ישראל בשנתיים האחרונות. הנתונים הבסיסיים של כלכלת ישראל טובים, וככל שיעבור הזמן, ובתקווה מה שצריך לקרות במדינה יקרה - השקעות זרות ייכנסו לישראל".

ובכל זאת, הירידות הדרמטיות אתמול מעוררות חשש לגבי ביצועי הבורסה?
"לא, זה מעורר חשש לגבי דברים אחרים. הטריגר של אתמול (א') לא היה בעולמות הכלכליים, אלא לגבי לאיפה המדינה שלנו הולכת. בסוף משקיעים אוהבים ודאות, ובימים האחרונים יש שיח תקשורתי ער על מה יקרה בכל מיני תרחישים". בכך בן זאב כנראה התייחס להשערות לגבי סירוב של הממשלה לציית לפסיקות בג"ץ. הוא הסביר כי "זה מוביל לפחד שיוצר ירידות בשווקים. אני מקווה שדברים שנראים לנו כברורים מאליהם, גם ייצאו מירושלים, וזה ירגיע את השוק".

לגבי ההשקעות הניכרות במדד ה-S&P 500, שמגיע ל-10% מהגמל והפנסיה, בן זאב הודה כי "זה מדאיג אותי. פיזור השקעות זה חשוב, ולא טוב שהפנסיה נמצאת במקום אחד. יש גם סיכון מטבעי (כלומר, ההשקעות הן בדולרים, אבל אנחנו נפדה אותן בשקלים), וגם הגידור נגדו עולה כסף. ותראה, שבע המופלאות כבר לא מתפקדות אותו דבר. בחודשים האחרונים רואים פחות יציאה של כספים לחו"ל ואפילו חזרה של כספים וגיוסים בשוק המקומי. אף אחד לא רוצה ש-100% מהפנסיה יושקעו מחוץ למדינה".

 איתי בן זאב, מנכ''ל הבורסה לניירות ערך, בשיחה עם שי שלו בכנס ''עושים לונג על ישראל'' / צילום: יוסי כהן

למשוך משקיעים זרים

מה אתם עושים כדי למנף את הביצועים כדי להביא עוד משקיעים מקומיים וזרים?
"השקענו המון בשנים האחרונים בשיווק וטכנולוגיה, מידע והנגשה. דווקא הזרים מאמינים בנו יותר מהמוסדיים המקומיים, ובכל זאת, כשיש מלחמה, זרים משקיעים פחות, כי הם מחפשים יותר ודאות. מצד שני, השווקים דווקא אוהבים את המדיניות של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ כלפי ישראל, ורבים מאמינים שתהיה נורמליזציה עם ערב הסעודית, מה שיאפשר לישראל להיכנס לתפקיד משמעותי באזור".

בן זאב סיפר על צעדים נוספים שנועד להנגיש את הבורסה למשקיעים זרים: "אנחנו מעודדים חברות לדווח באנגלית, גם בעזרת AI. תוכניות של עשיית שוק כדי לעודד נזילות. צריך לראות מה עובד טוב בעולם, למשל חוזים עתידיים - שזה מוצר ששכיח בעולם ופחות אצלנו. למרות העלייה של ההשקעות הזרות בישראל בחודשים האחרונים, היא עדיין נמוכה ביחס לפוטנציאל".

נושא נוסף הוא העברת המסחר בבורסה המקומית לימים שני עד שישי, בדומה לנהוג בארה"ב, וכך לוותר על יום המסחר בראשון. בן זאב אישר כי "זה אמור לקרות בפועל בינואר 2026. זה חלק מהצעדים שנועדו להראות שאנחנו חלק מהעולם. המסחר בשני-שישי יעזור לגלובליזציה ולהביא עוד כסף לשוק המקומי".

יש לאחרונה הרבה פתיחה של חשבונות מסחר, גם של צעירים. איך מגבירים את המודעות אצלם לבורסה בתל אביב?
"הרבה מאותם צעירים נמצאים ברשתות החברתיות, ואנחנו משקיעים ברשתות כדי לדבר איתם. גם העובדה שלא כל חברות הטכנולוגיה הישראליות נסחרות פה משפיעה, כי הייטק מושך צעירים.

"ככלל, בעקבות הקורונה הדור הצעיר מתנהל שונה מאיך שאנחנו התנהלנו בגיל שלהם. יש מודעות לכסף ולהכנסות פסיביות. בכלל, יש יתרונות לזה שאנחנו נסחרים בשעות העבודה ובשקלים. צעירים יכולים לקנות מה שהם רוצים ואיך שהם רוצים, וזה אתגר לא רק של הבורסה אלא גם של המדינה. היינו גם שנים בריבית אפסית, ואנשים הלכו על נדל"ן ושכירות, אבל אנחנו לא שם ולא נחזור לשם. שוק ההון והאג"ח הופך להיות יותר אטרקטיבי ותחרותי".

"הישראליים פחות מכירים את הבורסה עצמה"

בהמשך לאמירה שלו על חברות הטכנולוגיה הישראליות הגדולות שנסחרות בניו יורק אבל לא בתל אביב, בן זאב הודה כי "זה לא טוב. חברות טכנולוגיה הישראליות כמו מאנדיי, צ'ק פוינט ו-Wix נסחרות רק בניו יורק". הוא מנה יתרונות של המסחר בישראל ואמר כי "זו אופציה בחינם. הן יקבלו נזילות ושקיפות, אני לא יודע למה זה לא קורה. גם אין יותר מתאים מלהירשם לבורסה בתל אביב כדי לחבק את הציבור ולעזור לכלכלה ולחברה. אם זה היה קורה, היה קל יותר לשווק את החברות הישראליות במדדים המובילים. מצד שני, אנחנו מזהים שינוי אצל יהודי ארה"ב, שבעקבות ה-7 באוקטובר רוצים להשקיע יותר במדינת ישראל. אנחנו מקווים שיום אחד זה יקרה, אבל זה לא שאמרו לנו 'תעשו את זה ונבוא'".

מה לגבי מניית הבורסה עצמה? היא עלתה משמעותית. יש לה לאן לעלות? ובעיקר משקיעים זרים. מה המשקיעים המקומיים פספסו?
"קודם כל, במדדים יש ביזור, ובהשקעה במניה בודדת - אפילו של הבורסה עצמה - יש סיכון, היא יכולה לעלות הרבה ולרדת הרבה".

בן זאב העיר כי "מנהל שלא חושב שאפשר לעלות עוד, צריך לשים את המפתחות וללכת", אבל לדבריו, "המשקיעים הישראליים פחות מכירים את הבורסה עצמה. בקנדה, באוסטרליה ובארה"ב יש בורסות שעברו את התהליכים שאנחנו עברנו לפני 25-30 שנה. כשהכלכלה חזקה, זה משתקף בביצועים של הבורסה. יותר גופים ישראליים מבינים יותר ומשקיעים יותר. יש יותר משקיעים ישראליים מאשר לפני שלוש שנים, אבל באופן כללי העולם מאמין בכלכלה הישראלית, ואת זה אפשר להגיד בוודאות מלאה".

לסיום, אם ממשלת ישראל הייתה דג זהב, ולך הייתה משאלה אחת, מה היית מבקש?
"התשובה פשוטה: הגיע הזמן שכל החטופים יהיו פה". זה לא נתפס שאנחנו עוד מעט שנה וחצי מאז הדבר הנורא הזה, ואין ישראלי שזה לא חורך לו את הנשמה שהם לא פה איתנו. ביום שזה יקרה, תהליך הריפוי של החברה שלנו יוכל לקרות. גם כשמסתכלים על ההיסטוריה היהודית - על האיומים מבחוץ אנחנו תמיד יכולים, והקושי זה האיומים מבפנים. הלוואי שזה יקרה מחר בבוקר".

*** גילוי מלא: הכנס בשיתוף כלל ביטוח ופיננסים ובחסות בנק ONE ZERO ורציו אנרגיות