נורסטאר

עליית התשואות משקפת חוסר אמון בשווי שבו מוערכים נכסי חברת הנדל"ן • אנליסט אי.בי.אי: "על החברה להוכיח שההון העצמי שלה הוא אמיתי וחיובי" • "מימושים שישדרו שהנכסים שווים את ערכם בספרים יסייעו לתיקון המצב, אחרת - הזמן לא לטובתה"

הירידה החדה במחיר מניית נורסטאר של חיים כצמן לא רק גרמה לישראל קנדה של ברק רוזן ואסי טוכמאייר להקפיא את הצעת הרכישה לחברת הנדל"ן השולטת בגזית גלוב, אלא משקפת כיום הפסד על הנייר של יותר מ-100 מיליון שקל

המהלך שתכננו ברק רוזן ואסי טוכמאייר נבלם לנוכח המפולות בשוקי העולם והשינויים הדרמטיים בסביבת הריבית • גם ההצעה הנכללת במתווה עסקת ההשתלטות, לפירעון החוב של נורסטאר בהיקף כ-800 מיליון שקל, מתייקרת לנוכח פתיחת המרווחים בשוק החוב

מניית נורסטאר צללה בכ-14% בשבועיים והקטינה את כדאיות הרכישה • שווי השוק הנוכחי של נורסטאר נמוך בכ-400 מיליון שקל מזה שעליו מתבססת הצעת הרכישה של ישראל קנדה • גורם בישראל קנדה: "אם השווקים לא יהיו טובים, לא נעשה שום דבר בכוח"

בשנתיים האחרונות אפשר לראות שורת מאבקי שליטה בחברות בולטות מתחומי הנדל"ן (נורסטאר, גב ים), הקמעונות (שופרסל), הביטוח (כלל) והאנרגיה (פז, בזן) שנסחרות בבורסה בת"א • התוצאה: זינוק של עשרות אחוזים במניות החברות שבלב המאבק, רווחים נאים למשקיעים ותשואה יפה גם למתחרות

מי שבעבר ביצע את "עסקת חייו" עם חיים כצמן וגזית גלוב, ולאחרונה ניהל מגעים לרכישת מניות נורסטאר, מעריך כי מהלך רכישת החברה עלול להימשך חצי שנה ויותר • לדבריו, "ישראל קנדה נתנה לכצמן סולם לרדת מהעץ, אחרת הוא היה עלול לחטוף תביעה לא קטנה"

הצעתם של כידן דהרי וירון אדיב לבעלת השליטה בענקית הנדל"ן גזית גלוב, גבוהה ב-3.5% מזו של ישראל קנדה, ואינה כוללת את פירעון האג"ח של נורסטאר • ההצעה מופנית גם לישראל קנדה עצמה כבעלת מניות מרכזית בנורסטאר, מה שעלול להקשות על סיכוייה להתקבל

עדיין לא ברור אם יצליחו ברק רוזן ואסי טוכמאייר, בעלי השליטה בישראל קנדה, להשלים את מהלך ההשתלטות על גזית גלוב ולהראות לכצמן את הדרך החוצה • עם הניסיון הרב  שצבר כצמן במאבקי שליטה בחברות ציבוריות, נראה שאין להסיק מסקנות נחרצות בשלב כה מוקדם

ישראל קנדה הגישה הצעה לא מחייבת לרכישת הבעלות המלאה בנורסטאר, החברה האם של ענקית הנדל"ן גזית גלוב, ומחיקתה מהמסחר • היענות להצעה תניב לכצמן עצמו תמורה כוללת של יותר מ-800 מיליון שקל • על הכוונת של רוזן וטוכמאייר: מכירת נכסי גזית גלוב באירופה ובברזיל והתמקדות בפעילותה בישראל וארה"ב

ישראל קנדה הגישה הצעה לא מחייבת לרכישת הבעלות המלאה בנורסטאר, החברה האם של ענקית הנדל"ן גזית גלוב, ולמחיקתה מהמסחר • היענות להצעה תניב לכצמן עצמו תמורה כוללת של יותר מ-800 מיליון שקל • על הכוונת של רוזן וטוכמאייר: מכירת נכסי גזית גלוב באירופה ובברזיל והתמקדות בפעילותה בישראל ובארה"ב

בתשובה לטענות ישראל קנדה, מציינת נורסטאר כי לא ייתכן כלל "מאבק שליטה" לדבריה, משום שהיא אינה יכולה להשתלט בשל חוק הריכוזיות • כמו כן, נטען כי חלוקת מניות גזית גלוב כדיבידנד בעין היא צעד ש"נבחן ונדון מזה זמן רב"

לטענת עו"ד זיו עירוני שפנה לחברה כדי לקבל מסמכים לצורך הגשת בקשה לתביעה נגזרת, חלק ממהלכי הדירקטוריון האחרונים בנורסטאר הם לכאורה "בלתי חוקיים ולכן בטלים, תוך שהדירקטורים בחברה מתפקדים כמריונטות של בעל השליטה"

ההחלטה על חלוקת נתח ממניות גזית גלוב שבידי נורסטאר כדיבידנד בעין טרפה את הקלפים במשחק השליטה ששיחקו הצדדים בחודשים האחרונים • בתוך שבוע נפלה מניית נורסטאר בכ-17%, וישראל קנדה מורווחת "על הנייר" רק 3% על מניות שקנתה תמורת 345 מיליון שקל

חברת ההחזקות נורסטאר, שבאמצעותה שולט חיים כצמן בגזית גלוב, עדכנה כי החליטה על חלוקת דיבידנד בעין של 23.3 מיליון מניות גזית גלוב שבבעלותה • במקביל, תצא נורסטאר במהלך של הנקפת זכויות לגיוס של 166 מיליון שקל מבעלי מניותיה

בעקבות ההפצה הצטמצם שיעור ההחזקה של נכסים ובניין בנורסטאר ל-4.9% • העסקה מבטאת רווח של מעל 20% על ההשקעה בחברה האם של גזית גלוב

אנליסטים התקשו היום להסביר את הירידות החדות בניירות הערך של קבוצות הנדל"ן גזית גלוב ונורסטאר הפועלות בחו"ל • פסגות: "לא חל שינוי בעסקי החברה שמצדיק את הירידות באג"ח" • ווליו בייס: "נברנו בדוחות ולא מצאנו דבר שיצדיק את זה" • בדיסקונט ברוקראז' קושרים את הירידות לפדיונות בקרנות הנאמנות