השקעות נדל"ן

אזורים ממשיכה לזנק, ושבועיים לאחר תחילת השנה המניה צמחה במחצית מערכה ערב 2009

ענף המלונאות הוא ללא ספק הילד הבעייתי ביותר של ענף הנדל"ן; רשת ישרוטל, על מלונותיה המפוארים וחרף תזרים חיובי מדי רבעון, לא מצליחה לאורך זמן להרוויח מהענף

מספר התיירים בעלייה, מלונות בוטיק מוקמים ברחבי הארץ, אבל מתברר שרוב חברות ניהול בתי המלון הנסחרות בבורסה המקומית מפסידות לאורך זמן; עם זאת, בניגוד למגמה, רשת דן מצליחה בכל זאת להרוויח מהענף, מה שגרם אפילו לה להתפתות ולצאת להודו

חברות הנדל"ן המקומיות, שלמרות הפיתויים מעבר לים עדיין מייצרות את מרבית הכנסותיהן כאן בארץ, ממשיכות להציג תנודתיות רגועה בהרבה בהשוואה ליתר מניות הנדל"ן עדכון מדד נדל"ן כחול לבן מגלה שגם בתוך הנדל"ן המקומי - חברות הנדל"ן למשרדים או למסחר ניתרו למעלה, על חשבון חברות המגורים

בולטת גם השבוע לטובה בתשואה דו ספרתית היא אזורים, המניה החבולה ביותר במדד ב-2008: אזורים טיפסה ב-16.4%

מה היתה העיסקה הגרועה ביותר בתחום התשתיות ב-2008, איזה פרויקט יוקרתי התברר ככישלון, מה גורם לטעויות בהערכות הרווח והאם יש תקווה שבשנת 2009 המצב בחברות התשתיות ישתנה מבט לענף שגם בימים טובים אינו רווה נחת

ההפתעה הגדולה באמת של המדד היא המניה שהצליחה להציג את הפגיעה הקלה ביותר. לא, זאת לא גב-ים, וזו גם לא מליסרון. מדובר בלא אחרת מאשר רבוע כחול נדל"ן, שסיימה את השנה בירידה של 7.1% בלבד - תולדה של השבוע האחרון

ההלוואה שתעמיד הראל תהיה לתקופת ההקמה של הפרויקט, ותהווה חלופה להון העצמי של הבעלים, מה שיאפשר להם לרשום תשואה גבוהה יותר מהפרויקט. הראל תצטרף בכך לבנק דיסקונט שהעמיד מימון בסך של 850 מיליון שקל

לפני שנה, כשניצני משבר נראו פה ושם, לא רבים האמינו שהסערה תערער את חוסנם של ארזי הנדל"ן, שהבטיחו לצוד מציאות ולהתחזק על חשבון הקטנות; כעת מאמינים בשוק ההון שדווקא הם בדרך לקריסה

גם בשלושת החודשים האחרונים הצליחו הקרנות "להכות" את המדד איך הן עשו זאת?

לקראת סיום השנה: מדד נדל"ן 15 נגע ברף 130 נקודות

על הנייר, הנכסים השוטפים של חברות הנדל"ן שווים להתחייבויות השוטפות, כלומר ההון החוזר המצרפי עדיין איננו שלילי; הבעיה היא, שחלקם של המזומנים בקופה לא מגיע ל-6% מהנכסים, בעוד שאת היתרה, הכוללת כאמור נכסים שוטפים שאמורים תוך שנה להפוך לכסף נזיל, יהיה מאוד קשה לממש בתנאים הנוכחיים

מדד הנדל"ן הבורסאי יציג נוכחות מוגברות של מניות המדד שלנו, שכן מליסרון, בריטיש ישראל ואיירפורט סיטי יצטרפו אל שורותיו, על חשבון נכסים ובנין ואזורים

טיוטת הנחייה שפירסמה רשות ניירות ערך קובעת, כי נכס נדל"ן להשקעה ייחשב מהותי, לפי שני מבחנים חשבונאיים, ביניהם מבחן הרווח. על בעייתיותו של מבחן זה

מול כל שקל הון עצמי בנדל"ן עומד היום הון זר של 4.8 שקלים; בסיכון כזה, לא פלא שהשוק צופה צלילה של ההון העצמי וירידה חדה בערך הנדל"ן

בשבוע שחלף הציג מדד נדל"ן כחול-לבן תשואת-חסר אל מול מדד נדל"ן 15 - ירידה של 1.3% לעומת עלייה של 1.6% בהתאמה; מליסרון כבר לא צפויה לחמוק מהטריטוריה השלילית ב-2008